早盘 | 早盘提示

早盘提示 关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 铝：★☆☆（消费走弱及成本松动预期主导，铝价偏弱运行） 周四外盘继续休市，国内夜盘高开短暂冲高后震荡回落，沪铝主力合约收低于19730元/吨。早间现货市场总体表现平稳，华东市场去库明显，流通货源收紧，持货商转为挺价，下游按需采购尚可，交投总体维持较活跃状态。主流成交价格在19820元/吨上下，较期货贴水30左右。华南市场交投氛围依旧火热，主要因大型贸易商收货带动，下游仅按需采购。广东主流成交价格在20030元/吨上下。终端市场消费逐步走弱，近期部分加工企业在春节前逢低备库，另外市场到货持续偏低致使库存持续去化。近期产量则总体平稳，进口量小幅回落。随着消费进一步走弱，市场或进 入累库阶段。而原材料氧化铝现货价格缓慢下跌，成本支撑也减弱。淡季铝价或季节性走弱，操作上建议以反弹做空思路为主。 铜：★☆☆（宏观缺乏驱动，铜价震荡运行） 隔夜受COMEX铜价上涨提振，沪铜跳空高开，主力2502合约收于74430元/吨，涨幅0.53%。目前国内政策仅处于提振预期阶段，市场对当下弱现实悲观情绪并未扭转，铜价缺乏进一步上冲动力。从国内制造业PMI及美国制造业PMI来看，均有回升态势，预计铜价已接近底部。而且基本面对铜价有支撑，国内铜消费韧性十足，下游开工率处于高位；废铜原料短缺，精铜替代废铜，库存持续去化。短期缺乏宏观驱动，价格或低位震荡。中期仍看好铜价向上空间。 镍&不锈钢：★☆☆（供应延续过剩，镍价反弹空间受限） 隔夜镍价震荡运行，主力2502合约收于126370元/吨，跌幅0.09%。上周四彭博社消息，印度尼西亚正在考虑大幅削减镍矿配额，叠加宏观情绪有所好转，以及镍价已处于低位，镍价大幅拉涨。但全球纯镍供应仍过剩，库存持续累库，中期过剩趋势难以扭转，镍价上方承压。另外目前新能源领域镍需求疲弱，钢厂利润收缩压制镍铁价格。镍产业链基本面整体偏弱。后续关注逢高沽空机会。因镍铁和铬铁价格均回落，不锈钢成本下移，下方空间打开。而且需求仍偏弱，库存虽然有去化，但仍处于高位。短期不锈钢价格或在镍价反弹的提振下反弹，但后续亦关注逢高沽空机会。 锌：★☆☆（需求存走弱预期关注锌价上方压力） 周四沪锌再度冲高受压，沪锌主力2502合约收于25395元/吨，跌幅0.12%。昨日国内现货市场，进入新年度长单周期，一些锌锭长单到货开始报价，但年底贸易商关账较多，市场整体接货情绪不高，持货商出货为主，市场现货升水下调。上期所仓单持稳1579吨。本周四SMM国内社库继续降库至6.52万吨，较周一降低0.49万吨，去库放缓，上海地区周内进口锌锭持续流入。海外仓单集中度维持在90%以上。因此结构上，01月差恐难回归，但我们认为，国内年底需求下滑压力较大，海外高库存下进口窗口打开，短期锌价仍缺乏持续上涨驱动。继续关注布林中轨附近压力。 铅：★☆☆（各地环保限产逐步缓解铅价或震荡运行） 昨日国内现货市场，年末持货商库存较少，少数报价较为坚挺。废电瓶价格持稳高位。截至本周四，SMM铅锭五地社会库存总量至5.38万吨，较周一减少0.24万吨。河北、河南、山东等地区大气污染情况逐步缓解，再生铅炼厂有复产预期。短期建议对铅价维持区间震荡看待。 氧化铝：★☆☆（短期存在挤仓风险，但中长期向下） 近日仓单大量注销，存在挤仓可能，期现价差快速收敛。氧化铝期货夜盘高开高走，主力合约收高于4751元/吨。现货市场零星成交为主，部分持货商有出货换现需求，河南、山西成交价格继续小幅下调，其他地区持稳。现货价格有一定松动，但仍处于高位。供应紧张又趋于缓解的预期，不过这仍需时间。山西氧化铝厂复产或使得后期产量有所提升，不过短期暂难有明显体现。下游电解铝运行产能变化不大，氧化铝消费基本平稳。不过当前氧化铝库存仍未企稳，去库尚未结束，反映短期供应偏紧的情况尚未扭转。在供应显著增加前，现货价格暂难有大跌。当前盘面大幅贴水，在现货价格仍处于高位的情况下，期货价格下方空间暂有限。操作上建议以反弹后布局空单。谨防挤仓风险。 锡：★☆☆（短期缺乏驱动，锡价延续震荡走势） 周四外盘继续休市，国内夜盘小幅高开后震荡，沪锡主力合约小幅收高于245300元/吨。早间现货市场表现相对平淡，下游采购积极性不高，贸易商积极出货，市场总体成交量有限。冶炼厂挺价出货。现货升水继续小幅下降。淡季消费总体趋弱，虽然仍有一定备库行为，但接货量总体下 降。供给端近期无显著变化，冶炼厂运行平稳。基本面总体趋弱，不过显性库存处于低位，锡价暂无显著压力。基本面缺乏有力驱动，锡价短期以震荡调整为主，操作上建议区间操作为主。 螺纹热卷：★☆☆（关注成材供需情况） 昨日成材价格冲高回落，价格维持震荡。当前宏观政策处于真空期，成材价格走势回归基本面因素。螺纹产量环比下降，部分钢厂开始复产及转产螺纹，预计短期产量将企稳。不过随着春节假期临近，电炉将进入季节性停产放假阶段，预计后期螺纹产量将继续下降。从库存情况来看，螺纹总库存环比下降，库存绝对值处于低位，库存表现向好。需求方面，工地赶工支撑螺纹需求，部分地区规格紧张。不过随着假期临近，螺纹需求将季节性回落。整体上看，螺纹基本面问题不大。热卷方面，热卷产量环比下降，主要是产线检修所致。预计随着检修结束，热卷产量将继续回升。需求方面，热卷需求韧性仍在，制造业需求保持稳定。库存方面，热卷乐从库存环比回落，后期随着热卷产量回升，热卷库存将继续回升。关注热卷逢高做空的机会。 铁矿石：★☆☆（铁水降幅符合预期，矿价或继续震荡整理） 昨日连铁主要受到螺纹表需预期与现实落差影响、先强后弱，05合约收盘776.5，涨幅0.06%，现货价格基本持稳，港口成交放量，近月基差略有走强。基本面来看，供应端，前期海外矿发运和到港偏低，且预计到1月上旬到港均处于低位水平，年内最后一周发运冲量预期下、后续到港有季节性增量预期；需求端，年底钢厂常规检修增多，在盈利率企稳的情况下预计铁水继续缓慢下降。综合来看，港口库存显示铁矿石静态基本面延续紧平衡格局，价格上方压制主要来自市场对未来普遍谨慎的预期，下方支撑则来自钢厂冬储刚需补库，在当前估值中性的情况下，矿价上下两难处境、或将继续区间震荡等待矛盾积累。 焦煤：★☆☆（现货加速下跌出货，期价承压） 周四焦煤期价继续回落，截至夜盘主力05合约收盘价1138.5，跌幅1.13%。宏观方面财政部消息再次强调稳房价和明年的专项债计划，定调相对积极，提振市场情绪。但现货方面依旧承压，煤价加速下跌出货。山西中硫主焦煤1330，环比-20，甘其毛都蒙5#原煤945，环比+5，河北唐山蒙5#精煤1385，环比-60，基差22，环比-30。基本面，供给端矿山开工下降（山西安检开展+年底部分省市完成全年计划减产），需求端下游冬储进度过半，铁水回落，刚需减量对冲掉冬储增量，总体供给仍大于需求，上游库存压力较大，矿山和贸易商积极出货，山西煤和港口煤种补跌出货。盘面来看，短期宏观情绪对市场有一定提振，投机需求释放，基本面焦煤供需双减，供给减量后仍旧充裕，现货下跌未稳，下游维持刚需采购，期价依旧承压，近弱远强。操作上，建议反弹平水线以上可关注套保机会。 焦炭：★☆☆（第五轮提降开启） 周四焦炭期价下跌，截止夜盘主力05合约收盘1788，跌幅1.57%。现货端，日照港准一级冶金焦出库价1620，环比-0。基差-28.5，环比+13.5。宏观方面财政部消息提振市场情绪，短期有投机需求释放。供给端河南、山东等地秋冬环保限产20%-30%左右，山西因利润下滑自发性减产，整体产量下降，供给开工下移。需求上，目前钢企冬储库存已高于往年同期，钢厂正常采购，暂无更多备货意愿，钢厂检修较多，铁水日均产量227.87万吨，环比-1.54万吨，目前钢厂 微利状态，第五轮提降开启。总体来看，焦炭供需双减，下游钢厂冬储中，焦化厂出货积极，库存由上游向下游转移，积累到了钢厂，价格仍旧易跌难涨。 玻璃：★☆☆（关注市场情绪变化） 本周浮法玻璃现货均价重心有一定下移趋势。产线上，上周日一条600吨/日产能产线冷修，因此本周浮法玻璃产量有小幅下滑，当前日熔为15.96万吨。需求方面，本周日均产销相对较好，部分地区下游赶工及中游补货支撑一定需求。因此本周厂库继续维持去库，库存环比减少135.1万重量箱，各地区间有一定差异：本周华中地区去库幅度最大，华北次之，此外华南地区有小幅累库。从当前库存水平来讲，沙河厂库基本无库存压力，且厂库低于去年同期。目前仅主销区——华南地区因价格劣势，导致库存压力较大，西南次之。当前其他地区库存压力整体可控。总的来讲，当前为季节性淡季，除仍存的年底赶工需求外，整体需求端相对没有较大起色，但淡季亦不存需求急速下滑情形。因此在此情况之下，淡季近月合约承压巨大，短期宏观面存较多消息影响市场情绪，外加或存冬储计划，预计盘面将维持震荡偏弱行情，中长期仍可关注季节性淡季价格回调逻辑后的低吸机会。 纯碱：★☆☆（关注市场情绪及资金动向） 本周纯碱厂家报价依旧维持坚挺。受个别碱厂检修及减量影响，本周纯碱产量继续维持下滑，周产量环比减少1.77万吨。需求上，近期为下游玻璃厂冬储期，下游有一定补库出现，碱厂发货情况较好，临近月底为订单接收阶段，此外下周有浮法及光伏产线冷修预期。本周纯碱库存有较大程度的下滑，周度环比去库10.25万吨，其中重碱迎来大幅去库；社会库存本周亦有下滑趋势。此外当前部分地区/厂家库存过于集中的问题仍存。从整体库存水平来看，当前仍处于历年同期高位。总的来讲，当前虽有个别碱厂主动减产，但供应过剩格局难改，从而对碱价长期形成较大的压制；短期来讲，年底下游玻璃厂存冬储补库预期，注意市场情绪及宏观层面消息动向，预计在前低位置（联碱法成本线区间附近），有一定的支撑性，但整体基本面弱势现实格局不会改变。后续持续跟踪现货成交状况及碱厂装置动态。 原油：★☆☆（短期油价延续震荡为主） 昨日外盘原油仍以窄幅区间震荡为主，SC受内盘燃料油和沥青影响，走势相对偏强。圣诞前后，外盘交易略显清淡。昨天晚间公布的美国首次申领失业金人数有所下降，这表明在2024年的最后阶段，美国经济仍避免了大规模裁员潮。目前美国1月维持利率不变的概率超8成。地缘方面，俄乌冲突和中东地缘仍存在一定的不确定性。基本面方面，全球进入馏分油取暖小旺季，供应端，OPEC+正在执行当前的自愿减产，本周EIA周报数据推迟至周六凌晨2:00公布。商务部已经下发2025年第一批成品油出口配额，共计1900万吨，同比持平，中石油580万吨，中石化754万吨，中海油165万吨，中化193万吨，中航油6万吨，浙石化167万吨。短期油价延续震荡趋势，关注宏观地缘消息扰动。 动力煤：★☆☆（产地价格稳中偏强，港口市场交投僵持） 年底月末，煤矿供给周期性收缩。产地价格稳中偏强，集团外购价企稳，市场情绪回暖，但下游谨慎采购为主。港口交投僵持，补空单需求稍有释放，买卖双方价格分歧大。海外假期，外盘暂稳，受运费影响，投标价格下行。后半周我国大部被干冷气团控制，天气将以干冷为主，日耗支 撑强。非电需求环比走弱，煤化工开工均有所下降，建材开工除PVC以外均维持低位。主要省市电厂库存短暂趋稳，内陆地区稳中有增，沿海地区小幅去库。产地供给周期性下降，上游发运节奏放缓，铁路到港量降至中位；去库偏缓，下游采购积极性不高，刚需拉运为主，北港库存趋稳。冷空气影响下，年末气温偏冷格局逐步显现，日耗增长预期强，后期库存将得到一定去化，市场需求将得到一定释放。而随着煤价的进一步下行，下方空间将得到夯实，底部支撑或逐步转强 工业硅：★★☆（下游需求缩减，现货价格再度下探；多晶硅期货上市，工业硅盘面承压；空单可继续持有） 周四工业硅主力合约收盘11190，幅度-2.78%，跌320，单日增仓22438手；现货价格再度松动，市场低价货源趋紧，但下游需求依然疲弱，观望居多。供给端继续收紧，西南少量周期性减产，受环保影响，西北大厂有检修预期，周度总开炉数下降