创元期货日报

2025年1月3日 股指期货早报2025.1.3 报告摘要： 创元投资咨询总部 海外方面，美上周初请失业金人数录得21.1万人，低于预期22.2和前值22万人；美12月标普全球制造业PMI终值录得49.4，高于预期和前值48.3。数据指向美劳动力市场的韧性和制造业的边际好转。隔夜市场走势来看，受特朗普将上任，通胀预期回升，隔夜美元指数突破109，美债收益率上升，10年期美债收益率为4.57%，黄金则因地缘政治风险和债务上限原因继续上涨，受继续上涨的美元指数和美债收益率压制，美股三大股指继续回落。 国内盘面上看，周四大盘低开低走大跌2.66%，深成指下跌3.14%，创业板指下跌3.79%，市场延续大跌走势。在未有明显利空消息下，指数在去年最后一天和新年第一天呈现大跌的走势非常罕见。周四主跌的主要是机构青睐的板块。早盘市场情绪一度好转，个股呈现普涨，只是午后指数继续回落个股才未顶住。一级板块上看，仅商贸零售、综合、纺织服饰上涨，非银金融、军工、计算机、电子领跌。全市场924只个股上涨，4378只个股下跌。消息上看，证监会表示“1月15号之前释放全部利空”“保险公司大额赎回公募基金”都是谣言，将严厉打击编造、传播股市谣言的行为。 创元投资咨询总部股指研究员：刘钇含邮箱：liuyh@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0015686 整体来看，外围美元指数和美债收益率继续上涨，国内A股指数大跌伴随着债市的大涨，国债收益率的回落，与美市场美债收益率上涨而美股回落表现相反。而美债10年期收益率和中国国债收益率10年期将近3%的利差，1年期3.25%利差压制国内风险资产走势。在A股在长时间横盘下情绪难免脆弱，目前A股存量博弈特征明显，周四盘面现象就是上证50和中证2000有此消彼长的关系，后续关注市场风格是否转向中小盘，科技成长来提振市场风险偏好。指数层面上看，指数小幅放量收大阴线，快速下跌修复需要时间，考虑到中央经济工作会议中的稳股市，情绪不必过于悲观，宽货币、稳增长政策下，A股还有空间，短期指数有继续考验11月低点3227附近的可能，以防御对待，看指数是否会出现多针探底的形态，题材是否会回暖。 一、行情观点 1.1海外隔夜 美上周初请失业金人数录得21.1万人，低于预期22.2和前值22万人；美12月标普全球制造业PMI终值录得49.4，高于预期和前值48.3。数据指向美劳动力市场的韧性和制造业的边际好转。隔夜市场走势来看，受特朗普将上任，通胀预期回升，隔夜美元指数突破109，美债收益率上升，10年期美债收益率为4.57%，黄金则因地缘政治风险和债务上限原因继续上涨，受继续上涨的美元指数和美债收益率压制，美股三大股指继续回落。 1.2国内行情回顾 周四大盘低开低走大跌2.66%，深成指下跌3.14%，创业板指下跌3.79%，市场延续大跌走势。在未有明显利空消息下，指数在去年最后一天和新年第一天呈现大跌的走势非常罕见。周四主跌的主要是机构青睐的板块。早盘市场情绪一度好转，个股呈现普涨，只是午后指数继续回落个股才未顶住。一级板块上看，仅商贸零售、综合、纺织服饰上涨，非银金融、军工、计算机、电子领跌。全市场924只个股上涨，4378只个股下跌。 消息上看，证监会表示“1月15号之前释放全部利空”、“保险公司大额赎回公募基金”都是谣言，将严厉打击编造、传播股市谣言的行为。央行启动第二次互换便利操作，操作金额为550亿元。 1.3重要资讯 1．欧洲央行管委斯图纳拉斯：预计到今年秋季欧洲央行的利率将下调至2%。 2.美媒称白宫密会：如果伊朗加速发展核设施，拜登或在卸任前实施打击。 3.哈马斯和以色列代表团将在多哈继续停火谈判。 4.韩国高级公职人员犯罪调查处出发执行尹锡悦逮捕令。 5.李强在山东调研时强调，今年要继续实施好消费品以旧换新，大力推进充换电基础设施建设，完善配套支持政策。 6.商务部：对洛克希德·马丁导弹与火控公司等10家美国企业采取不可靠 实体清单措施。 7.股票回购增持再贷款落地有关政策调整优化：借款人自有资金比例降至10%。 1.4今日策略 外围美元指数和美债收益率继续上涨，国内A股指数大跌伴随着债市的大涨，国债收益率的回落，与美市场美债收益率上涨而美股回落表现相反。而美债10年期收益率和中国国债收益率10年期将近3%的利差，1年期3.25%的利差压制国内风险资产走势。在A股在长时间横盘下情绪难免脆弱，目前A股存量博弈特征明显，周四盘面一现象就是上证50和中证2000有此消彼长的关系，后续关注市场风格是否转向中小盘，科技成长来提振市场风险偏好。指数层面上看，指数小幅放量收大阴线，快速下跌修复需要时间，考虑到中央经济工作会议中的稳股市，情绪不必过于悲观，宽货币、稳增长政策下，A股还有空间，短期指数有继续考验11月低点3227附近的可能，以防御对待，看指数是否会出现多针探底的形态，看题材是否会回暖。 二、期货市场跟踪 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 三、现货市场跟踪 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 四、流动性跟踪 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 何燚，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注宏观和贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情的综合影响。（从业资格号：F03110267） 创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706） 田向东，铜期货研究员，天津大学工程热物理硕士，专精铜基本面深度分析，擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。（从业资格号：F03088261；投资咨询证号：Z0019606） 李玉芬，致力于铝上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217）杨依纯，致力于工业硅、锰硅、以及硅铁的上下游产业链分析，注重基本面研究。（从业资格号：F3066708） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱及玻璃上下游分析和基本面逻辑判断。（从业资格号：F03101643） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、聚烯烃期货研究员，英国伦敦国王学院银行与金融专业硕士。专注多维度分析PE、PP等化工品，善于把握行情演绎逻辑。（从业资格号：F30564463；投资咨询证号：Z0016216） 常城，橡胶与PTA期货研究员，东南大学国际商务硕士，致力于橡胶、PTA产业链基本面研究。（从业资格号：F3077076；投资咨询证号：Z0018117） 金芸立，原油期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，专注原油基本面的研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注液化天然气上下游产业链的基本面研究。（从业资格 号：F03115418） 创元农副产品组： 张琳静，农副产品组组长、油脂期货研究员，有七年多期货研究交易经验，专注于油脂产业链上下游分析和行情研究。（从业资格号：F3074635；投资咨询证号：Z0016616） 陈仁涛，苏州大学金融专业硕士，专注玉米、生猪上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03105803） 赵玉，澳国立大学金融专业硕士，专注大豆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03114695） 创元投资咨询团队介绍： 刘钇含，创元期货投资咨询总部负责人、股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。 （从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 创元期货股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备期货投资咨询业务资格，核准批文：苏证监期货字[2013]99号。 免责声明： 本研究报告仅供创元期货股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需征得创元期货股份有限公司同意，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。