铅周报

永安期货研究中心有色团队2024年12月28日 w w w . y a f c o . c o m Contents目录 01综述 02价差与利润 03其他基本面数据 综述 1综述 价格02 2.1合约价格：沪铅伦铅下跌，近月价差贴水走弱 2.2升贴水和库存：沪铅现货贴水走强，伦铅基差走强 2.2升贴水和库存：LME持续去库 上交所注册仓单库存增546吨，社库减少214吨，库存增加主要集中在天津中储路通。LME库存本周减少4575吨， 主要集中在新加坡。 2.3精废价差：1#铅价下跌，再生铅价下跌 其他基本面数据03 3.1原生铅：冶炼利润小幅恢复，预计检修致12月开工率和产量下降 12月19日，铅加工冶炼利润为-85.79元/吨，周环比下跌39.16元/吨；12月27日，本周SMM全国开工率为58.61%，环比上周下降4.3%。 11月SMM原生铅产量32.99吨，相比上月增长1.24万吨。11月原生铅总体开工率为75.48%，月环比增长2.58%，小型冶炼厂开工下降。12月部分原再生铅厂有计划检修，且环保限产频发，预计12月开工和产量环比下行。 3.1原生铅-沪伦比修复，进口窗口有望打开 2024年12月24日，自测进口利润为200.29元/吨，进口成本为17114.71元/吨。周环比分别下降248.85元/吨，和上升23.85元/吨。 本周沪铅伦铅价格下跌，进口条件小幅恶化，进口窗口目前关闭，在2025国内铅需求偏紧张情况下，进口窗口有望打开。 2024年11月中国出口铅锭2110吨，进口815吨。 3.1原生铅-库存：原料紧张有边际改善 11月原生铅冶炼企业成品库存共1.82万吨，月环比增长0.02万吨。 冶炼厂铅精矿库存431512吨，月环比增长4645吨。 本周SMM五地库存共5.79万吨，周环比增加0.09万吨。 受下游消费偏弱影响，原生铅工厂成品库存高于往年；由于精矿开采量和进口增加，紧缺有缓解，故原料精矿存在累库。7-9月进口利润增加致进口精矿增加，8月16日起加工费从550元/吨上调至600元/吨。 3.2铅精矿-开工率小幅下跌，中型厂开工占主导 11月铅精矿总体开工率为58.55%，月环比下跌1.62%。10月铅精矿产量125889吨，相比上月增长572吨。预计11月产量有下降 3.2铅精矿-进口盈亏反弹，11月精矿进口环比减 国内铅精矿加工费为650元/吨，国外加工费为-20美元/吨，总体原料紧张局势并未改善，但国内精矿新投产致边际有好转。12月24日，铅精矿进口盈亏为574.43元/吨，周环比下跌126.95元/吨。 国产铅精矿价格为16600元/吨，周环比增长0.15% 11月铅精矿进口量94869吨，环比上月下跌68576吨。 3.2铅精矿-港口库存低位，冶厂原料小幅累库 SMM连云港铅精矿港口库存本周0万吨，环比上周持平。11月冶炼厂铅精矿库存 431512吨，月环比增长4645吨。 3.3再生铅-12月检修计划存小幅影响，利润有恢复 11月SMM再生铅产量31.95吨，相比上月增长0.99万吨；11月再生铅开工率44.9%，相比上月增长1.09%。12月27日，SMM测算规模再生铅综合盈亏为410元/吨，周环比下跌70元/吨。 再生铅利润为-429元/吨，周环比下跌66元/吨。 11月启停电池消费随汽车进入旺季，临近年关下游冬储备库临近结束，1月有下游放假预期，消费和接货预计下降。目前长单谈判结果中，长单比例明显降低。精废价差为0，接货差。 3.3再生铅-回收量比往年低，利润改善后复产增加 11月再生铅冶炼企业原料库存共23.98万吨，月环比增长2.52万吨。成品库存1.3万吨，月环比下跌0.16万吨。 受消费疲软、电瓶车更换需求减弱影响，废电瓶供应约为往年同期的7成，再生铅原料偏紧张，但下游需求偏弱致原料累库。近期冶炼利润改善，但环保和检修致预计12月开工和生产下降。 4.1需求 9月体现为旺季不旺，等待国务院以旧换新政策落地，但市场观望情绪严重，政策和补贴细节落实后对换购拉动仍有限，电瓶车消费较弱。 电池厂以产定采，消费殆力使成品电池逐渐从一线经销商转移到电池厂。下游电池出口端受沪伦比逐步修复影响，预计出口订单逐步恢复。目前反向开票政策在多地逐步执行，且783号令存在延期可能性，对铅行业整体影响不大。2024-10- 4.1需求：开工增加，经销商旺季电池去库 11月SMM铅蓄电池企业月度库存23.05天，相比上月增长1.77天。SMM铅蓄电池经销商月度库存26.25天，相比上月下跌0.44天。12月27日，SMM铅蓄电池开工率74.71%，相比上周环比下跌0.65%。 本周铅价上涨，但蓄电池调价缓慢，电池厂逢低补库，但目前年底备库致电池厂加大采购和开工。受电瓶车新国标促进铅酸以及以旧换新的影响，下游经销商有去库趋势但不多。目前汽车启停电池对铅消费存在明显拉动。 4.1需求：下游价格跟随原料趋势 谢谢THANKS www.yafco.com 免责声明 以上内容所依据的信息均来源于交易所、媒体及资讯公司等发布的公开资料或通过合法授权渠道向发布人取得的资讯，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但我司对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们提供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对您的任何投资建议及入市依据，您应当自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果，凡据此入市者，我司不承担任何责任。我司在为您提供服务时已最大程度避免与您产生利益冲突。未经我司授权，不得随意转载、复制、传播本网站中所有研究分析报告、行情分析视频等全部或部分材料、内容。对可能因互联网软硬件设备故障或失灵、或因不可抗力造成的全部或部分信息中断、延迟、遗漏、误导或造成资料传输或储存上的错误、或遭第三人侵入系统篡改或伪造变造资料等，我司均不承担任何责任。