2024年12月30日至2025年1月3日，公开市场到期5801亿元，其中逆回购到期5801亿元，政府债净缴款-317亿元，同业存单到期536亿元。12月23日至12月27日，公开市场净投放-7982亿元，其中7天逆回购投放5801亿元，到期16783亿元；MLF投放3000亿元。
12月23日至12月27日，货币市场利率分化，DR001下行3.1BP至1.38%，DR007上行23.1BP至1.8%，R001下行3.1BP至1.51%，R007上行38.6BP至2.14%；同业存单利率分化，1M、3M、6M、9M（股份行）、1Y（股份行）发行利率分别变动-1.4BP、8.3BP、8.6BP、2.3BP、4.6BP至1.8%、1.9%、1.8%、1.7%、1.7%；银行间质押式回购日均成交额79820亿元，比12/16-12/20增加6006亿元，其中R001日均成交额68054亿元，平均占比85.1%；R007日均成交额8363亿元，平均占比10.7%。上交所新质押式国债回购日均成交额为20822亿元，比12/16-12/20增加426亿元，其中GC001日均成交额18309亿元，平均占比87.9%；GC007日均成交额1674亿元，平均占比8%。
12月23日至12月27日，同业存单一级市场，四类主要银行同业存单发行总额为9496亿元，净融资额为2699亿元，对比12/16-12/20主要银行发行总额8627亿元，净融资额1598亿元，发行规模和净融资额均增加。股份行发行规模最高，股份行净融资额最高；1Y存单发行规模最高，1Y存单净融资额最高。国有行、股份行、城商行、农商行分别发行2782亿元、4060亿元、2213亿元、442亿元，占比分别为29%、43%、23%、5%；净融资额分别为35亿元、2627亿元、-69亿元、106亿元。1M、3M、6M、9M、1Y期限发行规模分别为360亿元、2276亿元、2780亿元、543亿元、3602亿元，占比分别为4%、24%、29%、6%、38%；净融资额分别为-471亿元、-1162亿元、2011亿元、276亿元、2074亿元。国有行发行成功率最高，城商行、股份行、国有行、农商行发行成功率分别为85%、93%、96%、95%；1M发行成功率最高，1M、3M、6M、9M、1Y同业存单发行成功率分别为91%、89%、90%、87%、91%；AA发行成功率最高，AA、AA+、AAA同业存单发行成功率分别为94%、85%、91%。主体发行利差收窄，期限利差分化，股份行1Y CD与R007的利差变动-34BP至-43.4BP，1Y CD与R001的利差变动7.65BP至19.38BP，1Y CD-1年期 MLF利差变动4.58BP至-29.56BP。
12月23日至12月27日，同业存单二级市场，各期限存单收益率下行。1M、3M、6M、9M、1Y存单收益率分别变动-4.2BP、-4BP、-2.99BP、-1.37BP、-2.14BP至1.67%、1.64%、1.64%、1.63%、1.6%。股份行、国有行、农商行1Y存单收益率分别变动-1.63BP、-1.67BP、0.92BP至1.62%、1.61%、1.72%。AAA、AA+、AA等级1年期存单收益率分别变动-2.14BP、-1.14BP、0.86BP至1.6%、1.68%、1.84%。主体利差分化，等级利差走阔，期限利差分化，国有行1Y-股份行1Y、农商行1Y-股份行1Y存单利差分别变动-0.04BP、2.55BP至-1.05BP、10.63BP。AA+(1Y)-AAA(1Y)、AA(1Y)-AAA(1Y)存单利差分别变动1BP、3BP至7.5BP、23.5BP。相较12/20，“1Y CD–1Y MLF”利差变动-1.63BP至-38.15BP，“1Y CD-10Y 国债”利差变动-0.74BP至-7.44BP。
风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期。
