南华生猪日报20241223

点评 总的来看，当下市场对于明年产能普遍悲观，吸取23年教训后，远月已经提前反映，进入一个低估值与弱预期的博弈，明年生猪交易进一步“卷”与“难”。从产能的角度来看，今年4月开始增长的能繁以及新生仔猪对应6个月后的产能，基本反映了明年一、二季度的产能偏多，但当下远月盘面已经提前交易该驱动，因此明年的操作在于寻找边际的变化与潜在驱动，介于对低库存入库以及大猪年后减少的预期，05合约有上行边际驱动，而07合约不同于往年有疫病对其产能的扰动，明年或呈现较为稳定的上涨，因此年后可考虑5-7之间的正套机会。当然，入库和二育在当前谨慎市场存在一定的不确定性，但即使没有，同处于需求淡季下，5月供应量仍旧小于7月，因此考虑当前估值是否错估的可能性。最后对于最远的11合约，延续了旺季不旺与价格崩塌的惯性逻辑，但现货持续下跌下，明年母猪1月存栏与新生仔猪4-5月份的数量或都将进入下降拐点，考虑对其当前价格的抬升影响，当然，产能下降总量或许有限，但可进行一定的向上修复。 冻猪肉库容率