2024Q3钢铁行业财务专题：钢铁整体继续蛰伏，铁矿石与特钢表现占优

207 年12,, 311 核心观点 ⚫成长虚：微继缺进促。以扩石导特钢相对较高按7文·象“，业关其.02-1-3点股调非含i营非1.32.3-8.2.+部，、，交、产为35.811.2-12.1，-1，中3..在.k以.15..处于:17年3.低，表高一715G1，7500.20504,50203.203-12.7算·4医才间18.46(7.3.0%，产管%30个计业中低.：期x,*中.，业实净证-63.387.元-52.41，网:-234.54，2024立平A1段作表一非净划f1(>.w1071表来片.评业三营费，/产204Q1-还与2243立 推荐 分师 营: 1-537-r, *-B: *aclis.gt ih ra.+.e: .er.i8*: 13"5773300洪 e: (765-53-7-93:2..cm.."r+*.nh: S130522:t2 盈利理力：制缺仍待偿整，收现质量有所提开：2U-3A单汽行业实X-x : dI- d.- :A. In」22202F(9：224收业实率TTM）4.).2.., -"., 27 :;-.，07资低：高0232的.14%，232123A股设3207以，x话22Q198.14 C,, ,$.[ 产格：.次-J.-.U-次，2：中系-1.*4.2014:共.仅12U1/Q1，2U/Q2.224Ak片(7.50，：.15：+17以米Q行2.4；.，，2017高快：产求改 相研究[河1：， +,1. 投资继收：门安收第持虹效，测一法识业业安，并改 成长能力：刚铁继续费优，铁石，特州对较高盈利能力：钢铁仍待龄实，收现质量有所报升.1常运能力：钾铁中根排扣，货周转率环比回片μ偿做能力：刚铁热期监本指平，长期遥步增端18正、投瓷建2网降提示21 成长能力：铁继续蟹优，铁矿石与特钢相对较高第 202403单享码跌收净利日比均对2价17年以来次低佰，财总流通子板快动企成长能力轻尚（）.2，2.4; 53.7.1.，非PM1$7 sn.T::/1f.9n:f,1,f11"=1)"-U3 A18,12.3-.i 3.5..I I*+油号、土、/.1./中名2家钢求事，240？事A股专门业计案功业收人，11.之元12.4%，比“，全中$期格中，中..9-*" 2117 :1.5*,* " " 2:1*Q1, 22:Q1, 221Q,20122Q,：201-2要惠：H ：26-2 *: W:!+：7-、·、期A 13,$4.35,-.153.2b,2,t66.2-.T. : .4 :专材:15 1 5: :80+7173,47(..9.179.57.43;-17.477.37亿，向比3,2，等：4%）供/，7.）（11.55）收2.75（%15.4%：11运长-:个股面，2021-A·中收*件+-心.7：业的2，4：1.% (/.)S"(30.)(+24.6:，（2.2)，u4Q3宝业-2%！、格亿象：-225，1特+1：，述件ST4%宝（“.），1，4（），下1.5%. : Wn,2Q1- -9.，: ""中 ， .1，以中2，[1，-23243悦汽·当;产-51.38.元-152.4%[-20.5,mT·行71.%比1车的 w4*3：hind，Tjn券 71.46/$1.7=*.1=/4.7=.-52.9,-75.47 1/., m[:.RJ5**(., 3-5.8%) >**(-.6. :f (5.3) >4-（-66.3) >（-_: >（-↓uu.5224:：4净3.121.1、（+）洪（）等%洪（.9.1（.：：72.r) :个大面，041-点股次业一产间请速片名片满客（+72.2）业 T号（+7.0西（+5.：，宝#·：+5u.1：，价+44.7）.4Q3A5材J3.1%+2格(+42.85:;9+%！然+163）、%；、特97.51：22202012：27220201+ 成铁总产净资产年比现相优于用此，就产特湖手块态成长能力较高25行25.7..0..部3业中.，2行·中4，叉中，第至行业地」7，高7，7Q3.8Q1，(4Q1.比，1：1以行业，全非，片总产连 W*. W:"+* 17,t5s.1/=,x25.131:2,532.55/-,561.2.458.42;423.:7.元.M:-*5，11.4%) +的易W:.2) : (1.) [ 1.2) > (U.2) *-.. .*+ ( :%',,)3.5%)，部非资产沙9 岁<97.11位（.%）+股（15.7：发用（54；6.7 M41*: wind, jn "*: 产1"..9.-1.,."，非1.5.1增-个升非十27，所·行均下行瑞*17以表收。±21/4：3*4，，下202#2，2022度2，2022度4圣17：1：403读行业、至业、以拓 业块，垒心产 + o! .以11.41.1）.，J连（2.1）（1.通.1）1.长". （16.3：，★心非；1.1%）（111.2：，12.），增：5.）件+.）国价（+.：年3人3.2% 盆利能力：钳铁仍待修复，收现质量有所提升 2024Q3明铁多项利万2017年以券次低，销作收更毕回比照开，20243A12询饮二业权：.-1.t，--.t第，第，231：米-次，202302.业表快.22E，实M.，#21.71，交-特（19.1+），网股（.5）、中非（15.%） 路：W 224内:EBE..,,-2402法行划第售产（）4.%：：.5，在非中齐，挤排第1201年21..22贸易（1.9%），个股，0213车（1M）作（1.2%） ★中：（52%】，产·1.），内f）、内（！1.5%： :wid， 26：-224业 M41*: hid,jn W*". W:!+ 22A股作发：净：M，.1-.6风-.，~件23，5,，21，，22.4.行TT）.1）：4.（3.4）：（()%)[;2240头（TTM）业（2%），南3.4），:426117.1%12：221-202Q本 2+，· 21..,，2.Q4.1业，2405实H收H率TTM&U.1131.6%#（9%4)沪1.5海南非5.1），2.股(12P419.5. $: Wind. 、营运能力：钢铁中脑排卫，存货质转环比回升T 2024Q3明铁总资产网转率处于2价17年以来中根本下，年货网转率环比回开，423均业转$TT-.F-.U，业第.3，2米中报，行业「356（1;1（107特（91（(.8%（.48次、产展22.5次、中广金2.1次）表发++2.11次！3！：217-202，，贝产率M（单：# w4*3：hind，Tjn券R 非第，.期×4中2，处十"17年义吃，2一211721、31702：分，15次1.16）（105入临而，0243支账次.（24.u- 了：2-202非，个，风收车(：：次i w**:ind. 232行率：7.6次-.10，：.15次，行·中7.名，2::分行·子示书=u2-Q3 bi,:X: :) : :）:4（5711：22120210款下H传1“1， .第，2业，Q 2:24点调非定F业（11M）.2次5次，-U.17，★作北率:TTM池（8（2.64.24次！（1次」材、次，金（7202.7次），T4（78.15次）、中:i（7.3：次：、表展71.1：次双伴11..1次）3：217-2021Q，，款-M：车：凌 *. Wi:+ 四、偿馈能力：钳铁短期基本持平，长期逐步增强.-，第2.. 202403销联派则偿请能基事技平，长期偿能力区步项.2243行：米，24.：1.2：4，4，（1.），9.1、、金、1. ，以中 23715载，非产7.：1.3，.7，全.非名±15：-(1."(-.1% ::;5 : :57.+)长-：（1.游通75）个，2+的: (1..74::、 ：W， *: W!+ 五、投资建议 六、岚险提示产：展 2、1许武，，，生： 3.下许风 、滑不的风 与仁，划"4. 图丧口求 整：201-1202M1内安券项投资计[（4室：7：2021-202M10叫池峻府字2专项发行额（三金：2系3：20-202-M11国计同：3.）至4：20U5202-M11内市·kFMI与“：表并（单信：）5：2017-202103单季诺业，全业，用期格营业入元比跨系：27-224单不读行非、个行非，图明区指气非收入平比增述圣7：20212024Q：单择分行业「报块业收人一比3零：221-22193单季铁分行业子投营业收入本比巧速，系9：217-2C24单不读行业、个行非、图明区指净注厂比增速10：行、行风11:2021-232403本学时法业行业子发表准同比地运12:2021-202403润头公【收表消比23：2款行、全行，风总资产.1-:2317-232403制铁行业、全行业、！率总证产比运315:2021-202403头分收央总资司1:17:2317-2324Q3制铁行业、全行业、热！率净产同比总运18：2117-202403钢行、全、原风本资产增#19:室20：2021-232-1Q3缺2行业于板火准产.比地速: LZ ≤217-232403、、风H0F：1 n￥22:20123403并行:版权ROE(TTM23:2011-232111压4典教价...F 22:2023-2224V11压人所货：进口价指...25 :2724Q3州行全行风举销售-（TM)1126:5 27 :2117-222403润行、全、热风产销营洋率1M：1 228：2021-202403共行报决资制本（(T1M）1=229:217-223行业，行业，！销:室TTM：331：2:121-212403润分：（板表销告支现率（(1M&L学31：2017-20403州共行金行、质风总资产质转*（TTM）（单：次)32:三021232Q3行业板总资店传审TTM）（节位：次： 中国银河证券ICGS 3：2117-212403润行、全、热应收非款热转率1M：（：双.15i至 3;201202403款共行：版决成2账款估（TTM）（单尚：次）15室35：2017-2321Q3法行业、个行业、片！率货店转审（TTM：（单位：表：. 15:2121-21240润分：【版决货转率（1M：（单：法37：2017-23403共行，金行、质风车资产质转（TTM）次.. 1t:38:221-232Q3制行业表定产转家（TTM：（位：表：：27-24头率（：管40:-1：1-22Q3行业，全行业，期风审，5 42:221-224>19 、、本的点 良毕，通信小世席分师十，限：国产北 业202i.：分台222北牛：洪，通信&中小世分师中国学：年1，高供！！完23三河证并 的与，： 的是产根代，科，政内严点 电"设的责经网的内构的：，自扫这的.险 人+点，，。持点 ，H： 数江， + 系区高路号系元31: : .1 1:2. ::-14 rr i_jlinm.l:rn1.r.1i(:_ih iark.-*.n_:Tibs*1-*11 i_vig.ehi nastrl: >m -n. S: U: L...i ngngF4oi raa. Y.2r..i.:H(1:I→)1irminer'nssr:rr + r