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更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 格林大华期货研究院证监许可【2011】1288号 2025年1月6日星期一 研究员：李方磊联系方式：19339940612 从业资格：F03104461交易咨询资格：Z0021311 推荐理由 周五SR505合约收盘价5995元/吨，日内下跌7元/吨，跌幅0.12%。 【市场逻辑】 外盘方面：上周ICE原糖自低位小幅回升。周内ISMA有关官员表示当前印度制糖情况不及预期，对当榨季产糖量呈悲观态势，这或预示着之前可能放开的出口窗口再度关闭。巴西近期处于榨季末期，产糖量与出口量环比均呈下降趋势，需等到四季度才能开启新一轮榨季。整体来看，前期因巴西雷亚尔兑美元汇率大跌带动盘面下行的逻辑已基本被盘面消化，后市主要关注北半球主产国的制糖情况和巴西新季甘蔗长势。 内盘方面：上周郑糖价格重心小幅上移至震荡区间上沿。当前国内制糖进程表现尚可叠加下游需求平淡压制糖价上行空间，但是由于广西蔗区干旱情况仍存，市场对新季国内食糖总产量存在一定分歧。同时自泰国进口的糖浆与预拌粉管控措施未有下文，后续影响糖价的不确定因素依然存在，这或加剧近期糖价波动。整体来看，近期郑糖有小幅上冲趋势，但是结合当前供需情况预计其向上空间较为有限，中长期仍建议偏空思路对待。 【交易策略】 SR505合约短期关注6000元/吨压力位，若被有效突破则价格压力位上移至6100—6125区间，短期盘面有走强征兆，但中长期操作上建议维持逢高沽空思路。 【行情复盘】 上周五CJ505合约继续下探，收盘价9100元/吨，日内下跌120元/吨，跌幅1.30%。 【重要资讯】 1.上周36家样本点物理库存在11312吨，较上周减少278吨，环比减少2.40%，同比增加6.88%。 2.上周销区市场大车到货以等外干条、裂口为主，价格趋弱运行，成品交易以棚区、加工厂为主，经过一轮备货市场交易氛围减弱，好货价格暂稳一般货让利出售，参考市场特级价格8.80-10.20元/公斤，一级8.00-8.80元/公斤。 3.阿克苏地区红枣主流成交价格参考4.00-5.50元/公斤，阿拉尔地区主流成交价格参考4.80-5.60元/公斤，喀什地区质量不错的货价格在5.50-6.50元/公斤，麦盖提地区主流成交价格在5.00-6.00元/公斤。 当前新疆产区红枣已基本下树完毕，仅剩零星货源尚未成交。本周下游市场购销氛围偏弱，整体拿货积极性一般，销区货源供应充足。由于临近年关，后续出现大量备货需求的概率较小，持货商对一般质量货物有降价甩货的情况出现，好货价格相对坚挺。短期红枣市场缺乏利好提振，预计下周仍以底部震荡为主。 【交易策略】 CJ505合约短期关注9000元/吨支撑位，盘面缺乏利好提振令偏空氛围依然存在，操作上仍以逢高沽空为主。 【行情复盘】 RU2505合约收盘价为16840元/吨，日内跌幅达4.18%NR2502合约收盘价为14190元/吨，日内跌幅达3.67%BR2502合约收盘价为13305元/吨，日内涨幅达1.26%。 【重要资讯】 1.截至1月3日，OSE5月RSS3橡胶收盘价362.0日元/公斤，日跌幅2.79%；SGX3月TSR20橡胶收盘价188.2美分/千克，日跌幅3.44%。 2.截止到1月2日，泰国胶水价格65.5泰铢/公斤，较上周跌1.50%，同比去年上涨18.44%；杯胶价格60.15泰铢/公斤，较上周涨1.09%，同比去年上涨30.34%，周期内杯水价差持续缩窄至5.35泰铢。 3.2024年12月，中国顺丁橡胶月度产量14.08万吨，环比+17.37%，同比+36.81%；2024年12月末，高顺顺丁橡胶样本总库存量3.10万吨，环比+6.77%，同比+13.23%；2024年12月，顺丁橡胶理论生产利润均值24元/吨，环比-422元/吨，同比-608元/吨。 4.上周中国半钢胎样本企业产能利用率为77.58%，环比-1.15个百分点，同比+8.09个百分点。中国全钢胎样本企业产能利用率为56.56%，环比-3.41个百分点，同比+10.88个百分点。 【市场逻辑】 天然橡胶：上周沪胶与20号大幅下探，前期天然橡胶价格因受国内步入停割期以及泰国洪水影响而引起市场看涨热情。但随着天气因素逐渐消退，上游对后续原料增量预期偏强，近期泰国原料价格回落令胶价成本支撑走弱。同时根据隆众数据显示，本周全国半钢胎与全钢胎样本企业产能利用率环比下降，库存仍延续小幅增库趋势。综合当前的供需情况来看，短期盘面缺乏利多因素提振，后续关注终端需求表现及库存累库情况。 合成橡胶：近期丁二烯整体略有走强，供方库存低位对丁二烯价格形成明显支撑，成本助推成为近期顺丁橡胶稳住阵脚的主要因素。顺丁橡胶方面，由于成本增加但下游需求表现一般，顺丁橡胶利润有所收窄，但由于其产能利用率及产量仍处于相对高位，其价格上行空间或受此影响而有所制约。预计下周顺丁橡胶整体仍以区间震荡为主，关注丁二烯给予的成本支撑能否维持。 【交易策略】 沪胶与20号胶近期盘面氛围偏空，短期暂以观望态度对待；合成橡胶短期有所反弹，但持续向上驱动有限，不建议追涨。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。