互联网行业：腾讯被列军企名单，短期扰动必将平复

腾讯被列军企名单，短期扰动必将平复 互联网行业 2025-01-07星期二 事件： 根据1月6日《联邦公报》发布的公告，美国已将腾讯、宁德时代新能源科技股份有限公司、芯片制造商长鑫存储科技、上海移远通信技术股份有限公司和无人机制造商等公司列入名单。更新后的“1260H”名单目前包括134家公司。对被纳入名单公司的主要影响通常包括：禁止美国主体购买或出售相关企业的任何公开交易证券；供应链采购将受美国方面管制；名单上实体公司不能成为美国国防部的供应商。 点评观点： 我们认为，该名单出现短期将对以腾讯为首在海外上市的互联网企业行业二级市场表现产生较大负面影响，但由于这些互联网企业本身业务并不依赖于海外供应链或者技术支持，因此在公司基本面不变的前提条件下，未来二级市场表现将得到回复。另外参考过往类似的美国对中国涉军企业名单案例，其中有不少企业最终都通过法律诉讼解除了美国国防部对于其军事企业的认定，从而撤销了对美国本土投资人购买或持有相关公司证券的限制。 相关报告 从基本面看，腾讯三季度实现营收1671.93亿元，同比增长8%；毛利润888.28亿元，同比增长16%；经营利润（Non-IFRS）612.74亿元，同比增长19%；净利润（Non-IFRS）598.13亿元，同比增长33%，已经连续八个季度利润增速超越营收增速，基本面稳固。未来公司收入增长还会受到视频号、小程序、微信搜一搜广告及AI技术应用拉动。因此被纳入清单预计对公司业务没有重大影响，但短期内会对以腾讯为首在海外上市互联网企业行业二级市场产生较大波动，在未来市场对行业基本面预期不变的前提条件下，长期将逐渐恢复。 研究部姓名：李承儒SFC：BLN914电话：0755-21519182Email:licr@gyzq.com.hk 免责条款 一般声明 即时点评本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前，应同时考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国元证券经纪（香港）及/或其关联人员均不承担任何责任。 表：ChatGPT相关概念标的推荐本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，国元证券经纪（香港）可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪（香港）的客户、销售交易人员、其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论。这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价、评级、估值、预测等观点相反或不一致，相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分。 国元证券经纪（香港）的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国元证券经纪（香港）没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国元国际控股有限公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见不一致的投资决策。 除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。 分析中所做的预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显着地影响所预测的回报。 本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断。投资的独立判断是指，投资决策是投资者自身基于对潜在投资的目标、需求、机会、风险、市场因素及其他投资考虑而独立做出的。 特别声明 在法律许可的情况下，国元证券经纪（香港）可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此，投资者应当考虑到国元证券经纪（香港）及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。 本报告的版权仅为国元证券经纪（香港）所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版。复制、刊登、发表或引用。 分析员声明 本人具备香港证监会授予的第四类牌照——就证券提供意见。本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 国元国际控股有限公司香港中环康乐广场8号交易广场三期17楼电话：(852)37696888传真：(852)37696999服务热线：400-888-1313公司网址：http://www.gyzq.com.hk