钢铁周报：以旧换新政策延续，需求预期有望提振

核心观点与关键数据

价格：本期钢材价格整体下跌，其中螺纹钢持平，高线、热轧、冷轧、普中板均有所下降。原材料方面，国产矿价格震荡，进口矿稳中有升，废钢价格下跌。

利润：长流程钢材利润环比上升，螺纹钢、热轧、冷轧毛利分别增加26元/吨、减少0元/吨和增加59元/吨；短流程电炉钢利润下降。

产量与库存：五大钢材品种产量环比下降13.87万吨至830万吨，其中建筑钢材减产10.58万吨，板材减产3.29万吨。螺纹钢减产10.29万吨至206.01万吨。社会总库存环比上升7.41万吨至765.52万吨，钢厂总库存降1.16万吨至349.11万吨。螺纹钢表观消费量环比下降22.32万吨至197.26万吨，建筑钢材成交日均值下降6%。

政策与事件：央行加大对设备更新和消费品以旧换新的金融支持，推动房地产市场止跌回稳；发改委将增加发行超长期特别国债支持“两重”建设。新钢股份拟收购新余环保51%股权，鞍钢集团凌源钢铁集团有限责任公司揭牌成立。

国际市场：美国钢材价格持平，欧洲钢材价格稳中有降。

原材料与海运：国产矿价格震荡，进口矿稳中有升，废钢价格下跌。焦炭价格持平，焦煤价格下跌。

钢厂生产：高炉开工率78.1%，环比下降0.61个百分点，同比增加2.47个百分点；炼铁产能利用率84.55%，环比下降1个百分点，同比增加2.96个百分点；钢厂盈利率48.05%，环比下降1.73个百分点，同比增加17.75个百分点；日均铁水产量225.2万吨，环比减少2.67万吨，同比增加7.03万吨。

研究结论：当前钢材基本面供需双弱，垒库周期开始，原料端铁矿库存较高，减产预期下原料有望让利成材。后续关注钢企利润恢复情况。

投资建议：推荐普钢板块（宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份）、特钢板块（中信特钢、甬金股份、翔楼新材）、管材标的（久立特材、武进不锈、友发集团），建议关注高温合金标的（抚顺特钢）。

风险提示：下游需求不及预期、钢价大幅下跌、原材料价格大幅波动。