农产品早报

2025-01-03 五矿期货农产品早报 大豆/粕类 五矿期货农产品团队 【重要资讯】 豆粕主力周四上涨，阿根廷北部及巴西南部部分产区干旱支撑盘面。基本面前期预报阿根廷降雨偏少，支撑美豆反弹，大方向美豆丰产及南美丰产预期较高、贸易战预期不利销售仍施压盘面，美豆涨幅受限，不过部分产区仍然降雨较少，预计近期美豆仍有支撑。国内大豆原料供需宽松，不过12月、1月买船较少，国内豆粕库存已低于去年同期，对现货有一定支撑，近月合约强于远月。周四全国豆粕现货基差区间05+（160，180）元，华东报2890涨20元/吨。周四大豆油厂开机53.99%，成交16.77万吨，提货17.29万吨。 王俊组长、生鲜研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 机构数据显示截止12月27日12月大豆买船461万吨，1月买船270万吨，预计2、3月到港偏少。预报显示未来两周巴西大部分降雨充足，阿根廷部分产区仍偏干，巴西南里奥格兰德州降雨也较少，预计干旱短期仍支持盘面。 杨泽元白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 【交易策略】 近期美豆触及950美分/蒲一线获得技术性反弹，阿根廷北部、巴西南部近期干旱支撑美豆，暂时偏强对待，若后期降雨恢复或重新交易全球大豆丰产。由于豆粕绝对价格较低，特朗普任期时间较近，阿根廷部分产区干旱仍维持，建议等待利多出尽后再抛空，或在低位寻找估值修复与基本面边际转好的做多机会。 斯小伟 联系人从业资格号：F03114441电话：028-86133280邮箱：sxwei@wkqh.cn 油脂 【重要资讯】 1、据船运调查机构ITS及AmSpec，马来西亚12月1-10日棕榈油出口量环比增加1.07%-3.86%，前15日较上月同期出口减少6.7%-9.8%,前20日出口环降7.61%-8.32%，前25日环降1.07%-4.01%,前31日预计降2.5%-7.8%。南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2024年12月1-10日马来西亚棕榈油产量减少15.89%，前15日减少19.6%，前20日预计减少14.83%，前25日预计减少16.33%，前31日预计减少11.87%。 2、据外媒报道，印尼尚未实施原定于1月1日执行的B40生物柴油计划，因为行业参与者正在等待推出技术法规，这导致棕榈油交易商感到困惑。截至周四，印尼国有能源公司Pertamina和生物柴油生产商协会APROBI表示，他们在销售燃料之前正在等待相关官方法令法规。能源部负责生物能源的主任EdiWibowo周四表示，他正在等待B40的进一步指示，但没有提供更多细节。 周四油脂整体下跌，棕榈油近月仍体现季节性减产，但高价导致出口需求下降及印尼B40或推迟、美豆油生柴政策缺位的担忧施压盘面，油脂下跌整理。国内现货基差弱稳，广州24度棕榈油基差05+1250（-50）元/吨，江苏一级豆油基差05+450（0）元/吨，华东菜油基差05+80（0）元/吨。 【交易策略】 24/25年度受全球葵籽及棕榈油产量大幅调降、印尼B40生柴政策预期影响，油脂运行中枢提升。近期棕榈油因短期出口需求及印尼、美国生柴政策担忧、宏观走弱回落。随着进入棕榈油减产季节，油脂调整后预计将受需求回暖支撑，关注高频产量、出口数据指引，建议宏观情绪释放、需求回暖后寻找做多机会。 白糖 【重点资讯】 周四郑州白糖期货价格反弹，郑糖5月合约收盘价报6002元/吨，较之前一交易日上涨41元/吨，或0.69%。广西制糖集团主流报价6030-6360元/吨，上调10-30元/吨；云南制糖集团新糖报价5980-6020元/吨，上调20元/吨；加工糖厂主流报价区间6320-6900元/吨，部分上调30-40元/吨。期现共振上涨，制糖集团今日报价整体上调，但贸易商和下游终端以随采随用为主，现货整体成交一般。广西现货-郑糖主力合约（sr2505）基差28元/吨。 外盘方面，周四原糖期货价格延续反弹，原糖3月合约收盘价报19.68美分/磅，较之前一个交易日上涨0.39美分/磅，或2.02%。印度糖和生物能源制造商协会（ISMA）称，自10月1日榨季开始以来，印度糖厂已生产954万吨糖，同比下降15.5%，因三个最大产糖邦的甘蔗单产下降。2024/25榨季前三个月，西部马哈拉施特拉邦的糖产量同比下降21.5%，至300万吨，卡纳塔克邦产量下降18.1%，至200万吨。北方邦产量下降4.5%，至328万吨。 【交易策略】 郑糖短线受广西干旱，糖浆和预拌粉进口受限等因素支撑反弹，但中长期全球糖市仍处于增产周期，维持逢高做空思路。 棉花 【重点资讯】 周四郑州棉花期货价格小幅反弹，郑棉5月合约收盘价报13535元/吨，较前一交易日上涨40元/吨，或0.3%。现货方面，中国棉花价格指数(CCIndex)3128B新疆机采提货价14150元/吨，较上个交易日上涨50元/吨，3128B新疆机采提货价-郑棉主力合约（CF2505）基差615元/吨。旦已过，临近年底，目前纺企新订单继续减少，市场交易氛围偏低迷，纺企刚需补库为主，少量成交。 外盘方面，周四美棉期货价格震荡，美棉3月合约收盘报68.52美分/磅，较之前一个交易日上涨0.14美分/磅，或0.2%。PriceFuturesGroup的副总裁称，“我们认为周四的涨势主要是投机性买盘的结果。此前很长一段时间，棉花期货价格都在下跌，所以出现了小幅回升。”他指出，国际原油价格的涨势也给棉花期货带来支撑。 【交易策略】 美国农业部(USDA)在12月供需报告小幅上调美国产量和期末库存，但美国出口量并未下调，中国产量并未上调，未来美棉的供需平衡表仍有进一步恶化的可能。国内方面，本年度新疆棉花总产量可能超预 期增长，国内市场供应充裕。并且随着旺季结束，纺织企业淡季新增订单有所减少，下游产业链开机率环比持续下滑，预计短期棉价会面临较大的压力。 鸡蛋 【现货资讯】 全国鸡蛋价格多数稳定，少数回落，主产区均价小落0.01元至4.43元/斤，黑山持平于4元/斤，馆陶落0.05元至4.13元/斤，多数地区货源供应相对稳定，市场整体消化一般，终端多谨慎观望，按需采购，维持低位库存，今日蛋价多数或走稳，少数区或下滑。 【交易策略】 现货在节前表现不及预期，挺价情绪出现松动，远月在贴水格局下出现破位，符合蛋价的季节性走势，在供应看增以及成本弱势背景下，宜维持偏空思路。 生猪 【现货资讯】 昨日国内猪价主流上涨，河南均价涨032元至16元/公斤，四川均价涨0.17元至17元/公斤，受大猪价格与出栏计划影响，养殖端出栏心态不一，部分低价惜售、部分出栏节奏逐渐加快，需求运行相对平稳，今日猪价或稳涨跌皆有。 【交易策略】 前期大猪过度出栏导致冬至后标肥差走阔，大猪坚挺支撑行情，短时近月维持偏强，但1月份可供出栏天数有限，养殖端有提前出栏规避风险的需要，现货大方向或指向偏弱，维持近月反弹后抛空判断，远端留意低估值的下方支撑。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 图1:主要油厂豆粕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：ECMWF、五矿期货研究中心 数据来源：PIVOTAL、五矿期货研究中心 图7:大豆月度进口（万吨） 图8:菜籽月度进口（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 棉花 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn