晨会聚焦

晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2025年01月08日 【财经要闻】 1、国家发改委印发《全国统一大市场建设指引(试行)》，各地区、各部门要严格落实“全国一张清单”管理模式，地方依法设定的市场准入管理措施，要全部列入全国统一的市场准入负面清单管理。 2、商务部称，持续压减外资准入负面清单，截至目前，全国版外资准入负面清单限制措施已缩减至29条。 资料来源：Wind,中原证券 3、中国科学院数学院预测中心发布2025年中国经济预测结果，预计全年国内生产总值（GDP）增速为4.8%左右。如各项增量政策措施取得成效，则2025年GDP增速有望达到5%左右。 资料来源：国家发改委，商务部，中国科学院，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：成长行业领涨A股小幅上行市场分析：有色金属医药行业领涨A股小幅震荡周度策略：一周要闻参考(2024.1230-2025.0105）市场分析：观望情绪提升A股宽幅震荡市场分析：家电消费行业走强A股宽幅震荡 【行业公司】 行业月报：逻辑缺位，行情掉头，量缩价降显著 行业专题研究：家居行业专题报告：地产及消费政策支持下，家居板块有望受益行业月报：多晶硅、硅片持续减产，关注产能出清进度行业专题研究：0BB技术有望带动相关设备、材料需求行业月报：券商板块2024年11月回顾及12月前瞻行业月报：11月水电发电量降幅收窄，核电发电量增速加快行业月报：鸡价延续反弹趋势，宠物食品出口数据维持同比增长行业月报：政策效能显著，12月旺季延续行业月报：人形机器人量产突破，挖掘机、工业机器人产销持续复苏行业深度分析：经济工作会议聚焦人工智能+，地方发力产业建设 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、国家发改委印发《全国统一大市场建设指引(试行)》，各地区、各部门要严格落实“全国一张清单”管理模式，地方依法设定的市场准入管理措施，要全部列入全国统一的市场准入负面清单管理。2、商务部称，持续压减外资准入负面清单，截至目前，全国版外资准入负面清单限制措施已缩减至29条。 3、中国科学院数学院预测中心发布2025年中国经济预测结果，预计全年国内生产总值（GDP）增速为4.8%左右。如各项增量政策措施取得成效，则2025年GDP增速有望达到5%左右。 【宏观策略】 市场分析：成长行业领涨A股小幅上行2025-01-07 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周二A股市场探底回升、小幅震荡上行，早盘股指低开后震荡回落，盘中股指在3190点附近获得支撑，午后股指企稳回升，盘中半导体、电子元件、通信设备以及软件开发等行业表现较好；医药、煤炭、电力以及医疗服务等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.65倍、33.67倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周二成交金额10893亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。近期召开的政治局会议，释放了重要的政策信号，实施更加积极有为的宏观政策，稳住楼市股市，加强超常规逆周期调整，大力提振消费，实施更加积极的财政政策以及实施适度宽松的货币政策。预计市场多空博弈的焦点或将侧重于国内宏观政策是否通过呵护股市以维持信心、稳定预期，资本市场进一步深化改革政策主线将是聚焦支持科技创新和产业升级，在推动并购重组、提升投资者回报等方面加力部署。从内部环境看，政策效应显现，但传导还需过程，未来还需密切跟踪经济数据恢复情况。从外部环境看，美联储最新的表态显示，未来降息节奏或将减缓。监管层表示未来将择机降准降息，进一步稳定了投资者的信心。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来股指总体预计将保持震荡上行格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。建议短线关注半导体、电子元件、计算机设备以及有色金属等行业的投资机会。 市场分析：有色金属医药行业领涨A股小幅震荡2025-01-06 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周一A股市场冲高遇阻、小幅幅震荡整理，早盘股指低开后震荡回落，盘中股指在3185点附近获得支撑，随后股指企稳回升，午后维持震荡，盘中医药、电源设备、有色金属以及医疗器械等行业表现较好；商业百货、酿酒、食品饮料以及通信服务等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.66倍、33.84倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周一成交金额10714亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。近期召开的政治局会议，释放了重要的政策信号，实施更加积极有为的宏观政策，稳住楼市股市，加强超常规逆周期调整，大力提振消费，实施更加积极的财政政策以及实施适度宽松的货币政策。预计市场多空博弈的焦点或将侧重于国内宏观政策是否通过呵护股市以维持信心、稳定预期，资本市场进一步深化改革政策主线将是聚焦支持科技创新和产业升级，在推动并购重组、提升投资者回报等方面加力部署。从内部环境看，政策效应显现，但传导还需过程，未来还需密切跟踪经济数据恢复情况。从外部环境看，美联储最新的表态显示，未来降息节奏或将减缓。监管层表示未来将择机降准降息，进一步稳定了投资者的信心。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来股指总体预计将保持震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。建议短线关注医药、医疗器械、电源设备以及有色金属等行业的投资机会。 周度策略：一周要闻参考(2024.1230-2025.0105）2025-01-05 （郑婷S0730524110001） 1、重要事件及数据 2、河南省资本市场3、国内外市场周行情4、券商板块周行情 市场分析：观望情绪提升A股宽幅震荡2025-01-03 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周五A股市场冲高遇阻、宽幅震荡，早盘股指高开后快速上行，盘中股指在3269点附近遭遇阻力，随后股指震荡回落，盘中黄金、煤炭、有色金属以及医药等行业表现较好；半导体、软件开发、互联网服务、通信设备以及证券等行业表现较弱，沪指全天基本呈现宽幅震荡的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.85倍、34.95倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周五成交金额12825亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。近期召开的政治局会议，释放了重要的政策信号，实施更加积极有为的宏观政策，稳住楼市股市，加强超常规逆周期调整，大力提振消费，实施更加积极的财政政策以及实施适度宽松的货币政策。预计市场多空博弈的焦点或将侧重于国内宏观政策是否通过呵护股市以维持信心、稳定预期，资本市场进一步深化改革政策主线将是聚焦支持科技创新和产业升级，在推动并购重组、提升投资者回报等方面加力部署。从内部环境看，政策效应显现，但传导还需过程，未来还需密切跟踪经济数据恢复情况。从外部环境看，美联储最新的表态显示，未来降息节奏或将减缓。监管层及时出面辟谣相关利空传闻，进一步稳定了投资者的信心。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来股指总体预计将保持震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。建议短线关注黄金、煤炭、医药以及有色金属等行业的投资机会。 市场分析：家电消费行业走强A股宽幅震荡2025-01-03 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周四A股市场低开低走、宽幅震荡，早盘股指低开后震荡回落，盘中股指在3312点附近获得支撑，午后股指再度震荡回落，盘中商业百货、食品饮料、家电以及贵金属等行业表现较好；半导体、软件开发、互联网服务、保险以及证券等行业表现较弱，沪指全天基本呈现宽幅震荡的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.23倍、36.04倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周四成交金额14098亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。近期召开的政治局会议，释放了重要的政策信号，实施更加积极有为的宏观政策，稳住楼市股市，加强超常规逆周期调整，大力提振消费，实施更加积极的财政政策以及实施适度宽松的货币政策。预计市场多空博弈的焦点或将侧重于国内宏观政策是否通过呵护股市以维持信心、稳定预期，资本市场进一步深化改革政策主线将是聚焦支持科技创新和产业升级，在推动并购重组、提升投资者回报等方面加力部署。从内部环境看，政策效应显现，但传导还需过程，未来还需密切跟踪经济数据恢复情况。从外部环境看，美联储最新的表态显示，未来降息节奏或将减缓。监管层对于退市风险名单问题的最新回应，进一步稳定了投资者的信心。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来股指总体预计将保持震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。建议短线关注家电、食品饮料以及商业百货等行业的投资机会。 【行业公司】 行业月报：逻辑缺位，行情掉头，量缩价降显著2025-01-03 （刘冉S0730516010001021-50586281liuran@ccnew.com） l2024年12月，食品饮料板块下跌0.19%，子板块有涨有跌：熟食、预制食品、保健品等分别下跌12.29%、4.75%和2.08%，对食品饮料的拖累较大；受到春节效应的拉动，啤酒、零食、软饮料、肉制品分别上涨9.74%、8.68%、11.3%和4.01%。2024年1至12月，食品饮料板块累计下跌1.61%。其中，软饮料、啤酒、乳品、零食和调味品有较好的表现；预制食品、烘焙、肉制品和熟食下跌。2024年1至12月，食品饮料板块以下跌为主，尽管11月板块经历了短暂反弹，但12月板块行情再次回落。2024年1至12月，除食品饮料、医药生物、美容护理和农林牧渔外，各一 级行业在二级市场均录得正收益。 l食品饮料板块的估值环比回落，但在一级行业中的估值位次上升。根据IFIND的数据统计，截至12月31日，食品饮料板块的估值20.04倍，较2020年高点下降60.99%，环比11月末下跌1.06%。截至12月31日，在31个一级行业中，食品饮料板块的估值低于14个行业，高于16个行业，位次从31个行业的底部升至中游位置。 l2024年12月，板块个股涨跌参半，最大涨幅38%，最大跌幅37.5%。根据IFIND的数据，在127个上市公司中，录得上涨的个股有42个，录得下跌个股85个；个股的上涨比例33.07%，下跌比例达到66.93%。整体看，12月食品饮料个股以下跌为主。 l投资方面，2024年1至11月，国内食品制造业的固定资产投资额累计同比增24.5%，同比上升14.4个百分点；同期，酒、饮料和茶制造业的固定资产投资增长18.9%，同比上升11个百分点。产量方面，2024年1至11月，冷鲜肉、葡萄酒、啤酒、乳制品、白酒等民生消费品的产量均呈现收缩态势。进口方面，2024年1至11月，玉米、小麦、食用油等大宗商品的进口数量转负；大豆进口维持个位数低增长；坚果进口增长高位回落，全年回落至低位；鱼油进口大增。11月，原奶、黄油、稀奶油、奶酪等乳制品进口数量显著反弹。1至11月，啤酒进口数量持续减少，葡萄酒进口数量维持增长。价格方面，坚果价格上涨；原奶、面粉等价格延续下跌势头；易拉罐、猪肉价格掉头向下。 l投资策略：2025年，我们推荐关注软饮料、预调酒、零食和酵母等板块的投资机会。对应上述板块，2025年1月份股票投资组合包括立高食品、百润股份、仙乐健康、劲仔食品和安琪酵母。 l风险提示：居民收入和国内市场消费修复不及预期，国内消费市场持续低迷；海外市场面临政策调整的风险，出口关税的不确定性较大；部分上游原料面临价格上涨的风险。 行业专题研究