有色金属日报

2024-12-27 铜 LME市场继续休市，昨日美元指数震荡，铜价下探回升，沪铜主力合约收至74430元/吨。产业层面，昨日国内上海地区现货升水下调至20元/吨，市场氛围延续冷清，年末市场交投继续缩水。广东地区库存增加，库存绝对水平维持低位，升水涨至325元/吨。废铜方面，昨日国内精废价差小幅扩大至940元/吨，废铜替代优势略升。价格层面，美联储本年度最后一次降息后对未来一段时间的货币政策表态偏鹰，叠加美国债务上限临近流动性面临收紧压力，预计情绪面仍有压制；中国政策表态偏积极，但经济改善程度仍待验证。产业上看年底国内消费偏淡，而供应相对正常，供需预期弱化，海外现货维持较大贴水。总体预计铜价反弹空间相对受限。今日沪铜主力运行区间参考：73600-74800元/吨。 有色金属小组 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 王震宇从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132wangzy@wkqh.cn 铝 曾宇轲从业资格号：F031210270755-23375139zengyuke@wkqh.cn 2024年12月27日，沪铝主力合约报收19760元/吨（截止昨日下午三点），跌幅0.60%。SMM现货A00铝报均价19810元/吨。A00铝锭升贴水平均价-20。铝期货仓单70749吨，较前一日下降999吨。LME圣诞休市。2024-12-23：铝锭去库2.8万吨至49.4万吨，铝棒累库1万吨至11.55万吨。乘联会数据显示，12月1-22日，乘用车市场零售169.2万辆，同比去年12月同期增长25%，较上月同期增长14%，今年以来累计零售2,195万辆，同比增长6%。乘用车新能源市场零售81.7万辆，同比去年12月同期增长60%，较上月同期增长4%，今年以来累计零售1,041.3万辆，同比增长43%。海关总署最新数据显示，2024年11月中国铝土矿进口1235万吨，同比增加4%。2024年1-11月铝土矿进口总量14390万吨，同比增加11.2%。11月中国出口氧化铝19万吨，同比增长56.7%；1-11月累计出口160万吨，同比增长42.5%。11月中国进口未锻轧铝及铝材28万吨，同比下降17.6%。2024年11月份国内原铝净进口约为13.2万吨，环比减少17.0%，同比减少23.5%。1-11月份国内原铝净进口总量约为186.6万吨，同比增加51.5%。12月23至24日，全国财政工作会议在北京召开。会议强调了加大消费品以旧换新支持力度，对于铝价起到一定托底作用。短期内预计铝价仍将维持震荡走势，国内参考运行区间：19600-20200元/吨；LME-3M参考运行区间：2450-2580美元/吨。 张世骄从业资格号：F031209880755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 王梓铧从业资格号：F031307850755-23375132wangzh7@wkqh.cn 刘显杰从业资格号：F031307460755-23375125liuxianjie@wkqh.cn 周四沪铅指数收至17347元/吨，单边交易总持仓9.02万手。内盘基差-105元/吨，价差-15元/吨。SMM1#铅锭均价17275元/吨，再生精铅均价17250元/吨，精废价差25元/吨，废电动车电池均价10075元/吨。上期所铅锭期货库存录得3.67万吨。据钢联数据，国内社会库存录减至4.38万吨。总体来看：铅精矿供应端边际转松，精矿加工费上行，原生铅开工维持相对高位。再生铅周产量边际上调，成品库存边际去化。下游消费虽然逐步回暖，但蓄企开工率抬升空间有限，备库预期存在较久。部分冶炼企业检修完成开始复产，叠加近期国内大宗商品弱势运行，警惕资金情绪退潮导致的下跌风险。 锌 周四沪锌指数收至25397元/吨，单边交易总持仓29.87万手。内盘基差330元/吨，价差305元/吨。当日海外圣诞放假。SMM0#锌锭均价26210元/吨，上海基差330元/吨，天津基差410元/吨，广东基差535元/吨，沪粤价差-205元/吨。上期所锌锭期货库存录得0.16万吨，根据上海有色数据，国内社会库存录减至6.52万吨。总体来看：美国财政政策紧缩预期强，美元指数延续强势，有色金属走势偏承压。锌精矿港口库存与工厂库存持续抬升，锌冶备库较多，锌精矿价格有所松动，近期锌精矿加工费持续上行。12月会议后，政策刺激偏向消费端，地产基建板块相关政策有限，黑链品种走势偏承压，下游镀锌企业利润下滑，初端企业开工率边际下行，基差价差有所松动，国内社会库存去库维持去库。近期国内大宗商品弱势运行，警惕资金情绪退潮导致的下跌风险。 锡 2024年12月27日，沪锡主力合约报收244360元/吨，下跌0.23%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单减少18吨，现为5075吨。LME圣诞休市。长江有色锡1#的平均价为245190元/吨。上游云南40%锡精矿报收229250元/吨。乘联会数据显示，12月1-22日，乘用车市场零售169.2万辆，同比去年12月同期增长25%，较上月同期增长14%，今年以来累计零售2,195万辆，同比增长6%。乘用车新能源市场零售81.7万辆，同比去年12月同期增长60%，较上月同期增长4%，今年以来累计零售1,041.3万辆，同比增长43%。根据中国海关公布的数据以及安泰科折算，锡精矿进口方面，2024年11月我国共进口锡精矿实物量12136吨，折金属量5106.1吨，环比小幅增长2.2%，同比下滑16.6%。截止2024年11月，我国累计进口锡精矿实物量15.1万吨，折金属量4.8万吨，同比下滑5.4%。截止2024年11月，我国共进口精锡1.9万吨，同比下滑34.7%；累计出口精锡1.5万吨，同比增长34.5%；累计净进口量3488吨。后续预计锡价将维持震荡走势，国内参考运行区间：238000-252000元/吨。LME-3M参考运行区间：28000-30500美元/吨。 镍 2024年12月26日，沪镍主力2502合约收盘涨1010元/吨至126490元/吨，涨幅0.8%。金川集团上海市场销售价格129000元/吨，较上一交易日持平，折算市场主流报价合约沪镍2501合约10:15盘面升贴水为+3510元/吨。市场方面，日内镍价偏强运行，现货成交整体尚可。金川资源现货紧缺状态逐渐缓解，今日出厂价对沪镍升水大跌，午后贸易商多有下调金川现货资源升水，成交主要集中于低价资源。近期临近年底，部分厂家关账以及发票紧缺等原因影响，其余各品牌现货升贴水稳中有涨。近期美元走势偏弱，国内利好政策刺激，加之印尼供应端消息频出引发市场担忧，镍价近期走势偏强，但基本面供应过剩不变情况下，继续上行空间不大。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报74,596元，较上一工作日-0.17%，其中MMLC电池级碳酸锂报价74,800-76,300元，均价较上一工作日-200元（-0.26%），工业级碳酸锂报价72,300-73,800元。LC2505合约收盘价77,520元，较前日收盘价+0.03%，主力合约收盘价升水MMLC电碳平均报价1,970元。 本周国内碳酸锂供应环比减少3.3%，盐湖进入寒冬，减量明显。需求维持强势，国内碳酸锂库存小幅去库567吨。资源供给过剩格局短期内难以扭转，底部成本强支撑与锂价回暖弹性供给释放的矛盾将持续较长时间。近期市场矛盾预计将围绕消费展开，下游排产强预期的兑现程度和需求的延续性将会影响碳酸锂定价走向。关注下游节前备货期现货升贴水变化，终端抢出口在一季度的持续性和强度，高成本矿生产经营决策调整。今日广期所碳酸锂2505合约参考运行区间76,000-79,000元/吨。 氧化铝 2024年12月26日，截止下午3时，氧化铝指数日内上涨0.27%至4482元/吨，单边交易总持仓39万手，较前一交易日增加0.1万吨。现货方面，河南、山西和新疆地区现货价格分别下跌10元/吨、10元/吨和15元/吨。基差方面，山东现货均价较主力合约价格基差走阔至1034元/吨。海外方面，MYSTEEL澳洲FOB价格维持672美金/吨，进口盈亏报-67元/吨，进口窗口临近打开。期货库存方面，周四期货仓单报1.59万吨，较前一交易日减少0.69万吨，交割库周库存报4.9万吨，较上一 周去库0.51万吨。根据钢联最新数据，最新氧化铝社会库存录得372.6万吨，较上周去库1.4万吨。矿端，几内亚CIF价格维持105美元/吨，澳大利亚铝土矿CIF价格维持90美金/吨。总体来看，原料端，国内整体仍未见规模复产，进口矿供应扰动不断，短期矿石供应量难以大幅上行，海外矿石价格持续走高；供给端，受环保督察和矿石紧缺影响，短期供应增量有限，远期供应大幅转松拐点或见于明年一季度，后续需跟踪投产进度和矿石供应情况；需求端，电解铝开工仍维稳，增产及减仓并行，后续需观察铝厂因成本压力减产情况是否进一步扩大。进出口方面，海外氧化铝报价继续小幅下滑，随着澳洲氧化铝厂恢复满产，海外氧化铝供应逐步转松，进口窗口临近打开，若进口窗口打开有望缓解国内氧化铝紧缺局面。策略方面，当前氧化铝企业执行长单效率提高，氧化铝流通现货紧缺局面有所缓解，但供应端仍难大幅上行，预计现货价格将保持窄幅调整，若海外价格进一步下跌带动进口窗口打开，国内现货价格或将出现更大波动。因明年一季度预期大投产规模较大，且若进口窗口打开或导致累库拐点提前，因此可逢高布局03或05空单。氧化铝盘面多空博弈激烈，短期价格波动剧烈，建议做好风险控制，谨慎参与。国内主力合约AO2502参考运行区间：4500-5000元/吨。 不锈钢 周四下午15：00不锈钢主力合约收13010元/吨，当日+0.35%(+45)，单边持仓22.46万手，较上一交易日+1425手。现货方面，佛山市场宝新304冷轧卷板报13300元/吨，较前日持平，无锡市场宝新304冷轧卷板报13600元/吨，较前日持平；佛山基差290(-45)，无锡基差590(-45)；佛山宏旺201报8550元/吨，较前日持平，宏旺罩退430报7800元/吨，较前日持平。原料方面，山东高镍铁出厂价报950元/镍，较前日持平。保定304废钢工业料回收价报9100元/吨，较前日持平。高碳铬铁北方主产区报价7300元/50基吨，较前日持平。期货库存录得102197吨，较前日-63。据钢联数据，社会库存录得93.82万吨，环比增加1.70%，其中300系库存61.45万吨，环比增加1.66%。现货价格平稳，早间不锈市场主流资源稳中有弱，部分报价明盘坚持，但还是陆续有小幅优惠的情况出现，商家间靠价抢单，交投好坏不一；午后报价继续弱稳，流通量愈加平淡。原料端铬矿现货价格持续下跌，铬铁工厂对铬矿的采买情绪不断下滑，叠加铬铁工厂买货压价，铬矿卖方持货端风险增加，市场存在低价斩仓行为，铬矿现货低价资源频出，铬矿期货和现货的市场价格的价差也在逐渐缩小，当前部分矿种呈现货超跌走势。整体来看，原料端弱势依旧对不锈钢行情造成拖累，需求不振环境下盘面更多反映弱现实行情。 有色金属重要日常数据汇总表 铜 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铝 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铅 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心