电影产业报告

电影行业：产业特点明晰，产业链各环节相辅相成

电影产业具有四大特点：独特盈利模式、集群化与全球化、高度外部相关性、高需求收入弹性。产业链主要包括制片、发行和院线三个环节，各环节紧密合作，市场上电影相关公司多主营产业链多个环节，以控制成本、分散风险。

线下：票房仍呈现档期强相关性，影院持续稳步运营

线下电影产业营收模式分为电影营收（影片投资收入及发行收入）和影院营收（放映收入、广告收入和卖品销售）。票房分账模式下，制片公司和发行公司共同获得净票房收入的43%，院线和影院共同分享57%。市场表现方面，2024年票房有所下滑，主要原因是暑期档及国庆档影片质、量供给不足；观影人次下降是票房回落的主要原因；影院建设投资活跃，万达电影维持龙头地位；中国电影、阿里影业、横店影视出品能力出众。

线上：网络电影市场逐渐成熟，流媒体平台分账模式升级

网络电影产业链集IP供应、影片制作、影片播放媒介于一体。市场表现方面，2023年网络电影市场发展较于2020年有所放缓，上线数量减少，多平台联播趋势更为显著，回归“内容为王”，分账腰部电影数量减少较多。分账模式方面，优酷取消内容定级，发布“独播影响力奖励计划”；爱奇艺连续调整分账模式，旨在提振创作热情和市场活力；腾讯维持内容定级模式，新增电影评级抬升分账单价。

投资建议

线下电影市场建议关注优质影片核心制作方、出品方及影视院线相关头部公司；线上电影市场建议关注表现优异的头部视频平台。

风险提示

电影口碑、质量不及预期；影片延期风险；电影声誉相关风险；内容政策发生变化风险。