东阳光通过维谛旭创进入NV产业链且即将一供营收和利润迎来明显拐点想象空

NV液冷市场空间与东阳光布局

• NV液冷市场总空间：GB机柜和光模块（30亿元）+ ASIC机架（200亿元）= 230亿元（2025年）。
• 当前最优液冷方案为“调聚法氟化液冷却”，东阳光通过维谛（管路）和旭创（光模块）进入NV产业链，即将成为一供。
• 3M因环保问题（老式法氟化液涉诉）将在2025年退出NV市场，东阳光有望替代成为二供并最终升为一供。

东阳光核心优势与预期差

• 液冷领域布局领先，但市场认知仍局限于传统业务，存在巨大预期差，是超额收益关键。
• 当前营收2-3亿元，产能10亿元，未来空间230亿元，成长潜力大。

股权转让与协同机会

• 控股股东一致行动人元素基金拟转让5%股份给新增一致行动人丰禾盈晖（12.55亿元），中际旭创董事长刘圣为最大有限合伙人。
• 丰禾盈晖成立于2024年12月，刘圣认缴49.5%。公司有望与中际旭创协同，抢占AI光模块市场，挖掘科技协同潜力。

主营业务基本面反转

• 制冷剂业务获配全国6.7%（5.27万吨）HFCs配额，位居前列。
• R32、R125、R134a价格均提升至4万元/吨以上，2025年制冷剂业务高景气，推动业绩增长。
• 财报显示营收和利润已出现明显拐点。