早盘 | 早盘提示

早盘提示 关注度指标：无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 铝：★☆☆（基本面趋弱及成本松动，铝价偏弱震荡） 周三外盘休市，国内夜盘震荡下行，沪铝主力合约收低于19820元/吨。早间现货市场表现依旧活跃，华东市场买卖双方均较积极，下游逢低补货，贸易商采购量尚可，对高价货不敏感，持货商积极出货换现。主流成交价格在13850元/吨上下，较期货贴水20左右。华南市场表现更为强势，到货较少，持货商挺价惜售，流通货源收紧。下游及贸易商均有补库行为。广东主流成交价格在2万元/吨上下。节前市场有一定备库需求，而国内对财政政策有较强的预期，促进逢低补库行为。不过随着春节临近，消费将逐步走弱。而供应短期不会有显著变化，以平稳为主。此外原材料氧 化铝现货价格松动，成本支撑减弱。短期铝价或偏弱震荡为主。操作上建议短线以反弹做空思维为主。 铜：★☆☆（铜价低位震荡运行） 隔夜铜价震荡运行，主力2502合约收于74160元/吨，涨幅0.03%。周二财政工作会议释放政策积极信号，对市场情绪有所提振，铜价止跌。但市场对当下弱现实悲观情绪并未扭转，铜价缺乏进一步上冲动力。从国内制造业PMI及美国制造业PMI来看，均有回升态势，预计铜价已接近底部。而且基本面对铜价有支撑，国内铜消费韧性十足，下游开工率处于高位；废铜原料短缺，精铜替代废铜，库存持续去化。短期缺乏宏观驱动，价格或低位震荡。中期仍看好铜价向上空间。 镍&不锈钢：★☆☆（过剩背景下，关注沽空机会） 隔夜镍价震荡运行，主力2502合约收于125180元/吨，跌幅0.12%。上周四彭博社消息，印度尼西亚正在考虑大幅削减镍矿配额，叠加宏观情绪有所好转，以及镍价已处于低位，镍价大幅拉涨。但全球纯镍供应仍过剩，库存持续累库，中期过剩趋势难以扭转，镍价上方承压。另外目前新能源领域镍需求疲弱，钢厂利润收缩压制镍铁价格。镍产业链基本面整体偏弱。后续关注逢高沽空机会。因镍铁和铬铁价格均回落，不锈钢成本下移，下方空间打开。而且需求仍偏弱，库存虽然有去化，但仍处于高位。短期不锈钢价格或在镍价反弹的提振下反弹，但后续亦关注逢高沽空机会。 锌：★☆☆（绝对低库存持续关注锌价上方压力） 隔夜沪锌维持强势，沪锌主力2502合约收于25505元/吨，涨幅0.31%，暂在布林中轨附近受压。昨日国内现货市场，年度长单最后一天，部分贸易商甩货清库存，市场报价有所增多，但盘面走高，下游畏高刚需接货，关注后续新长单开启到货情况。昨日上期所仓单继续下降600吨至1579吨。本周一SMM国内社库继续超预期降库至7.01万吨，海外仓单集中度维持在90%以上，因此结构上，01月差恐难回归，但我们认为，12-明年1月国内炼厂产量预期较高，且海外高库存下进口窗口打开，短期锌价上方压力仍较大。继续关注布林中轨附近压力。 铅：★☆☆（年末现货市场关账铅价窄幅震荡） 昨日国内现货市场，报价升贴水差异不大，部分大型企业年末关账，下游企业采购积极性一般，散单市场仍是交投两淡。废电瓶价格小幅回落。供应方面，近期安徽、河北、河南等地区再现环保限产问题，且有反复，整体上，受废电瓶成本抬升影响，再生铅复产积极性仍受抑制，原料及成品库存相对低位。原生铅开工持稳为主，11月产量达历史新高，12月预计小幅回落。需求方面，上周下游铅蓄电池企业开工持稳75.36%，部分厂家年末继续追产。但整体终端步入淡季，且铅锭进口窗口临近打开。因此建议对铅价维持区间震荡看待。 氧化铝：★☆☆（供应紧张缓解，期价趋势向下） 氧化铝期货夜盘小幅低开后窄幅波动，主力合约收于4666元/吨。早间现货市场有一定成交，持货商有一定出货换现意愿，局部报价继续小跌，但总体表现仍较坚挺。现货供应实际无明显增加，因运行产能处于阶段性低位，检修及环保扰动仍存。消费维持稳定状态，而库存极低的状态未有转变。山西一氧化铝厂正着手复产100万吨产能，这将使得后期隔夜有所增加，另外出口量也趋降，供应紧张局势逐步趋于缓解。短期现货价格或难有大跌，但总体趋降。盘面大贴水的情况下短期或有反复。建议反弹做空为主。 锡：★☆☆（短期缺乏驱动，锡价区间震荡） 周三外盘休市，国内夜盘偏弱震荡，沪锡主力合约收低于244350元/吨。早间现货市场表现平淡，锡价上涨，下游追涨意愿较弱，多转为观望。贸易商积极出货，但难寻成交。冶炼厂继续挺价。现货升贴水小幅走弱。消费总体季节性趋降，短期产量或不会有明显变化，进口依旧呈增加 态势，不过近期显性库存持续去化并创年内新低。虽然供需有趋弱态势，但低库存下价格也无明显压力。短期缺乏有力驱动，锡价延续震荡走势。建议短线以区间操作为主。 螺纹热卷：★☆☆（关注成材基本面情况） 昨日成材价格震荡盘整，价格方向不明显。当前宏观政策处于真空期，成材价格走势回归基本面因素。螺纹产量环比微增，产量变化不大，当前螺纹产量处于近几年低位。部分钢厂开始复产及转产螺纹，预计短期产量将企稳。不过随着春节假期临近，电炉将进入季节性停产放假阶段，预计后期螺纹产量将继续下降。从库存情况来看，螺纹总库存环比下降，库存绝对值处于低位，库存表现向好。需求方面，螺纹表需环比回升，工地赶工支撑螺纹需求，部分地区规格紧张。整体上看，螺纹基本面问题不大。热卷方面，热卷产量环比下降，主要是产线检修所致。预计随着检修结束，热卷产量将继续回升。需求方面，热卷需求韧性仍在，制造业需求保持稳定。库存方面，热卷乐从库存环比回落，随着热卷产量回升，热卷库存将继续回升。关注热卷逢高做空的机会。 铁矿石：★☆☆（基本面无突出矛盾，矿价延续窄幅震荡） 昨日连铁震荡偏弱运行，05合约收盘776，跌幅0.89%，现货价格跟随下跌，成交环比有所回落。基本面来看，供应端，近期海外矿发运和到港偏低，且预计到1月上旬到港均处于低位水平；需求端，SMM本周检修影响量188.08万吨，环比增加3.20万吨，需求降幅收窄，关注今日钢联铁水产量变化。综合来看，近期港口库存显示铁矿石静态基本面延续紧平衡格局，价格上方压制主要来自市场对未来普遍谨慎的预期和高位港口库存，下方支撑则来自钢厂冬储刚需补库以及铁水降幅放缓，在当前估值中性的情况下，矿价重回上下两难处境、或将继续区间震荡。 焦煤：★☆☆ 周三焦煤期价小幅反弹，截至夜盘主力05合约收盘价1156，涨幅0.26%。宏观方面财政部消息再次强调稳房价和明年的专项债计划，定调相对积极，提振市场情绪。但现货方面依旧承压，价格下跌未稳，流拍比例较高。山西中硫主焦煤1350，环比-20，甘其毛都蒙5#原煤945，环比+5，河北唐山蒙5#精煤1435，环比-0，基差52，环比-11。基本面，供给端矿山开工下降（山西安检开展+年底部分省市完成全年计划减产），需求端下游冬储进度过半，铁水回落，刚需减量对冲掉冬储增量，总体供给仍大于需求，上游库存压力较大，矿山和贸易商积极出货，山西煤和港口煤种补跌出货。盘面来看，短期宏观情绪对市场有一定提振，投机需求释放，基本面焦煤供需双减，供给减量后仍旧充裕，现货下跌未稳，下游维持刚需采购，综合来看反弹上方有限，期价依旧承压，近弱远强。操作上，建议反弹平水线以上可关注套保机会。 焦炭：★☆☆（第五轮提降预计周五落地） 周三焦炭期价窄幅震荡，截止夜盘主力05合约收盘1820.5，涨幅0.08%。现货端，日照港准一级冶金焦出库价1620，环比-0。基差-40，环比+7.5。宏观方面财政部消息提振市场情绪，短期有投机需求释放。供给端河南、山东等地秋冬环保限产20%-30%左右，山西因利润下滑自发性减产，整体产量下降，供给开工下移。需求上，目前钢企冬储库存已高于往年同期，钢厂正常采购，暂无更多备货意愿，钢厂检修较多，铁水日均产量229.41万吨，环比-3.06万吨，这周预计 铁水依旧下行，目前钢厂微利状态，第五轮提降开启。总体来看，焦炭供需双减，下游钢厂冬储中，焦化厂出货积极，库存由上游向下游转移，积累到了钢厂，需要一段时间消化。 玻璃：★☆☆（关注市场情绪变化及政策面消息） 昨日整体现货价格重心平稳。供应端，目前浮法玻璃日熔为15.96万吨，较21日下滑。上周日一条产线放水。需求上来看，昨日湖北、华南出货维持良好，沙河有一定降温，华东出货依旧大致产销平衡。上周厂库库存去化程度有一定加快，周度库存环比减少了105万重量箱。分地区看，上周华东地区去库程度最大，其次是华北、华中地区。从当前库存水平来讲，沙河厂库基本无库存压力，且厂库低于去年同期。目前仅主销区——华南地区因价格劣势，导致库存压力较大，西南次之。当前其他地区库存压力整体可控。总的来讲，当前为季节性淡季，除仍存的年底赶工需求外，整体需求端相对没有较大起色，但淡季亦不存需求急速下滑情形。因此在此情况之下，淡季近月合约承压巨大，短期宏观面存较多消息影响市场情绪，外加或存冬储计划，预计盘面将维持震荡行情，中长期仍可关注季节性淡季价格回调逻辑后的低吸机会。 纯碱：★☆☆（关注市场情绪及资金动向） 纯碱厂家报价依旧坚挺为主。供应端，上周纯碱产量有较大下滑，主要为周中远兴能源三线检修兑现，产量环比减少4.95万吨。另外从产线计划上看，12月下旬重庆和友、中源化学二线存检修预期，昨日兴化停车、青海五彩减量。需求上，上周低价碱成交情况良好，玻璃厂有所补库。周一口径厂库库存仍有所去库，库存环比减少3.99万吨，但从整体库存水平来看，当前仍处于历年同期高位。总的来讲，当前虽有个别碱厂主动减产，但供应过剩格局难改，从而对碱价长期形成较大的压制；短期来讲，年底下游玻璃厂存冬储补库预期，注意市场情绪及宏观层面消息动向，预计在前低位置（联碱法成本线区间附近），有一定的支撑性，但整体基本面弱势现实格局不会改变。后续持续跟踪现货成交状况及碱厂装置动态。 原木：★☆☆（关注到港及港口出库情况） 昨日3.9中辐射松日照港报价790元/立方米，太仓港4中报价820元/立方米，均维持平稳。CFR报价方面依旧稳定在120美金/JAS立方米。本周（21-27日）预计到港20条船：新西兰材13条，澳大利亚材1条，加拿大材2条，日本材3条，北美材1条，共计货量56.05万方，较上期（14-20日）增加50.47%。上周港口日均出库量5.55万方，较前一周出货情况有所下滑。截至20日，原木港口总库存263万方。冬储有所部分提振需求，但季节性淡季下，加工厂后续将陆续放假，需求仍有进一步下滑空间。总的来讲，原木基本面无突出矛盾，且内外盘倒挂导致国内贸易商普遍亏损。后续整体价格上，预计依旧较为坚挺，现货价格下滑空间不大，盘面整体仍会是区间震荡行情。中长期可考虑在季节性淡季逻辑之后，逢低布局多单，短期追高需谨慎。由于新品种活跃度及持仓量较低，短期资金行为或对盘面产生显著反应，建议谨慎参与为主。 原油：★☆☆（短期油价延续震荡趋势） 欧美圣诞期间，外盘交易冷清，市场消息较少。昨天圣诞节外盘原油休市，今日恢复正常交易。地缘方面，俄乌冲突和中东地缘仍存在一定的不确定性，当地时间12月25日晚间，也门胡塞武装发表声明称以色列目标实施了两次无人机袭击。基本面方面，全球进入馏分油取暖小旺季，供应端，OPEC+正在执行当前的自愿减产。商务部已经下发2025年第一批成品油出口配额，共计 1900万吨，同比持平，中石油580万吨，中石化754万吨，中海油165万吨，中化193万吨，中航油6万吨，浙石化167万吨。宏观方面，美联储明年1月维持利率不变的概率为91.4%。短期油价延续震荡趋势，关注宏观地缘消息扰动。 动力煤：★☆☆（大集团外购趋稳，市场价格跌幅放缓，交投相对僵持） 年底月末，煤矿供给周期性收缩。大集团价格趋稳，下游谨慎采购，产地主打中长协，价格窄幅下行。港口交投冷清，少量补空单，价格僵持，贸易商挺价。海外假期，外盘暂稳，进口价格优势转弱。我国大部进入隆冬时节，后半周将有较强冷空气影响我国，日耗支撑强。非电需求环比走弱，煤化工开工均有所下降，建材开工除PVC以外均维持低位。主要省市电厂库存短暂趋稳，内陆地区稳中有增，沿海地区