鸡蛋周报：供给维持宽松 蛋价有所下跌

银河大宗农产品研究员：刘倩楠期货从业证号：F3013727咨询从业证号：Z0014425 第一部分逻辑分析及交易策略 第二部分周度数据追踪 第一部分逻辑分析及交易策略 内容摘要 ◼现货分析◼供给分析◼成本分析◼需求分析◼交易策略 鸡蛋现货分析 本周主产区价格稳中震荡。周初受元旦节日提振，终端补货积极性有所增加，电商、商超走货略有好转，蛋价小幅走强，但蛋价上涨后，终端接受程度有限，叠加元旦提振不及预期，货源流通速度一般，局部地区库存存压力，蛋价承压走弱，整体看周内蛋价涨跌幅度相对有限。本周五主产区蛋价4.41元/斤，较上周五相比下跌0.22元/斤；主销区鸡蛋周五均价为4.6481元/斤，较上周五均价相比下跌0.17元/斤。 周内老母鸡市场表现不一，海兰褐等大体型老母鸡出栏量略少，活禽市场走货顺畅，价格先跌后涨，海兰灰等小体型老母鸡，出栏量偏多，屠宰企业收购量有限，价格持续走低，综合来看，当前老母鸡价格受需求面影响更为明显，周内价格处于震荡调整阶段。 供应分析 ◼周前期受元旦备货提振，各环节参市积极性尚可，产区发货量稳中向好，但随着蛋价上涨，叠加元旦提振不及预期，下半周市场交投一般，产区发货量减少，其中河北局部产区外发量减量明显，整体来看，本周发货量环比下降。根据卓创数据，1月3日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1882只，较前一周减少4.7%。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，1月2日当周淘汰鸡平均淘汰日龄548天，较前一周减少2天。 ◼根据卓创数据12月份全国在产蛋鸡存栏量为12.8亿只，较上月减少0.04亿只，同比增加5.7%，低于之前预期。12月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量(约占全国50%)为4597万羽，环比增加0.6%，同比增加2.7%。不考虑延淘和集中淘汰的情况下，根据之前的补栏数据可推测出2025年1月、2月、3月、4月在产蛋鸡存栏大致的数量为12.88亿只、12.92亿只、12.96亿只和12.99亿只。 成本分析 ◼当周饲料成本继续下落，截至1月3日玉米价格较变化不明显，目前为2121元/吨附近；豆粕价格为2914元/吨；目前综合饲料成本约在2359元/吨附近，折算到单斤鸡蛋的饲料成本价格大约2.59元/斤附近。 ◼综合来看，玉米豆粕均小涨，蛋鸡养殖成本微升。本周蛋价窄幅震荡，周内终端需求不温不火，下游贸易商拿货偏谨慎，生产及流通环节库存充足，仅局部低价区出现小幅反弹。由于本周蛋均价环比下降，故蛋鸡养殖利润同步缩减。根据卓创数据显示，截至12月19日，鸡蛋每斤周度平均盈利为1.55元/斤，较前一周相比持平;12月13日，蛋鸡养殖预期利润为13.52元/羽，较上一周价格上涨0.44元/斤。 需求分析 ◼周内销区市场需求偏弱，元旦前各环节补货提振力度不强，批发市场成交较为清淡；元旦后，电商、商超走量降低，食品厂亦多低价适量采购。整体看，周内销区市场需求疲软，销区销量环比减少，下周市场低价采购或有增量，但无较大预期，需求面或无较大变化。本周北京市场到货91车，较上周到车量减少5车，减幅为5.21%。整体看，周内到车总量环比减少，日均到车量在13车广东市场到货926车，较上周到车量增加50车，增幅为5.71%。整体看，周内到车量环比增加，日均到车量在132车。根据卓创数据，截至12月19日当周全国代表销区鸡蛋销量为8991吨，较上周相比增加0.9%。 ◼养殖端方面库存相比上周持平，新开产蛋鸡逐渐增加，且高利润下淘鸡速度并不积极，供应压力有所增加，但目前蛋价走货尚可，养殖端库存变化不大。贸易端随着下游走货放缓，供应增加，库存相比上周有所累库。根据卓创数据，截至1月2日当周生产环节周度平均库存有1.01天，较上周库存天数减少0.03天，流通环节周度平均库存有1.03天，较前一周库存增加0.02天。 本周蔬菜、猪肉价格指数变化不明显，1月2日寿光蔬菜价格总指数为128.53，截至1月2日全国猪肉平均批发价约在16.82元/公斤左右，较上周相比略有下跌。 交易策略 ◼交易逻辑：预计2025年供应高于2024年水平，饲料成本要比2024年低，如果说需求端表现较2024相差不大的话，我们预计2025年鸡蛋价格重心可能会低于2024年水平。2、3月份由于是春节后合约，预计未来随着进入鸡蛋消费淡季可能仍然有一定下跌空间。 ◼1、单边：考虑到2、3月合约是春节后合约，3月合约基本面相对偏空，可考虑逢高沽空。 2、套利：可考虑空3月多5月。 ◼3、期权：卖出看涨期权JD2503-C-3400。 第二部分周度数据追踪 免责声明 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。银河期货版权所有并保留一切权利。 北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor31/33,IFCTower,8JianguomenwaiStreet,Beijng,P.R.China(100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn