早盘 | 早盘提示

早盘提示 关注度指标：无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（消费趋弱及成本支撑减弱，铝价偏弱运行） 美元指数高位回落，上周五外盘铝价小幅反弹。LME三月期铝价微涨0.04%至2557美元/吨。国内夜盘低开下行，后期则反弹。沪铝主力合约微幅收低于19785元/吨。早间现货市场有所降温，下游企业接货力度明显下降，贸易商也多进行年末关账，交投活跃度明显下降。华东市场主流成交价格在19750元/吨上下，与期货基本平水。华南市场交投同样下降，下游接货减少，贸易商暂停采购，持货商挺价信心不足。广东主流成交价格在19970元/吨上下。临近春节，部分企业有节 前赶单情况，不过消费季节性走弱趋势明显。供给端基本平稳，运行产能总体变化不大，产量平稳，进口量小幅波动。后期随着赶单以及备库结束，市场将进入累库阶段。而成本端则有松动，后期有下降预期，成本支撑减弱。短期铝价或有震荡，中期偏弱。建议反弹做空。 铜：★☆☆（宏观缺乏驱动，铜价低位震荡） 周五隔夜铜价震荡运行，主力2502合约收于74070元/吨，跌幅0.03%。目前国内政策仅处于提振预期阶段，市场对当下弱现实悲观情绪并未扭转，铜价缺乏进一步上冲动力。从国内制造业PMI及美国制造业PMI来看，均有回升态势，预计铜价已接近底部。而且基本面对铜价有支撑，国内铜消费韧性十足，下游开工率处于高位；废铜原料短缺，精铜替代废铜，库存持续去化。短期缺乏宏观驱动，价格或低位震荡。 镍&不锈钢：★☆☆（过剩趋势难改，镍价反弹受限） 周五隔夜镍价低开震荡，主力2502合约收于124270元/吨，跌幅0.42%。全球纯镍供应仍过剩，库存持续累库，中期过剩趋势难以扭转，镍价上方承压。另外目前新能源领域镍需求疲弱，钢厂利润收缩压制镍铁价格。镍产业链基本面整体偏弱。后续关注逢高沽空机会。因镍铁和铬铁价格回落，不锈钢成本下移，下方空间打开。而且需求仍偏弱，库存虽然有去化，但仍处于高位。预计不锈钢价格延续弱势运行。 氧化铝：★☆☆（供应紧张趋于缓解，期现收敛） 上周五氧化铝期货夜盘小幅高开后震荡，主力合约收高于4761元/吨。早间现货市场仍以小批量成交为主，个别铝厂进行现货采购，多少铝厂催长单供应为主。晋豫两地价格继续下跌，其他地区价格持稳。近期氧化铝实际产量变化不大，不过随着后期复产产能出产品，产量有望提升。而消费总体平稳，因下游电解铝运行产能变化不大。后期产量趋增，出口趋降，国内供应有增加趋势。不过短期供应仍不甚宽松，局部仍偏紧。现货价格以小幅下跌为主。期货盘面则因大幅贴水，有一定向现货收敛点趋势，近月合约暂难有大跌，但总体与现货有向下趋势。短线可考虑期现套利操作，中期以逢高做空思路为主。 锡：★☆☆（供需均趋降，锡价维持区间震荡走势） 美元指数高位回落，上周五外盘锡价震荡收高，LME三月期锡收涨0.49%至28920美元/吨。国内夜盘短暂冲高后回落，之后窄幅波动，沪锡主力合约小幅收低于242810元/吨。早间现货市场表现一般，少数下游企业逢低采购，贸易商积极出货，实际成交有限，冶炼厂维持挺价姿态。现货升贴水小幅走弱，不过随着后期盘面下跌，升水走强。近期锡精矿加工费再度下跌，锡矿供应进一步趋紧张，冶炼厂开工率小幅下降。短期冶炼端产量下降暂不明显，另外进口量有一定增加，因此短期供应变化不大。而消费季节性趋弱。不过当前显现库存处于低位，对锡价暂无显著压力。短期锡价或延续震荡走势，建议区间操作为主。关注后期冶炼厂运行变化。 螺纹热卷：★☆☆（关注成材基本面情况） 当前宏观政策预期处于真空期，宏观政策方面缺乏足够强的预期，关于两会数据预期的小作文干扰盘面价格运行。基本面来看，螺纹产量环比走低，螺纹供应处于近几年以来低位。近期部分地区建材库存偏紧，部分钢厂复产转产，增加建材的供应量。1月份开始电炉开工进入季节性放假停 产阶段，电炉的开工逐步季节性走低。整体上看，螺纹供应仍将面临季节性回落。从库存情况来看，螺纹总库存环比下降，继续延续去库，去库幅度有所放缓。后续螺纹将进入季节性累库阶段。需求方面，当前受到工地赶工的需求支撑，螺纹的需求暂时持稳。后续随着赶工结束及假期临近，需求将环比季节性走低。整体上看，螺纹基本面矛盾不大。热卷方面，热卷产量环比下降，主要是产线检修，后期随着产线检修完成，热卷产量将继续回升至高位。预计春节期间热卷产量将维持高位。需求方面，热卷需求韧性仍在，终端制造业需求保持稳定。库存方面，热卷总库存环比下降。后续随着热卷产量回升，热卷库存将继续回升。宏观缺乏强力利好支撑，关注热卷逢高做空的机会。 铁矿石：★☆☆（估值中性，矿价上下两难） 上周铁矿石价格先强后弱，价格中枢小幅下移。周内铁矿基本面无明显变化，盘面交易逻辑主要围绕宏观预期波动，周初财政工作会议延续中央经济工作会议积极定调，对市场情绪有一定提振作用，矿价小幅走高，后续随着消息面影响减弱，估值向下回归，整体波动率低位进一步下降。后续来看，铁矿石库存显示铁矿石静态基本面延续紧平衡格局，价格上方压制主要来自市场对未来普遍谨慎的预期，下方支撑则来自钢厂冬储刚需补库，在当前估值中性的情况下，矿价上下两难、或将继续区间震荡等待矛盾积累。 焦煤：★☆☆（主力合约平水附近，基本面承压） 上周五焦煤期价小幅反弹，截至夜盘主力05合约收盘价1154.5，涨幅1.32%。宏观方面定调相对积极，基本面压力较大。现货端，山西中硫主焦煤1330，环比-0，甘其毛都蒙5#原煤945，环比+0，河北唐山蒙5#精煤1385，环比-0，基差23，环比+11.5。基本面，供给端矿山开工预计继续下降（年底部分省市完成全年计划减产+年底安全生产），需求端下游冬储临近尾声，铁水持续回落，刚需减量对冲掉冬储增量，总体供给仍大于需求。需求端上游库存压力较大，矿山和贸易商年前清库抛货情绪较浓，山西煤和港口煤种补跌出货。盘面来看，基本面焦煤供需双减，宏观刺激阶段性波动，供应减量后焦煤仍旧充裕，现货下跌未稳，下游维持刚需采购，期价依旧承压，近弱远强。操作上，建议反弹平水线以上可关注套保机会。 焦炭：★☆☆（第五轮提降落地） 上周五焦炭期价窄幅震荡，截止夜盘主力05合约收盘1782，跌幅0.14%。现货端，日照港准一级冶金焦出库价1620，环比-0。基差-3.1，环比+36.5。供给端限产力度有限，供给总体开工降幅较小。需求上，目前钢企冬储库存已高于往年同期，钢厂正常采购，暂无更多备货意愿，年底钢厂检修较多，上周铁水日均产量227.87万吨，环比-1.54万吨，预计本周继续下滑。目前钢厂微利状态，焦化利润尚可，下游有进一步压缩原料利润动力，上周五第五轮提降全面落地。总体来看，焦炭供需双减，下游钢厂冬储接近尾声，焦化厂出货积极，库存由上游向下游转移，价格仍旧易跌难涨。 玻璃：★☆☆（关注市场情绪变化） 上周浮法玻璃现货均价重心有一定下移趋势。产线上，上周日一条600吨/日产能产线冷修，因此上周浮法玻璃产量有小幅下滑，当前日熔为15.96万吨。需求方面，上周日均产销相对较好，部分地区下游赶工及中游补货支撑一定需求。因此上周厂库继续维持去库，库存环比减少135.1万重量箱，各地区间有一定差异：上周华中地区去库幅度最大，华北次之，此外华南地区有小幅累库。从当前库存水平来讲，沙河厂库基本无库存压力，且厂库低于去年同期。目前仅主销区——华南地区因价格劣势，导致库存压力较大，西南次之。当前其他地区库存压力整体可控。总的来讲，当前为季节性淡季，除仍存的年底赶工需求外，整体需求端相对没有较大起色，但淡季亦不存需求急速下滑情形。因此在此情况之下，淡季近月合约承压巨大，短期宏观面存较多消息影响市场情绪，外加或存冬储计划，预计盘面将维持震荡偏弱行情，中长期仍可关注季节性淡季价格回调逻辑后的低吸机会。 纯碱：★☆☆（关注市场情绪及资金动向） 上周纯碱厂家报价依旧维持坚挺。受个别碱厂检修及减量影响，上周纯碱产量继续维持下滑，周产量环比减少1.77万吨。需求上，近期为下游玻璃厂冬储期，下游有一定补库出现，碱厂发货情况较好，临近月底为订单接收阶段，此外本周有浮法及光伏产线冷修预期。上周纯碱库存有较大程度的下滑，周度环比去库10.25万吨，其中重碱迎来大幅去库；社会库存上周亦有下滑趋势。此外当前部分地区/厂家库存过于集中的问题仍存。从整体库存水平来看，当前仍处于历年同期高位。总的来讲，当前虽有个别碱厂主动减产，但供应过剩格局难改，从而对碱价长期形成较大的压制；短期来讲，年底下游玻璃厂存冬储补库预期，注意市场情绪及宏观层面消息动向，预计在前低位置（联碱法成本线区间附近），有一定的支撑性，但整体基本面弱势现实格局不会改变。后续持续跟踪现货成交状况及碱厂装置动态。 原木：★☆☆（关注到港及港口出库情况） 上周山东港口辐射松现货报价790元/方，环比前一周+10元/方；太仓港口辐射松现货报价820元/方，环比持平。CFR报价方面依旧稳定在120美金/JAS立方米。供应上，12月整体新西兰发运量相较11月仍维持较高水平。上周原木到港量约51.8万方，环比下滑约11%。需求方面，20日当周港口日均出库量5.55万方，较前一周出货情况有所下滑（-0.13）。截至20日，针叶原木总库存263万方。区域上，山东及江苏两地均较前一周去库。冬储有所部分提振需求，但季节性淡季下，加工厂后续将陆续放假，需求仍有进一步下滑空间。总的来讲，原木基本面无突出矛盾，且内外盘倒挂导致国内贸易商普遍亏损。后续整体价格上，预计依旧较为坚挺，现货价格下滑空间不大，盘面整体仍会是区间震荡行情。中长期可考虑在季节性淡季逻辑之后，逢低布局多单，短期追高需谨慎，尤其在季节性淡季情形之下。由于新品种活跃度及持仓量较低，短期资金行为或对盘面产生显著反应，建议谨慎参与为主。 原油：★☆☆（短期油价延续震荡趋势） 上周恰逢欧美圣诞节，外盘交易较为冷清，24日提前收市，25日休市。地缘方面，俄乌冲突和中东地缘仍存在一定的不确定性，当地时间12月25日晚间，也门胡塞武装发表声明称以色列目标实施了两次无人机袭击。宏观方面，美国首次申领失业金人数有所下降，这表明在2024年的最后阶段，美国经济仍避免了大规模裁员潮。目前美国1月维持利率不变的概率超8成。基本面方面，全球进入馏分油取暖小旺季，供应端，OPEC+正在执行当前的自愿减产。短期油价延续震荡趋势，关注宏观地缘消息扰动。 动力煤：★☆☆市场情绪回暖，但港口成交有限） 年底月末，产地供给继续收紧。市场情绪回暖，下游采购积极性改善，价格小幅上涨。港口活跃度改善，贸易商挺价，下游少量补空单需求，实际成交量有限。进口煤投标价格下行，内贸市场触底，进口煤价格有企稳迹象。元旦前后，本轮冷空气影响结束，中东部地区将再度迎来一波升温，多地距平偏暖。1月中之前，全国大部受暖脊控制为主，日耗驱动偏弱。非电需求环比走弱，煤化工开工受周期性检修及故障影响，开工进一步下降。主要省市电厂库存小幅去化，沿海地区库存整体平稳。产地供给周期性下降，上游发运节奏放缓，铁路到港量降至中位；去库偏缓，下游采购积极性不高，刚需拉运为主，北港库存后半周趋稳。腊月至小寒节前后，全国整体再度恢复至偏暖格局，日耗驱动转弱，季节性需求及成本支撑下，煤价或维持底部运行。仍需观察1月中旬的寒潮强度，以及其对终端补库节奏的影响。 工业硅：★☆☆（行业供需两弱，但基本面依然宽松，行业库存高企；建议逢高布空） 周五工业硅主力合约收盘11110，幅度-1.86%，跌210，单日减仓2390手；现货价格维持窄幅下行趋势，中低品牌号价格降幅较大，市场交投冷清。西南仍有硅厂零星减产，北方整体开工目前相对平稳，受环保影响，西北大厂有检修预期，预计后续供给仍以收缩为主。多晶硅继续减产，龙头企业公告将大范围停产检修，对工业硅需求进一步下降。有机硅高开工，单体厂联合挺价撑市，但供需格局仍偏宽松，对工业硅需求拉动有限。铝合金开关相当平稳，价格持稳，下游按需采买。行业库存继续增长，库存消纳压力依然大。基本