早盘 | 早盘提示

早盘提示 关注度指标：无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 铝：★☆☆（基本面趋弱，铝价震荡下行） 美元指数再度走强，周二外盘铝价一定走弱，尾盘则收复跌幅。周二LME三月期铝价收涨0.1%至2552.5美元/吨。国内现货市场总体表现平淡，交投均明显降温，年关关账，买方双方普遍少入市，下游也仅少量采购，市场成交量下降。华东市场主流成交价格在19780元/吨上下，基本与期货平水。华南市场同样表现清淡，广东主流成交价格在19970元/吨上下。随着春节临近，消费趋弱态势明显，赶单结束后部分终端企业或逐步进入放假状态，下游铝加工企业开工率也将逐步下降。而供给端不会有明显变化，产量基本平稳，进口量小幅波动为主。后期市场将逐步进入累库 阶段。与此同时原材料氧化铝价格逐步走弱，成本随之下降。节前铝价偏弱运行为主，建议反弹做空。 铜：★☆☆（短期铜价偏弱运行，但下方空间有限） 周二隔夜因人民币大幅贬值，LME铜破位下跌。周二公布的国内制造业PMI虽然仍在荣枯线上方，但是回落0.2至50.1。12月国内会议释放的政策信号仍处于提振预期阶段，市场对当下弱现实悲观情绪延续，铜价缺乏进一步上冲动力。此前12月国内铜消费有韧性，对铜价有所支撑。但临近年底，企业关账结算，铜消费有所下滑，库存小幅累库，基本面对铜价支撑减弱。预计短期铜价延续弱势运行。不过元旦后消费或有所好转，废铜原料短缺，一方面将影响冶炼厂产量释放，另一方面精铜将替代废铜，这从精铜杆开工率虽然环比下滑，但仍处于往年高位也可以看出来，基本面对铜价仍有支撑，预计铜价下方空间有限，整体呈底部震荡运行。关注今晚公布的美国制造业PMI。 镍&不锈钢：★☆☆（过剩趋势难改，镍价低位震荡） 周二隔夜LME镍价延续跌势。全球纯镍供应仍过剩，库存持续累库，中期过剩趋势难以扭转，镍价上方承压。另外目前新能源领域镍需求疲弱，钢厂利润收缩压制镍铁价格。镍产业链基本面整体偏弱。但镍价下方成本支撑较强，下方空间有限。预计镍价将延续低位震荡运行。因镍铁和铬铁价格回落，不锈钢成本下移，下方空间打开。而且需求仍偏弱，库存虽然有去化，但仍处于高位。预计不锈钢价格延续弱势运行。 锌：★☆☆（需求支撑减弱关注锌价压力） 隔夜外盘在强美元下弱势回落。本周二国内现货市场，年底关账较多，现货升水继续下滑。上期所仓单持稳1230吨绝对低位。本周一SMM国内社库继续降库至6.25万吨，较上周四降低0.27万吨，去库放缓，元旦后预计到货较多。供应方面，2024年12月SMM中国精炼锌产量环比增加将近1万吨或1%以上，同比下降12%以上，低于预期值，预计1月产量环比增加1.5万吨以上或环比增加将近3%。因此结构上，01月差恐难回归，但我们认为，国内年底需求下滑压力较大，海外高库存下进口窗口打开，短期锌价仍缺乏持续上涨驱动。继续关注布林中轨附近压力。 氧化铝：★☆☆（供应紧张局势缓解，期现总体趋弱） 周二氧化铝期货震荡回落，主力合约收低于4797元/吨。早间现货市场仍以小批量成交为主，贸易商接货交长单，个别电解铝厂少量采购现货。多数铝厂长单交付有所改善，现货采购意愿不强。现货报价继续小幅下调。近期山西复产100万吨产能，对总体产量提升有明显推动作用，而近期检修、环保限产扰动减少，氧化铝产量总体趋增。另外出口下降，国内供应总体趋增。下游电解铝运行产能基本稳定，氧化铝消费平稳为主。不过当前总体库存仍处于极低状态，供应暂未明显转松，一旦再度出现扰动，供给端仍显脆弱。不过总体看供应逐步有紧转松，中期甚至有过剩预期，氧化铝期现价格总体趋降。短线建议以期现套利操作为主，远月合约反弹做空。 锡：★☆☆（供需双弱，锡价区间震荡） 美元指数再度走强，周二外盘锡价震荡收跌，LME三月期锡价跌1.25%至28940美元/吨。国内现货市场交投相对平淡，年末关账，贸易商入市积极性不高，下游同样不急于采购，消化前期库存为主，市场总体成交非常有限。现货升水有所走弱。消费季节性趋弱，下游及终端市场开工逐步下降。不过近期冶炼厂开工率同样有所下降，锡精矿加工费继续走弱，锡矿供应进一步收紧，冶炼产量趋降，而当前显性库存仍处于低位。供需呈双弱态势，锡价缺乏有力驱动，短线建议区间操作。 螺纹热卷：★☆☆（关注成材基本面情况） 螺纹产量环比下降，随着春节假期临近，电炉将进入季节性停产放假阶段，预计后期螺纹产量将继续下降。从库存情况来看，螺纹总库存环比下降，库存绝对值处于低位，库存表现向好。需求方面，工地赶工支撑螺纹需求，部分地区规格紧张。随着假期临近，螺纹需求将季节性回落，紧张情况将得到缓解。整体上看，螺纹基本面问题不大。热卷方面，热卷产量环比下降，主要是产线检修所致。预计随着检修结束，热卷产量将继续回升。需求方面，热卷需求韧性仍在，制造业需求保持稳定。库存方面，热卷乐从库存环比回落，后期随着热卷产量回升，热卷库存将继续回升。短期来看，成材矛盾不大，价格震荡为主。 铁矿石：★☆☆（短期无突出矛盾，铁矿石或区间震荡） 周二日间连铁继续减仓，先弱后强、窄幅震荡，05合约收盘779，涨幅0.45%。基本面来看，供应端，前期海外矿发运和到港偏低，且预计到1月上旬到港均处于低位水平，最后一周发运冲量或到1月中下旬体现至到港，此前供应压力不大；需求端，SMM本周高炉检修影响量为196.82万吨，环比增加0.93万吨，新增检修和复产基本持稳，铁水产量进入相对平稳阶段；库存方面，港口库存环比小幅下降，侧面说明当前供需延续紧平衡格局。综合来看，近期铁矿石价格上方压制主要来自市场对未来普遍谨慎的预期，下方支撑则来自钢厂冬储刚需补库，在当前估值中性的情况下，矿价上下两难、或将继续区间震荡等待矛盾积累。 焦煤：★☆☆（供需双减，基本面承压） 周二焦煤期价反弹，截至收盘主力05合约收盘价1160.5，涨幅0.91%。现货端，山西中硫主焦煤1310，环比-0，甘其毛都蒙5#原煤910，环比-10，河北唐山蒙5#精煤1385，环比-0，基差-26，环比-38。基本面，供给端矿山开工继续减产，供给预减。需求端下游冬储临近尾声，钢厂检修增多，铁水继续回落，刚需量下降。现货上游库存压力较大，矿山和贸易商年前清库抛货情绪较浓，坑口出货仍有较大压力。盘面来看，基本面焦煤供需双弱，供应端减量后焦煤仍旧充裕，现货下跌未稳，下游维持刚需采购，基本面依旧承压。操作上，反弹平水线以上可关注套保机会。 焦炭：★☆☆（短期矛盾不大） 周二焦炭期价震荡反弹，截止收盘主力05合约收盘1812，涨幅1.43%。现货端，日照港准一级冶金焦出库价1630，环比+0。基差-24，环比-14.5。供给端随着河南等地区限产的结束，预计元旦后开工小幅回升。需求上，随着煤价进一步下跌，目前焦化利润尚可，钢企冬储库存已高于往年同期，钢厂正常采购，被动累库。年底钢厂检修较多，上周铁水日均产量227.87万吨，环比-1.54万吨，预计本周继续下滑。近期钢坯和成材价格窄幅震荡，钢厂盈利率一般，下游仍有进一步压缩原料利润动力。总体来看，焦炭供需双弱，下游钢厂冬储接近尾声，焦化厂出货积极，钢厂被动累库，库存由上游向下游转移。盘面来看05合约小幅升水，短期矛盾不大，后续若给到较高升水位置，仍可套保。 玻璃：★☆☆（关注市场情绪变化） 近期多数地区稳定为主，华北地区有所松动。当前日熔为15.85万吨，较上周同期有所下滑。产线上，近期有2条产线放水，涉及日产能1000吨/日。需求方面，部分地区下游赶工及中游补货支撑一定需求。上周厂库继续维持去库，库存环比减少135.1万重量箱，各地区间有一定差异：上周华中地区去库幅度最大，华北次之，此外华南地区有小幅累库。从当前库存水平来讲，沙河厂库基本无库存压力，且厂库低于去年同期。目前仅主销区——华南地区因价格劣势，导致库存压力较 大，西南次之。当前其他地区库存压力整体可控。总的来讲，当前为季节性淡季，除仍存的年底赶工需求外，整体需求端相对没有较大起色，但淡季亦不存需求急速下滑情形。因此在此情况之下，淡季近月合约承压巨大，短期注意宏观面消息，外加或存冬储计划，预计盘面将维持震荡偏弱行情，05仍可关注季节性淡季价格回调逻辑后的低吸机会。 纯碱：★☆☆（关注市场情绪及资金动向） 上周纯碱厂家报价依旧维持坚挺。受个别碱厂检修及减量影响，上周纯碱产量继续维持下滑，周产量环比减少1.77万吨。需求上，近期为下游玻璃厂冬储期，下游有一定补库出现，碱厂发货情况较好，临近月底为订单接收阶段。周一口径，纯碱厂库继续维持去库态势，库存环比减少4.74万吨，其中主要为重碱端去库。此外当前部分地区/厂家库存过于集中的问题仍存。从整体库存水平来看，当前仍处于历年同期高位。总的来讲，当前虽有个别碱厂主动减产，但供应过剩格局难改，从而对碱价长期形成较大的压制；短期来讲，年底下游玻璃厂存冬储补库预期（预计1月中旬左右将结束），注意市场情绪及宏观层面消息动向，预计在前低位置（联碱法成本线区间附近），有一定的支撑性，但整体基本面弱势现实格局不会改变。后续持续跟踪现货成交状况及碱厂装置动态。 原木：★☆☆（关注到港及港口出库情况） 近期山东辐射松现货报价790元/方，太仓报价810元/方。供应上，本周（12.30-1.5日）预计到港14条船，到港货量约43.1万方，较前一周有所减少。需求方面，27日当周港口日均出货量5.54万方，出货情况维持下滑趋势。今年年前企业备货意愿均不佳，后续逐步进入季节性淡季，加工厂陆续放假，需求预计仍有下滑空间。库存上，截至27日，针叶原木总库存261万方（+4），其中辐射松库存210万方（+2），整体有所累库。总的来讲，原木基本面无突出矛盾，且内外盘倒挂导致国内贸易商普遍亏损。后续整体价格上，预计依旧较为坚挺，现货价格下滑空间不大，盘面整体仍会是区间震荡行情。中长期可考虑在季节性淡季逻辑之后，逢低布局多单，短期追高需谨慎，尤其在季节性淡季情形之下。由于新品种活跃度及持仓量较低，短期资金行为或对盘面产生显著反应，建议谨慎参与为主。 原油：★☆☆（短期油价延续震荡趋势） 昨日元旦休市。据数据显示，美国液化天然气生产设施的天然气市场需求在2024年12月31日创下历史新高，达到每日4.3亿立方米，预计到2025年，美国液化天然气生产需求将增至每日5.05亿立方米。EIA数据显示，美国10月原油产量增加25.9万桶/日，达到1345.7万桶/日，9月份原油产量下修6000桶/日至1319.8万桶/日。原油盘面总体来说没有实质性变化。地缘方面，俄乌冲突和中东地缘仍存在一定的不确定性。基本面方面，全球进入馏分油取暖小旺季，供应端，OPEC+正在执行当前的自愿减产。宏观方面，美联储明年1月维持利率不变的概率超8成。短期油价延续震荡趋势，关注宏观地缘消息扰动。 动力煤：★☆☆（市场价格小幅上涨，供给周期性偏低） 元旦假期，产地供给下降。坑口煤价小幅上行，节前非电补库需求释放。港口价格稳中偏强，空单补货叠加贸易商挺价，煤价支撑强。进口煤价格持稳，内贸市场反弹，进口市场招标活跃度改善。一月上旬，全国大部受暖脊控制为主，中东部大幅偏暖，日耗支撑减弱。非电需求环比走弱，煤化工开工受周期性检修及故障影响，开工进一步下降。主要省市电厂库存小幅去化，沿海地区库存整体平稳。产地供给周期性下降，港口价格跌破长协，上游发运节奏放缓；下游补库压 力不大，拉运积极性有限，调出小幅高于调入，北港库存持续去化。腊月至小寒节前后，全国整体再度恢复至偏暖格局，日耗驱动转弱，季节性需求及成本支撑下，煤价或维持底部运行。仍需观察1月中旬的寒潮强度，以及其对终端补库节奏的影响。 工业硅：★☆☆（西北减产，市场价格趋稳，但库存消纳压力不减；建议逢高布空） 周二工业硅主力合约收盘10985，幅度-2.01%，跌225，单日减仓7526手；现货价格持稳，节前市场交投冷清，贸易商出货亦有限。石河子环保限产，当地大厂有检修计划，预计供应端有减量。在头部企业加大减产力度后，多晶硅供需错配局面将有所缓