早盘 | 早盘提示

早盘提示 关注度指标：无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 铝：★☆☆（累计及成本塌陷，铝价短期偏弱震荡） 注销仓单大增，虽然美元走强，隔夜外盘铝价一改连日跌势，强劲反弹。LME三月期铝价涨1.24%至2522.5美元/吨。国内夜盘高开后窄幅震荡，沪铝主力合约收高于19745元/吨。早间现货市场总体延续弱势，看跌情绪较浓，持货商无意挺价，积极下调报价以变现，下游刚需采购为主，贸易商观望居多，成交有限。华东市场主流成交价格在19620元/吨，较期货贴水20左右。华南市场表现更差，下游及贸易商谨慎观望，看跌情绪严重致使持货商相继抛售，但难得成交。广东主流成交价格在19690元/吨上下。短期盘面多空博弈，宏观面有一定扰动。不过基本面趋弱， 消费季节性下降趋势明显，而供应基本平稳，市场逐步进入节前累库阶段。另外氧化铝价格加速下跌带来成本下降对价格形成拖累。节前铝价偏弱震荡为主，建议反弹做空思路为主。 铜：★☆☆（铜价或难以持续走高，预计将延续低位震荡） 隔夜铜价震荡运行，主力2502合约收于74430元/吨，跌幅0.05%。隔夜公布的美国ISM服务业PMI为54.1超预期，11月美国JOLTS职位空缺意外增加25.9万个，两项数据压低市场降息预期，美元指数走高对铜价有所抑制。周一关于关税的消息导致铜价大幅上涨，此前关于特朗普关税的利空定价或有一定修复。从国内来看，此前国内会议释放的政策信号仅处于提振预期阶段，市场对当下弱现实悲观预期并未扭转。12月国内铜消费有韧性，对铜价有所支撑。但季节性消费淡季即将来临，上周国内库存小幅累库，产业端带来的支撑减弱。铜价或缺乏持续上涨动力，预计短期将延续低位震荡运行。 镍&不锈钢：★☆☆（库存延续累库，镍价反弹空间有限） 隔夜镍价大涨，主力2502合约收于124610元/吨，涨幅1.54%。本周市场情绪好转，带动低估值镍价反弹。但全球纯镍供应仍过剩，库存持续累库，中期过剩趋势难以扭转，镍价上方承压。另外目前新能源领域镍需求疲弱，钢厂利润收缩压制镍铁价格。镍产业链基本面整体偏弱。不过镍价下方成本支撑较强，下方空间有限。预计镍价将延续低位震荡运行。因镍铁和铬铁价格回落，不锈钢成本下移，下方空间打开。而且需求仍偏弱，库存虽然有去化，但仍处于高位。预计不锈钢价格延续弱势运行。 锌：★☆☆（需求淡季回调压力继续） 隔夜锌价维持偏弱走势，沪锌主力2502合约收于24320元/吨，跌幅0.31%。昨日国内现货市场，上海地区部分企业进口锌锭到货，下游刚需采购为主，市场货量仍不多，现货升水小幅下行，广东地区货源紧缺升水坚挺。上期所仓单持稳1180吨绝对低位。供应方面，本周国产矿TC继续回升100至1950元/吨，冶炼厂原料库存水平回升至27天常规水平，国内精炼锌产量环比增加0.69万吨，远低于预期值，而1月预计继续环比增加1.51万吨。需求方面，下游陆续步入春节放假阶段，需求回落，压铸锌合金开工超预期回升，主因部分赶工。库存方面，本周一SMM国内社库超预期再度去库0.28万吨至6.17万吨，但后续仍有累库预期。整体上，国内年底需求下滑压力较大，海外高库存下进口窗口打开，短期锌价或有持续回调压力，另关注反套机会。 铅：★☆☆（供应依旧偏紧铅价中期有支撑） 隔夜铅价小幅回升，沪铅主力收于16770元/吨，涨幅0.24%。昨日国内现货市场，春节假期临近，下游企业有惯例备货的需要，但因其观望情绪，精铅成交情况一般。原生再生倒挂价差收窄。废电瓶价格继续回落50至9925元/吨。供应方面，上周安徽地区雾霾预警解除，当地再生铅冶炼企业陆续恢复生产，但整体上，受废电瓶成本抬升影响，再生铅复产积极性仍受抑制，原料及成品库存相对低位。原生铅12月产量预计小幅回落，1月也呈现回落趋势。需求方面，上周下游铅蓄电池企业开工率73.13%，较上周下滑1.58个百分点。整体终端步入淡季，且铅锭进口窗口临近打开。库存方面，国内铅锭社库本周一继续下降0.46万吨至4.82万吨低位水平。因此短期铅价偏弱但中长期支撑仍存。 氧化铝：★★☆（供应宽松预期强，氧化铝期现弱势难改） 氧化铝期货夜盘重回弱势，主力合约收低于4225元/吨。早间现货市场以小规模成交为主，持货商继续出货，下游电解铝厂现货采购仍不甚积极，持货商继续下调报价。现货价格跌至5600元/吨以下，少量成交价格更低。近期生产端扰动减少，局地环保限产，不过山西复产产能逐步释放产量，供应总体趋增。消费则总体平稳，电解铝运行产能波动不大，虽然总体库存较低，但主动增加原材料库存的亿元仍不高。供应总体摆脱了偏紧的局势，后期产能投放预期强，现货价格或加速下跌，期现共振下行，盘面结构有一定修复，不过总体下行趋势明显。操作上建议反弹做空。 锡：★☆☆（宏观扰动但基本面驱动弱，锡价上方空间受限） 美国劳动力市场强劲，服务业PMI表现大幅好于预期，虽然美元走强，但隔夜外盘锡价仍强势上涨。LME三月期锡价涨2.36%至29950美元/吨。国内夜盘跟随高开高走，沪锡主力合约收高于252300元/吨。现货市场总体表现趋弱，下游表现出对价格的高敏感度，接货积极性下降，贸易商积极出货，但成交稀少，冶炼厂延续挺价。现货升水基本平稳。消费季节性趋弱，下游开工率总体下降，不过仍有逢低备库行为。而供给端也呈下降态势，主要因矿供应收紧冶炼厂开工率下降，另外实际进口量不及预期。这都使得近期显性库存继续去化。不过锡价反弹则抑制接货。供需双双趋弱的态势下，低库存对价格有一定支撑，但锡价也缺乏持续上行驱动。短期仍反复波动为主，建议区间操作。 螺纹热卷：★☆☆（关注今日会议结果） 昨日成材价格震荡走低，价格表现弱势。周三上午国务院将召开新闻发布会，公布有关两新相关政策，对价格有一定支撑，关注会议具体内容。基本面上，螺纹产量环比下降，1月开始电炉将进入季节性停产放假阶段，预计后期螺纹产量将继续下降。从库存情况来看，螺纹总库存环比回升，库存绝对值处于低位，不过螺纹进入季节性累库阶段，后续库存将继续增加。需求方面，随着假期临近，工地施工逐步回落，螺纹需求进入节前季节性回落阶段。整体上看，螺纹供需双弱，基本面问题不大。热卷方面，热卷产量环比下降，主要是产线检修所致。预计随着检修结束，热卷产量将继续回升。需求方面，热卷需求韧性仍在，制造业需求保持稳定。不过随着春节临近，热卷需求将季节性走弱。库存方面，热卷总库存环比微增，随着热卷产量回升，热卷库存将继续回升。短期来看，成材价格震荡偏弱运行。 铁矿石：★☆☆（冬储补库逻辑下基差走强） 昨日连铁继续偏弱调整，05合约收盘750，跌幅1.64%，现货成交放量、价格弱稳，基差继续走强。基本面来看，供应端，上周到港超预期增加或有透支后续到港可能，后两周到港或有所回落，关注1月下旬到港再度回升压力；需求端，钢联铁水数据显示钢厂季节性检修增加，需求延续下滑态势，但近期仍有冬储买盘释放，对现货需求有一定支撑；库存方面，周内到货增加导致港口库存止降转增、但增幅较小，侧面说明当前供需延续紧平衡格局。综合来看，考虑到未来两周现货仍有刚需补库托底，预计进一步下跌空间有限，上方压力则主要来自相对一致的“弱预期”和年末铁水继续快速下滑风险，预计短期矿价继续区间震荡，建议谨慎操作。 焦煤：★☆☆（现货仍在下跌，期价震荡偏弱） 周二焦煤期价震荡下跌，截至夜盘收盘主力05合约收盘价1122，跌幅1.88%。现货端，山西中硫主焦煤1270，环比-20，甘其毛都蒙5#原煤925，环比-5，河北唐山蒙5#精煤1385，环比-0，基差7，环比+25。焦煤供需双减延续，基本面依旧承压。现货方面，国产煤价格进一步降价出货，港口询价好转，高价难售。供给端年关将至安全生产，矿山和洗煤厂开工率预计延续下降，蒙煤通关量开始恢复，总供给维持宽松。需求端，上游矿山累库，出货压力大，年前抛货意愿较浓，下游钢厂和独立焦化厂焦煤库存已经基本与往年持平，维持低库存策略，刚需补库，铁水周内仍有下行压力。总体来看，焦煤供需双减，随着年关将至，冬储临近尾声，需求减速明显快于供给，上游库存仍在累库过程中，价格偏弱，年前下游最后一波补库主要看价格是否合适，盘面来看，短期在无宏观政策影响下，05合约跟随现货行情，短期上下空间均有限，期价偏弱震荡。 焦炭：★☆☆（第六轮提降开启） 周二焦炭期价震荡回落，截止夜盘收盘主力05合约收盘1720，跌幅0.89%。现货端，日照港准一级冶金焦出库价1590，环比-20。基差22，环比+14。焦炭供平需减，下游冬储保持刚需采购，钢厂长协单接货，库存充裕。供给端，元旦节后限产恢复，国内独立焦化厂开工回升，钢企焦化产能开工略降，总供给保持稳定。需求端，上周铁水日均产量225.2万吨，环比减少2.67万吨，刚需下降。市场投机需求低迷，目前吨焦平均利润回到盈亏线，钢厂盈利一般，第六轮提降预期今日落地，后市仍有第七轮提降预期。操作上，若05给到升水位置，仍可逢套保，春节前冬储意愿不佳，期价易跌难涨。 玻璃：★☆☆（关注市场情绪变化） 昨日华北地区价格提涨，其他地区维持平稳。近期产线冷修速度有进一步加快趋势，昨日浮法玻璃日熔为15.79万吨，较前期有所下滑。需求上，当前多数地区仍然处在赶工期，有部分刚需支撑，预计深加工企业1月中旬停工将陆续增加，逐渐落入节前淡季行情下。上周玻璃厂库整体仍维持去库状态，库存环比减少103.1万重量箱，但区域间情况有所分化：华北、华中地区有所累库，华东、华南、西南等地维持去库趋势。从当前库存水平来讲，沙河厂库基本无库存压力，且厂库低于去年同期。目前仅主销区——华南地区因价格劣势，导致库存压力较大，西南次之。当前其他地区库存压力整体可控。总的来讲，当前为季节性淡季，除仍存的年底赶工需求外，整体需求端相对没有较大起色，但淡季亦不存需求急速下滑情形。因此在此情况之下，淡季近月合约承压巨大，短期注意宏观面消息，外加或存冬储计划，预计盘面将维持震荡偏弱行情，中期05仍可关注季节性淡季价格回调逻辑后的低吸机会。 纯碱：★☆☆（关注市场情绪及资金动向） 近期碱厂报价坚挺为主，期现商成交灵活。上周纯碱产量及开工有所提升，周度产量环比增加2.21万吨。需求方面，月底/月初为订单接收阶段，当前整体下游仍有备货需求支撑，贸易商方面采购以谨慎为主，后续预计下游备货将在1月中旬逐渐减少。周一口径纯碱厂库库存小幅累库，环比周四增加0.97万吨。此外当前部分地区/厂家库存过于集中的问题仍存。从整体库存水平来看，当前仍处于历年同期高位。总的来讲，当前虽有个别碱厂主动减产，但供应过剩格局难改，从而对碱价长期形成较大的压制；短期来讲，年底下游玻璃厂存冬储补库预期（预计1月中旬左右将结束），注意市场情绪及宏观层面消息动向，预计在前低位置（联碱法成本线区间附近），有一定的支撑性，但整体基本面弱势现实格局不会改变。后续持续跟踪现货成交状况及碱厂装置动态。 原木：★☆☆（关注到港及港口出库情况） 山东及江苏两地现货价格平稳（800元/方，810元/方）。CFR报价方面依旧稳定在120美金/JAS立方米。本周（1月4日-1月10日）预计到港10条船，预计到港量将进一步下滑。需求上，1月3日当周港口日均出货量5.48万方，出货情况维持下滑趋势。今年年前企业备货意愿均不佳，后续逐步进入季节性淡季，加工厂陆续放假，需求预计仍有下滑空间。库存上，截至1月3日，针叶原木总库存276万方（+9），其中辐射松库存214万方（+4），整体维持累库趋势。总的来讲，原木基本面无突出矛盾，且内外盘倒挂导致国内贸易商普遍亏损。后续整体价格上，预计依旧较为坚挺（区间波动为主），现货价格下滑空间不大，盘面整体仍会是区间震荡行情。短期追高需谨慎，尤其在季节性淡季情形之下，激进的可考虑短期逢高试空。中长期可考虑在季节性淡季逻辑之后，逢低布局多单。 原油：★☆☆（短期油价偏强） 昨日油价仍偏强，但市场并没有突发事件，而且尽管人民币近期走强，但SC明显强于外盘，关注SC2502合约情况。上周油价受气价带