贵金属日报

2025-01-06 贵金属 沪金涨0.07 %，报626.78元/克，沪银涨0.54 %，报7672.00元/千克；COMEX金报2652.70美元/盎司，COMEX银报30.10美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.6%，美元指数报108.97； 蒋文斌国债研究员从业资格号：F3048844交易咨询号：Z0017196电话：0755-23375128邮箱：jiangwb@wkqh.cn 市场展望： 美元流动性收缩对于当前处在高位的美股形成利空因素，金银比价当前仍具备上涨空间：1月1日当周公布的美联储资产负债表数据显示，美联储本国机构使用的逆回购余额增加2925亿美元至4735亿美元，叠加美联储本周335亿美元的总资产负债表缩表操作，联储资产负债表负债端的准备金规模下降3261亿美元至2.89万亿美元。本次隔夜逆回购余额的回升主要受到年末交易商调整持仓的影响，预计后续逆回购余额将会有所回落，但本轮上升已对于美元流动性形成收缩，进而对当前价格处于高位的美国股市形成利空因素。回顾历史上金银比价的走势，其在联储降息周期中均会出现上涨，且上涨的开始对应美股形成顶部形态的时间点。美国股票指数在外盘圣诞节后总体表现弱势，叠加当前流动性的收紧影响，其在后续存在较大回调风险，这将驱动金银比价出现进一步的上涨。1月2日公布的美国经济数据总体具有韧性，美国12月28日当周首次申请失业救济人数为21.1万人，低于预期的22.2万人和前值的22万人。美国12月标普全球制造业PMI终值为49.4，高于预期和前值的48.3。当前CME利率观测器显示，当前市场预期美联储一月议息会议维持利率不变的概率为88.8%，降息25个基点的概率仅为11.2%。同时市场定价美联储分别在三月以及九月议息会议存在25个基点的降息操作。当前美联储货币政策预期依然偏紧，对贵金属绝对价格形成利空因素。 联系人：钟俊轩贵金属研究员从业资格号：F03112694电话：0755-23375141 邮箱：zhongjunxuan@wkqh.cn 当前国际金价受到海外风险事件以及美国财政预期的影响表现相对强势，但本轮反弹未伴随显著的成交量上升，预计黄金价格向上空间相对有限，策略上建议暂时观望，沪金主力合约参考运行区间614-639元/克。白银工业属性驱动弱化，近期内外盘库存持续上升。金银比价具备上升动能的背景下，白银策略上建议逢高抛空，沪银主力合约参考运行区间7365-7875元/千克。 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn