国防军工2025年度策略报告："十四五"尾声蓄锐气，春风再度待花开

“十四五”尾声蕃蓄锐气，春风再度待花开 国防军工2025年度策略报告 “十四五”尾声蓄锐气，春风再度待花开 国防军1202元年度策略报告 2)25JI $1.国房率二指数上、U，划距汇上证指数创业指款3IP9.9..人：中2的：“，9.1分胜量创业年13.t11紫现规角：多叠加开握块气度：光，价军三作引，浅兰支对新P奖步长，汇性和计 i 年1.个的2，“、台车，业总度22，的 亦良D: jig xchin.L71$130515036661 e: :1-69927±57(06:-.n": W***11 ⚫1单款利（22.216.7：，需请：一师，，，，，军，产，望：点、 ⚫主提滤道用境区转超强，军上新质力员户显总：两年左一汽院和训投资说：说气，特花川，，效：4，报，教：，行长：，：， **: &5. HX究 i.特转：，、、、；期积校长最气持续：-国上，中、贵，洲，科，：本的：、、新提：， 2.[1年：，1:.1 ⚫ H录Catalog24：人， :: 下/4; e高[]，中角：高求产能减止专：按填文的测节拍，1，22·年1,11-。R产，，军...-军年几岛：计军年T广卫：，业:上::+,,二1913准决人1.P 41. 1I- 11企.量.*1..，***个非，资金购双七、授资策略：资控”待作开T·+: 12.1: 1: 1 、24年复盘：振幅较人，修复趋强年1，期 （一）行情复盘：复苏力度逐溯趋点 1.2024年工折数动上，11川以求跑赢人盘，苏力度逐谢划 1.l-x业 -25.3$， 下4.4点 1:#12.6%）: 业六4 I 1*数1.5%121非热场 I.L, HI (C2uE发（.非eti1ETF W : 上款145% 2月 （3防车1.1.1::.款 125.0%1 : 个1用率.9:，1，，，“"+， +, 定气，升，2.一块的整，，：显3， 2.军1.创业瓶品种表现转好：十极为抽出，科创版长现教益23241军1.际标中5%，我为66个军标司中，761.. i版75一片，1中41量1.或，35一院.个，！2?，2，“.：，！1. 从指致成分晓本作，资1"14“2月111，卢深(三1.的其”：上中心.路，3*3, T点分行外收益，良发注? 【二】基本面：续和利能力戏承下，现模效应下降响较大，1：， 224+三年.年_汽四/4.，m.62：厂41216.2元.，业 山！、1.，在六实忙变任平：，在临下，块可周宝低，， 22.447.元，M下1.7%F发讲单5.544.:3.22ct.：12年，： （三）易面：基金军工持仓持续叫升，趣配比例继续小惯增加 Qi..享[1.it:3.5%，F.".u7pe-.t.u7pe,降年后，232（证年二：2.6上 .p:t 圣：年除「）产对4 +: w,;,,m24共.9..14-1，同17：： 、宏观视角：多因素叠加拾升板块货气度年业业，产基1.，： （一）国怖预算稳步提高，仍在较人增长空间 用1罕1.202i .2. w*：人， 连演变：-司家专1元整2实，为新京安全，通年安，：，业，茂，三之元， 企陈车备享进行时多函强算政策改法转间：24量冶尚，平2球：同料:3.36.、、堂1，格·2m产5.255；724.34n美.5i;1.n99.:5i,3.6%.2:.准，共119之杰元，增云2.。我国一高成算7.2%范注整证7。2125年，全球年费额1回1.0：界用约115.总.2，同六以GP比维度，球车C下比，%，约实求其P达多计，法基全，沙、多、：，，，，， 举持。用广军的，广22得转：世统 （二）美回大选埃辫定，对全球军工行业彬响深远，，， 21年4，运达6 美国航大格妈，人发展路划：并之将零全次向克年，一，：，，，， ，限建人，产·，，第，内.，，，，，， （三）它，中乐品深刻变，军贸市场的在击求或将显若提"，学，，，， 全球场争格时格发变化。收冰，业，， 专作：区厂情：最5年券六忆增1%，而非中、洲洋洲期英，：国，司资，，家：高，二， ，车1.产 （四）2025作为“1四正”最后年，军工行业景气度将品著提 位等点，2422年平二业收将产！，注产年座则实所”门年们企收 ，中观视角：需求！产能效币，摘块复求的强劲节拍 （一？订单消：224个订单数川金颜欢戏回暖，宽求度单膳光个现 单：从数量来：22年全年长块：整公7全1个晨资产。1".9w.与 2021 -Il, : -25.:,151 =2- 12公告岁，1 .I0 .24.广好共从金颂未行，1.%，因中能表，F: I 电1，：同： 2024年品一季度需求未出州竞，部分订单延退或股消创大立技72：，其！19：，个同定或过方：.前，、4！内带业产收家非”京内，空尚六完 近两个川，行业计并出现按变化，分公司订单正少落量：叫安到示中堂其！订9区元洗产品，2242个营业收人15.44：网科战客户及微，“一，，长开的,，· 单数金领双效，业需求区指日可，至，的仅过产为兰要2""*J_ （二）产能端：总装！新一轮艳建设周地或开片，配套企业产能遥步器地车一，因，1.·实定产，其产及产以共征一东 中下业下2020年于启的产能买设法券域232:1心．业心，企工程实H地，223：-2245.[公行业“上所报定商产产计， 总装新一轮产能段虹案。扩出，，在行山车 : , 2:15、22：101率报，总！1.行4增车元行，2324，个. ，“”，“”中航统：蒙及行集可总当42，！以部社公（人前装等技生」空、设文合生产战能 •项和钻料生产线能力设产领产能），机军修股务保降能小提开项！（一步定升有具择多股务净范力）：城 中国银河证券|CGS 发2，025片临或山： （三）军工上市公司股权回购，影显公司信心2车，车家1市（ F."次月I"，, 年11*=1立1.1之：1.4金或23.5..15之-1.购%%，了车非对身心 四、新质战头力，希工的c" （一）新城新质作战力的发展有望加新质战斗力生成 6",i,·果，下,这，+-，*、," +.[, · . + $, --, -- 技术变 ，快；人 【】赋能军工：来能尔新，行 ，，测：，的实，的 随费信息长术的发灵：人工智能使术大量运于本额统已经成为地变：选渐向情收分析、指策军领落资：人能技术军！：的川+出 行，PaltiTbog.H ，，A.本，广车领将！！及而于， （）军川机丸：陆军应川领域广，店装率先布局 1.不用机器人：未来能新作战力地确不来随能的向 等当小件，主或点的电了置，1年！机券人成持家，化，，、人半的，！人率统作，：人 技术1，通计格能本向作务求，机器人物动支援保降作务术原丰高。陆品六专等的产牛、、宇、、多，不，不，用快、，、、、 2事人泛装备，者求故，，安，产 要人，只三，多型，★一，十重要人表齐是：品表公告，美技价，列的：，20360%特能，，计特成资的九人斐备效量过万，我大人限装备效量迹低一美，未来行业成空间！网，#展15，20174，， 201730.7%202434股用机骨人业非入高球项长期，其尽以率用机骨人为代的特神机人市必用场品并扩。学，1：人于，增到30.7%，，到2024忙增能、人位、当息“排：产.十比实性：，此投效2024年年川机券人占特和机器人市场72%，川市场模.为24.5亿美儿，合178人民（以12121） 际军作股用机录人购开，军用机册人市函摄蒙有单快殊扩大，三内函装产平，没，，，，，中部军演中，，保人入三川式，入部，2人 亿K亿年K 非只常入持，军川桃器人营改进程加快 人创,$IMrtsd Marcts 计，232人人，产的安，共年器人，推进我间行业技术发晨进牢。 化内能、，区能业 2产（）：总1.5.：12个2-完点. 4.率用机册人行业进入门播轻市：意争格历优异。 该定计，1.出人行业法人券1 、支能等，克争格司比中器第究院：中业1究中北究，以将 •••••人，，，款、十心作。人领1.轻1军用人交新开发：的，表、、会，广安专，工*E2出人，汽书人，出人产品品特装：、、、人，川人，川人，化训人，兴蒙：司十，！：1能人人 （四）数子化战场建设地在措健，信息化建投有望加速 。报、监，系等产到型，效的！，咋的交，，总“，车的 2:211月191，中民军队安作：12月11.美产内5.2%.坐3413 1信奖备柔则版算约4/./么至684.6，202件特达到641.2至801.5元，3球约.1..($t.".H:.: * T(5(.S2；、招池4.52;，邦六(6613.SF;2(((.7) .：+，”， （五）星：仰望星空，向突围 1我物产业迎头上 站，，万本，2计的，堂，儿，微上车产业迎上 卫星产兆场回两，报云日卫星二北小：（5A下4F i.数+, 0产快400元，上个卫量“北天·1，2S&f""(s.arint 低卫的车表台4生新，2件11：" 5 ;>.**：，军用将”“到广产，”+，， 2多项川齐买并递，我低快时代开户年4！1：，收多格1一的息，以：，222，2，2 5年依.两岁10下，21211F20，J息发，型， 千帆显座品化射网，中川网安加快 、 过将展：我多移点了完整产，注，上计型当， * *.。下式，形量· 可实，“厂"，险，，程，.商，技：， Wind路：， ，*有业卫业工迎会发寸代，产业发资进六 （六）商业火前：新遇辅可领新赛道，年已至 1.可以用火简见升发射次数：低物显抵动大根拟发射 ,1.224 1: 11 13 E·.9行241款，pacex2ul.12.1312次，222u 心总量：年1，，1，X！“产9"完.，，、了30：+224信日发款手：2014-202-个元发，们 ： 2.火商发射的作审始限惯将法数百亿 路，，前，为准，A下转台月发.35，2U$火带6向515示：2U23-=1“完 点能方文街治效十发以二1，三，1.讲 .产业选姓于国家航大向商业航犬的转要阴段 以11份是：总非展：净产能1.， 【七】空产业：军融台加球，万亿赛道开心，，业！24，次 报H货测频同和中司民效H，7023年线低空法税换约501亿元，演2075年低空给市长1.5心，205年望以例3.5，1年速约为8.。，的的，、、. ，其中，人仅产，，证层， 飞用 电：！：.、 1心工OL：电动化+智能化行复制电动发成路轻 专全靠，权全大募，中，安全性，保产防心！商方！ e·.，产非打5.u示，113， 将六我门，原成0T.：包：地，1、深、英4，或部，上，点家支格对资和：，对款下投权分地方收府：前".通证的型增，络测，0.的"，传等 cVTOL将推动万亿城市中（AM）市场发展，带SntVTO1.TThan Air MolitTAM Tgule: S cw T.k O1f,T. Slyt th: 1i-ni.3 fti. 2+257一2m215年，4行读快连证，共0义1：中的量，71年全场换择1，"5年之，司2.5，之，，中小化杰，件场量，2：：；M1，L.广。; : 2.芯建完行，制关企业行梁率完受益，，"费，罗全，本 坚经资设网、望联网、航路网、名网“作网””“”基上，云计兰、数力、：张" 低整济专司局股成心，通员股计序步完责：，用实机公产义支低室泽专产，，，家单，教，，业 中央在地方下，低查基出收施注权有望快座准证：7024三1:：1171：以长表小：将市究交川用：理支：平，以*兴产，：一产快原：低空济产为：补放的半有望行的期净，六发录用。东、广，式市，发款产学儿带，中准产非云。出外，源川，，心改慢业+财改外二一，当！而，低信息设施等资支的外：年111：兰，“”，，快、设的，，， 路势，平，！.中2，中“，网，，e-k浆 "底空应