晨会聚焦

晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2025年01月09日 【财经要闻】 1、国家发改委、财政部发布《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，加力实施设备更新贷款贴息。 2、商务部：将会同有关部门尽快出台汽车、家电、家装厨卫、电动自行车、手机等数码产品五个领域的实施细则，明确具体补贴标准、操作流程；同时充分考虑与2024年政策的衔接，确保平稳有序过渡。 资料来源：聚源，中原证券研究所 3、财政部称，初步统计，截至2024年年底，按照已经审核通过金额计算，中央财政安排的1500亿元消费品以旧换新资金已经基本使用完毕。中央财政已预下达2025年消费品以旧换新资金810亿元，支持各地做好政策持续实施的衔接工作。 资料来源：国家发改委，财联社，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：家电军工行业领涨A股先抑后扬市场分析：成长行业领涨A股小幅上行市场分析：有色金属医药行业领涨A股小幅震荡周度策略：一周要闻参考(2024.1230-2025.0105）市场分析：观望情绪提升A股宽幅震荡 【行业公司】 行业月报：国家实施手机等数码产品购新补贴，智能手机市场平稳复苏行业专题研究：票房下滑超20%，关注春节档表现行业月报：逻辑缺位，行情掉头，量缩价降显著行业专题研究：家居行业专题报告：地产及消费政策支持下，家居板块有望受益 行业月报：多晶硅、硅片持续减产，关注产能出清进度行业专题研究：0BB技术有望带动相关设备、材料需求行业月报：券商板块2024年11月回顾及12月前瞻行业月报：11月水电发电量降幅收窄，核电发电量增速加快行业月报：鸡价延续反弹趋势，宠物食品出口数据维持同比增长 行业月报：政策效能显著，12月旺季延续 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、国家发改委、财政部发布《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，加力实施设备更新贷款贴息。 2、商务部：将会同有关部门尽快出台汽车、家电、家装厨卫、电动自行车、手机等数码产品五个领域的实施细则，明确具体补贴标准、操作流程；同时充分考虑与2024年政策的衔接，确保平稳有序过渡。 3、财政部称，初步统计，截至2024年年底，按照已经审核通过金额计算，中央财政安排的1500亿元消费品以旧换新资金已经基本使用完毕。中央财政已预下达2025年消费品以旧换新资金810亿元，支持各地做好政策持续实施的衔接工作。 资料来源：国家发改委，财联社，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：家电军工行业领涨A股先抑后扬2025-01-08 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周三A股市场先抑后扬、宽幅震荡，早盘股指低开后震荡回落，盘中股指在3175点附近获得支撑，午后股指企稳回升，盘中军工、家电、航运港口以及电机等行业表现较好；钢铁、煤炭、有色金属以及多元金融等行业表现较弱，沪指全天基本呈现宽幅震荡的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.73倍、34.29倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周三成交金额12578亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。近期召开的政治局会议，释放了重要的政策信号，实施更加积极有为的宏观政策，稳住楼市股市，加强超常规逆周期调整，大力提振消费，实施更加积极的财政政策以及实施适度宽松的货币政策。预计市场多空博弈的焦点或将侧重于国内宏观政策是否通过呵护股市以维持信心、稳定预期，资本市场进一步深化改革政策主线将是聚焦支持科技创新和产业升级，在推动并购重组、提升投资者回报等方面加力部署。从内部环境看，政策效应显现，但传导还需过程，未来还需密切跟踪经济数据恢复情况。从外部环境看，美联储最新的表态显示，未来降息节奏或将减缓。监管层表示未来将择机降准降息，进一步稳定了投资者的信心。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来股指总体预计将保持震荡上行格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。建议短线关注半导体、军工、计算机设备以及家电等行业的投资机会。 市场分析：成长行业领涨A股小幅上行2025-01-07 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周二A股市场探底回升、小幅震荡上行，早盘股指低开后震荡回落，盘中股指在3190点附近获得支撑，午后股指企稳回升，盘中半导体、电子元件、通信设备以及软件开发等行业表现较好；医药、煤炭、电力以及医疗服务等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.65倍、33.67倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周二成交金额10893亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。近期召开的政治局会议，释放了重要的政策信号，实施更加积极有为的宏观政策，稳住楼市股市，加强超常规逆周期调整，大力提振消费，实施更加积极的财政政策以及实施适度宽松的货币政策。预计市场多空博弈的焦点或将侧重于国内宏观政策是否通过呵护股市以维持信心、稳定预期，资本市场进一步深化改革政策主线将是聚焦支持科技创新和产业升级，在推动并购重组、提升投资者回报等方面加力部署。从内部环境看，政策效应显现，但传导还需过程，未来还需密切跟踪经济数据恢复情况。从外部环境看，美联储最新的表态显示，未来降息节奏或将减缓。监管层表示未来将择机降准降息，进一步稳定了投资者的信心。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来股指总体预计将保持震荡上行格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。建议短线关注半导体、电子元件、计算机设备以及有色金属等行业的投资机会。 市场分析：有色金属医药行业领涨A股小幅震荡2025-01-06 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周一A股市场冲高遇阻、小幅幅震荡整理，早盘股指低开后震荡回落，盘中股指在3185点附近获得支撑，随后股指企稳回升，午后维持震荡，盘中医药、电源设备、有色金属以及医疗器械等行业表现较好；商业百货、酿酒、食品饮料以及通信服务等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.66倍、33.84倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周一成交金额10714亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。近期召开的政治局会议，释放了重要的政策信号，实施更加积极有为的宏观政策，稳住楼市股市，加强超常规逆周期调整，大力提振消费，实施更加积极的财政政策以及实施适度宽松的货币政策。预计市场多空博弈的焦点或将侧重于国内宏观政策是否通过呵护股市以维持信心、稳定预期，资本市场进一步深化改革政策主线将是聚焦支持科技创新和产业升级，在推动并购重组、提升投资者回报等方面加力部署。从内部环境看，政策效应显现，但传导还需过程，未来还需密切跟踪经济数据恢复情况。从外部环境看，美联储最新的表态显示，未来降息节奏或将减缓。监管层表示未来将择机降准降息，进一步稳定了投资者的信心。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来股指总体预计将保持震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。建议短线关注医药、医疗器械、电源设备以及有色金属等行业的投资机会。 周度策略：一周要闻参考(2024.1230-2025.0105）2025-01-05 （郑婷S0730524110001） 1、重要事件及数据2、河南省资本市场3、国内外市场周行情4、券商板块周行情 市场分析：观望情绪提升A股宽幅震荡2025-01-03 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周五A股市场冲高遇阻、宽幅震荡，早盘股指高开后快速上行，盘中股指在3269点附近遭遇阻力，随后股指震荡回落，盘中黄金、煤炭、有色金属以及医药等行业表现较好；半导体、软件开发、互联网服务、通信设备以及证券等行业表现较弱，沪指全天基本呈现宽幅震荡的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.85倍、34.95倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周五成交金额12825亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。近期召开的政治局会议，释放了重要的政策信号，实施更加积极有为的宏观政策，稳住楼市股市，加强超常规逆周期调整，大力提振消费，实施更加积极的财政政策以及实施适度宽松的货币政策。预计市场多空博弈的焦点或将侧重于国内宏观政策是否通过呵护股市以维持信心、稳定预期，资本市场进一步深化改革政策主线将是聚焦支持科技创新和产业升级，在推动并购重组、提升投资者回报等方面加力部署。从内部环境看，政策效应显现，但传导还需过程，未来还需密切跟踪经济数据恢复情况。从外部环境看，美联储最新的表态显示，未来降息节奏或将减缓。监管层及时出面辟谣相关利空传闻，进一步稳定了投资者的信心。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来股指总体预计将保持震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。建议短线关注黄金、煤炭、医药以及有色金属等行业的投资机会。 【行业公司】 行业月报：国家实施手机等数码产品购新补贴，智能手机市场平稳复苏2025-01-08 （李璐毅S0730524120001021-50586278lily2@ccnew.com） 投资要点： l2024年12月通信行业指数强于沪深300指数。通信行业指数12月上涨2.73%，跑赢上证指数（+0.76%）、沪深300指数（+0.47%）、深证成指（-1.86%）、创业板指（-3.71%）。l运营商大数据业务收入持续高速增长，千兆用户占比超三成。2024年1-11月，电信业务收 入累计完成15947亿元，同比增长2.6%；新兴业务收入3952亿元，同比增长7.9%，占电信业务收入的24.8%，促进电信业务收入增长1.9pct，其中，大数据业务收入同比增长60.7%。截至2024年11月，三大运营商及中国广电的5G移动电话用户占移动电话用户的56.0%；2024年11月当月DOU达到19.11GB/户·月，同比增长5.9%；千兆及以上接入速率的固网宽带接入用户占总用户数的31.2%。运营商通过组网、安防、云应用等智慧家庭服务，拓展家庭市场业务边界，实现收入增长。 l 2024年1-11月国内智能手机出货量同比增长4.9%。2024年1-11月，国内市场手机出货量为2.8亿部，同比增长7.2%；5G手机2.41亿部，同比增长12.0%，占同期手机出货量的86.2%；国产品牌手机出货量为2.38亿部，同比增长15.2%，占同期手机出货量的85.1%；国内智能手机出货量2.62亿部，同比增长4.9%，占同期手机出货量的93.7%。随着行业头部厂商相继入局，将吸引更多开发者为移动端开发更丰富的AI应用与服务，进一步完善目前初具雏形的手机AI Agent应用场景，AI手机的渗透率将逐步提升。 l 2024年1-11月我国光模块出口总额同比增长67.1%。2024年11月，我国光模块出口总额为40.4亿元，同比增长41.1%，环比增长7.1%。四川省单月出口额为10.73亿元，同比增长181.9%；湖北省单月出口额为3.71亿元，同比增长147.4%；根据LightCounting的测算，400G/800G以太网光模块销售持续超预期，光模块销售额有望在2024年增长近60%，预计2025年会有同样的增长。 l上调行业“强于大市”投资评级。截至2025年1月7日，通信行业PE（TTM，剔除负值）为20.15，处于近五年50.98%分位，近十年25.44%分位。考虑行业业绩增长预期及估值水平，上调行业“强于大市”投资评级。我们看好科技股的后市表现