2025年期权市场重点关注品种与波动率策略推荐

格林大华期货研究院专题报告 期货研究院 2024年12月24日 期权 研究员：史伟澈从业资格证号：F3083590投资咨询证号：Z0018627联系方式：13581803181 2025年期权市场 重点关注品种与波动率策略推荐 摘要 1.从年内波动率变化来看，中证1000、碳酸锂、玻璃、纯碱、铁矿石和原油当前波动率较高，建议关注这些品种在2025年的降波机会。2.农产品波动率中枢较为稳定，波动区间较小，适合布局卖方策略。3.相比之下，金属品种的波动率变化较大，波动区间较宽，建议重点关注阶段性买方机会。4.2025年期权波动率中枢可能整体上升。短线交易者可以捕捉日间及日内Gamma机会，重点关注股指、纯碱、橡胶、棕榈油、螺纹钢、锰硅、碳酸锂、白银和铜等品种。5.中长线投资者则可以通过做空Vega获取Theta收益，关注波动较小的农产品品种。 格林大华期货投资咨询业务资格：证监许可【2011】1288号成文时间：2024年12月24日星期二 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 风险提示： 1.仓位控制，在不确定的市场行情中不建议使用杠杆，针对期权卖方，不要超卖，留足保证金和标的持仓。2.关注波动率变化。3.保持良好的心态，期权市场日内波动非常大，严格做好风险管理，并在极端行情中及时止盈止损。 格林大华期货研究院专题报告 期货研究院 从年内波动率变化来看，中证1000、碳酸锂、玻璃、纯碱、铁矿石和原油当前波动率较高，建议关注这些品种在2025年的降波机会。农产品波动率中枢较为稳定，波动区间较小，适合布局卖方策略。相比之下，金属品种的波动率变化较大，波动区间较宽，建议重点关注阶段性买方机会。整体而言，投资者应根据各品种的波动特征，灵活调整交易策略，以捕捉市场变化带来的投资机会。2025年重点关注品种：股指期权、锰硅、玻璃、橡胶、螺纹钢、银、铜、棕榈油、豆粕、碳酸锂、纯碱。 格林大华期货研究院专题报告 期货研究院 一、股指期权（中证1000） 期权持仓量在月内递增趋势显著，成交量与市场走势高度相关，阶段性低点和高点通常伴随较大的成交量。另外在期权到期日前，由于换月及末日效应，成交量亦显著上升。隐含波动率中枢整体维持在25%左右，2月和10月曾两次大幅上升，最高接近80%。情绪指标方面，持仓量PCR与标的走势基本一致，分化后有明显的收敛趋势。最大持仓量所对应的行权价位有助于揭示标的关键支撑位和压力位。当前，关键支撑位位于5000-6000区间，关键压力位约为6800，市场对压力位预期较为一致，而对支撑位的预期分歧变化较大。基于此，建议逢高备兑，逢低布局牛市价差策略，建议关注波段性升波机会。 格林大华期货研究院专题报告 期货研究院 二、锰硅 期权持仓量成交量与市场走势高度相关，大多数为投机头寸。隐含波动率中枢第一季度维持在13%左右，5月曾大幅上升，最高达到60%，后一直维持在20%左右。情绪指标方面，持仓量PCR与标的走势基本一致，分化后有明显的收敛趋势。最大持仓量所对应的行权价位有助于揭示标的关键支撑位和压力位。当前，关键支撑位位于6200，关键压力位在10000以上，市场对支撑位预期较为一致，而对压力位的预期分歧变化较大。基于此，建议逢低卖沽或布局牛市价差策略，建议关注供应端情况，以及波段性升波机会。 三、玻璃 期权持仓量自品种上市后递增趋势显著，第四季度整体持仓量位于高位。隐含波动率中枢整体维持在30%左右，9月底大幅上升，最高接近80%。情绪指标方面，持仓量PCR与标的走势分化，但随着市场成交量的增加，走势也有逐渐趋同的趋势。最大持仓量所对应的行权价位有助于揭示标的关键支撑位和压力位。当前，关键支撑位约为1100，关键压力位约为1600，市场对支撑位预期较为一致，而对压力位的预期分歧变化较大。基于此，建议逢低卖沽或布局牛市价差策略，建议关注政策及波段性升波机会。 格林大华期货研究院专题报告 期货研究院 四、橡胶 期权持仓量在1-4月，5-8月，9-12月递增趋势显著，成交量与市场走势高度相关，阶段性高点通常伴随较大的成交量。隐含波动率中枢整体维持在20%左右，3月、8月、10月曾三次大幅上升，最高接近50%。情绪指标方面，持仓量PCR与标的走势基本一致，分化后有明显的收敛趋势。最大持仓量所对应的行权价位有助于揭示标的关键支撑位和压力位。当前，关键支撑位位于16500区间，关键压力位约为20000，市场预期较为一致。基于此，建议逢高备兑，或布局熊市价差策略，关注波段性升波机会。 格林大华期货研究院专题报告 期货研究院 五、螺纹钢 期权持仓量1-4月，5-9月递增趋势显著，成交量与市场走势高度相关，阶段性低点和高点通常伴随较大的成交量。隐含波动率中枢整体维持在18%左右，10月曾大幅上升，最高超过40%。情绪指标方面，持仓量PCR与标的走势一致性较差，但分化后有明显的收敛趋势。最大持仓量所对应的行权价位有助于揭示标的关键支撑位和压力位。当前，关键支撑位2800，关键压力位约为4000，市场预期较为一致。基于此，建议逢高备兑，逢低布局牛市价差策略，建议关注政策及波段性升波机会。 格林大华期货研究院专题报告 期货研究院 六、白银 期权持仓量在月内递增趋势显著，成交量与市场走势高度相关，阶段性低点和高点通常伴随较大的成交量。另外在期权到期日前，由于换月及末日效应，成交量亦显著上升，多集中在每月中下旬。隐含波动率中枢整体维持在30%左右，今年波动率中枢整体偏高，且多次升波，最高接近45%。情绪指标方面，持仓量PCR与标的走势一致性较差。最大持仓量所对应的行权价位有助于揭示标的关键支撑位和压力位。当前，关键支撑位位于7000，关键压力位约为9800，市场预期较为。基于此，建议逢高备兑，逢低买购，关注波段性机会。 七、铜 期权持仓量在月内递增趋势显著，成交量与市场走势高度相关，阶段性低点和高点通常伴随较大的成交量。另外在期权到期日前，由于换月及末日效应，成交量亦显著上升。隐含波动率中枢整体维持在15%左右，年内多次升波，最高接近30%。情绪指标方面，持仓量PCR与标的走势基本一致，分化后有明显的收敛趋势。最大持仓量所对应的行权价位有助于揭示标的关键支撑位和压力位。当前，关键支撑位位于7500，关键压力位约为8200，市场预期较为一致。基于此，建议逢低布局牛市价差策略。 格林大华期货研究院专题报告 期货研究院 八、棕榈油 期权持仓量在月内递增趋势显著，成交量7月底、8月底曾两次大幅上升。另外在期权到期日前，由于换月及末日效应，成交量亦上升。隐含波动率中枢整体维持在20%左右，5月曾两次大幅上升，最高接近35%。情绪指标方面，持仓量PCR与标的走势基本一致，分化后有明显的收敛趋势。最大持仓量所对应的行权价位有助于揭示标的关键支撑位和压力位。当前，关键支撑位位于8000，关键压力位约为9200，市场对支撑位预期较为一致，而对压力位位的预期分歧变化较大。基于此，建议逢高备兑。 格林大华期货研究院专题报告 期货研究院 九、豆粕 期权持仓量在1-3月、4-7月递增趋势显著，成交量分布较为均匀。隐含波动率中枢整体维持在18%左右，10月曾大幅升波，最高接近45%。情绪指标方面，持仓量PCR与标的走势一致性较差，但分化后有明显的收敛趋势。最大持仓量所对应的行权价位有助于揭示标的关键支撑位和压力位。当前，关键支撑位位于2800，关键压力位约为3300，市场预期较为一致。基于此，建议逢高备兑，逢低布局牛市价差策略，若向下突破，则布局熊市价差。 格林大华期货研究院专题报告 期货研究院 十、碳酸锂 期权持仓量在月内递增趋势显著，上半年持仓量较大，成交量与市场走势高度相关，阶段性低点和高点通常伴随较大的成交量。另外在期权到期日前，由于换月及末日效应，成交量亦显著上升。隐含波动率中枢整体维持在35%左右，多次升波，最高接近55%。情绪指标方面，持仓量PCR与标的走势一致性较差，分化后有明显的收敛趋势。最大持仓量所对应的行权价位有助于揭示标的关键支撑位和压力位。当前，关键支撑位位于7400，关键压力位约为13000，市场预期较为一致。基于此，建议逢低布局牛市价差策略、或逢低卖沽。 十一、纯碱 期权持仓量在月内递增趋势显著，下半年持仓量、成交量明显增加。另外在期权到期日前，由于换月及末日效应，成交量亦显著上升。隐含波动率中枢整体维持在35%左右，年内曾多次升波，最高接近70%。情绪指标方面，持仓量PCR与标的走势基本一致，分化后有明显的收敛趋势。最大持仓量所对应的行权价位有助于揭示标的关键支撑位和压力位。当前，关键支撑位位于1300，关键压力位约为2600，市场预期较为一致。基于此，建议关注波段性升波机会。 格林大华期货研究院专题报告 期货研究院 风险提示： 1.仓位控制，在不确定的市场行情中不建议使用杠杆；针对期权卖方，不要超卖，留足保证金和标的持仓。 2.保持良好的心态，期权市场日内波动非常大，严格做好风险管理，并在极端行情中及时止盈止损。 重要事项 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林期货有限公司。