有色金属日报

2024-12-23 铜 上周铜价走弱，伦铜收跌1.2%至8944美元/吨，沪铜主力合约收至73940元/吨。产业层面，上周三大交易所库存环比减少1.5万吨，其中上期所库存减少1.4至7.1万吨，LME库存减少0.1至27.2万吨，COMEX库存减少0.1至8.5万吨。上海保税区库存环比减少1.4万吨。当周铜现货进口维持盈利，洋山铜溢价反弹。现货方面，上周LME市场Cash/3M贴水108.2美元/吨，国内上海地区现货升水抬升，周五升水95元/吨。废铜方面，上周国内精废价差缩窄至940元/吨，废铜替代优势降低，当周废铜制杆企业开工率小幅抬升。根据SMM调研数据，上周国内精铜制杆企业开工率环比下滑1.6个百分点，需求环比走弱。价格层面，美联储本年度最后一次降息后对未来一段时间的货币政策表态偏鹰，叠加美国债务上限临近流动性面临收紧压力，预计情绪面仍有压制；中国政策表态偏积极，但经济改善程度仍待验证。产业上看年底国内消费偏淡，而供应相对正常，供需预期弱化，海外现货维持较大贴水。总体预计铜价反弹空间相对受限，将继续考验前低价格的支撑。本周沪铜主力运行区间参考：72500-74800元/吨；伦铜3M运行区间参考：8750-9100美元/吨。 有色金属小组 吴坤金从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135wukj1@wkqh.cn 王震宇从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132wangzy@wkqh.cn 曾宇轲从业资格号：F031210270755-23375139zengyuke@wkqh.cn 铝 张世骄从业资格号：F031209880755-23375122zhangsj3@wkqh.cn 2024年12月23日，沪铝主力合约报收19945元/吨（截止周五下午三点），上涨0.53%。SMM现货A00铝报均价19850元/吨。A00铝锭升贴水平均价-90。本周受美联储鹰派表态影响，铝价震荡走弱。供应端方面电解铝供应维持高位，氧化铝期货价格下调，现货价格维持高位，电解铝预期冶炼成本走低；需求端方面，下游需求分化，铝材抢出口结束后12月铝材出口预计减少。库存方面，国内铝锭铝棒库存去化，海外LME库存去化持续。国内铝价承压运行。国内主力合约参考运行区间：19700元-20500元。海外参考运行区间：2450美元-2580美元。 王梓铧从业资格号：F031307850755-23375132wangzh7@wkqh.cn 刘显杰从业资格号：F031307460755-23375125liuxianjie@wkqh.cn 铅 上周铅价波动下行，截至周五沪铅指数收至17355元/吨，单边交易总持仓9.75万手。截至周五下午15：00，伦铅3S收至1974美元/吨，总持仓14.87万手。内盘基差-110元/吨，价差-40元/吨。外盘基差-24.85美元/吨，价差-80.8美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.205，铅锭进口盈亏为-641.34元/吨。SMM1#铅锭均价17175元/吨，再生精铅均价17175元/吨，精废价差平水，废电动车电池均价10050元/吨。上期所铅锭期货库存录得3.61万吨，LME铅锭库存录得25.53万吨。据钢 联数据，国内社会库存录减至4.93万吨。总体来看：铅精矿供应端边际转松，精矿加工费上行，原生铅开工维持相对高位。再生铅周产量边际上调，成品库存边际去化。下游消费虽然逐步回暖，但蓄企开工率抬升空间有限，备库预期存在较久。部分冶炼企业检修完成开始复产，叠加近期国内大宗商品弱势运行，警惕资金情绪退潮导致的下跌风险。 锌 上周锌价波动下行，截至周五沪锌指数收至24977元/吨，单边交易总持仓27.59万手。截至周五下午15：00，伦锌3S收至2988美元/吨，总持仓23.15万手。内盘基差350元/吨，价差200元/吨。外盘基差-24.87美元/吨，价差-0.7美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.14，锌锭进口盈亏为-304.54元/吨。SMM0#锌锭均价25460元/吨，上海基差350元/吨，天津基差420元/吨，广东基差595元/吨，沪粤价差-245元/吨。上期所锌锭期货库存录得1.53万吨，LME锌锭库存录得25.75万吨。根据上海有色数据，国内社会库存录减至8.22万吨。总体来看：美国财政政策紧缩预期强，美元指数延续强势，有色金属走势偏承压。锌精矿港口库存与工厂库存持续抬升，锌冶备库较多，锌精矿价格有所松动，近期锌精矿加工费持续上行。12月会议后，政策刺激偏向消费端，地产基建板块相关政策有限，黑链品种走势偏承压，下游镀锌企业利润下滑，初端企业开工率边际下行，基差价差有所松动，国内社会库存去库维持去库。近期国内大宗商品弱势运行，警惕资金情绪退潮导致的下跌风险。 锡 2024年12月23日，沪锡主力合约报收242620元/吨，上涨0.82%（截止昨日下午三点）。美联储预期2025年将降息两次，低于九月份的四次，点阵图十分鹰派；锡价受到美联储鹰派表态影响大幅下挫。锡基本面方面，国内冶炼厂维持正常开工状态，进口窗口开放带动国内11月锡锭供应大增，需求端汽车家电维持高增速状态，但光伏厂商进入假期后下游消费呈现分化状态；美元指数冲高压制有色金属价格。国内库存维持去化，海外库存震荡延续，沪锡后续预计将呈现震荡偏弱走势。国内主力合约参考运行区间：230000元-255000元。海外伦锡参考运行区间：28000美元-30000美元。 镍 上周镍价持续回落，精炼镍成交整体尚可。金川资源因近期供应紧缺，周内现货升水涨幅较为明显。虽然周一厂家出货量回升，但因镍价下跌，加之甘肃资源需近一周时间运输至上海，有货商家挺价 情绪仍浓。其后几日厂家出货量较周一明显减少，金川现货维持偏紧态势。其余品牌电积镍整体供应较为充足，加之本月上期所交割品流入市场，现货升贴水多上涨乏力，以稳中微调为主。近期印尼供应端担忧情绪逐渐降温，供应过剩重新施压镍价下行。鲍威尔“放鹰”称美联储对明年降息持谨慎态度，施压大宗商品。但目前镍价逐渐临近高冰镍一体化制精炼镍成本线，继续下跌空间不大。在海外交仓对过剩现货有较强消化能力情况下，短期镍价难以跌破成本线，预计区间内偏弱整理为主。 预计今日镍价区间震荡，主力合约价格运行区间参考122000-126000元/吨。 碳酸锂 周五五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报74608元，较上一工作日+0.17%，周内-0.54%。MMLC电池级碳酸锂报价74700-76500元，均价较上一工作日+200元（+0.27%），工业级碳酸锂报价72000-74000元。LC2505合约收盘价77880元，较前日收盘价+1.56%，周内-1.54%，主力合约收盘价升水MMLC电碳平均报价2280元。SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价810-870美元/吨，均价周内+0.59%。 周内工业品指数承压，临近年关碳酸锂基本面未见明显驱动，弱势震荡调整。上周碳酸锂周度产量屡创历史新高，碳酸锂库存连续四周企稳，8月以来去库暂止。短期资源供给过剩格局难以扭转，底部成本强支撑与锂价回暖弹性供给释放的矛盾将持续较长时间。近期市场主要矛盾围绕消费展开，下游排产强预期的兑现程度和需求的延续性将会影响碳酸锂定价走向。关注下游节前备货现货升贴水变化，以及终端抢出口的在一季度的持续性。广期所碳酸锂主力合约LC2405参考运行区间75700-80000元/吨。 氧化铝 2024年12月20日，截止下午3时，氧化铝指数日内上涨0.88%至4537元/吨，单边交易总持仓39.5万手，较前一交易日增加0.3万吨。现货方面，山西及河南地区现货价格分别下滑5元/吨和10元/吨，其他地区现货价格维持不变。基差方面，因主力合约换月，山东现货均价较主力合约价格基差走阔至928元/吨。海外方面，SMM澳洲FOB价格维持679美金/吨，进口盈亏报-95元/吨，进口窗口临近打开。期货库存方面，周五期货仓单报4.24万吨，较前一交易日减少0.12万吨，交割库周库存报4.9万吨，较上一周去库0.51万吨。根据钢联最新数据，最新氧化铝社会库存录得372.6万吨，较上周去库1.4万吨。矿端，几内亚CIF价格维持105美元/吨，澳大利亚铝土矿CIF价格维持90美金/吨。 总体来看，原料端，国内整体仍未见规模复产，进口矿供应扰动不断，短期矿石供应量难以大幅上行，海外矿石价格持续走高；供给端，受环保督察和矿石紧缺影响，短期供应增量有限，远期供应大幅转松拐点或见于明年一季度，后续需跟踪投产进度和矿石供应情况；需求端，电解铝开工仍维稳，增产及减仓并行，后续需观察铝厂因成本压力减产情况是否进一步扩大。进出口方面，海外氧化铝报价继续小幅下滑，随着澳洲氧化铝厂恢复满产，海外氧化铝供应逐步转松，进口窗口临近打开，若进口窗口打开有望缓解国内氧化铝紧缺局面。策略方面，当前氧化铝企业执行长单效率提高，氧化铝流通现货紧缺局面有所缓解，但供应端仍难大幅上行，预计现货价格将保持窄幅调整，若海外价格进一步下跌带动进口窗口打开，国内现货价格或将出现更大波动。因明年一季度预期大投产规模较大，且若进口窗口打开或导致累库拐点提前，因此可逢高布局03或05空单。氧化铝盘面多空博弈激烈，短期价格波动剧烈，建议做好风险控制，谨慎参与。国内主力合约AO2502参考运行区间：4500-5100元/吨。 不锈钢 周五下午15：00不锈钢主力合约收12895元/吨，当日+0.23%(+30)，单边持仓26.16万手，较上一交易日+3417手。现货方面，佛山市场宝新304冷轧卷板报13350元/吨，较前日持平，无锡市场宝新304冷轧卷板报13600元/吨，较前日持平；佛山基差455(-30)，无锡基差705(-30)；佛山宏旺201报8650元/吨，较前日持平，宏旺罩退430报7800元/吨，较前日持平。原料方面，山东高镍铁出厂价报950元/镍，较前日持平。保定304废钢工业料回收价报9100元/吨，较前日-100。镍铁和废钢价差维持-169.82元/镍不变(+0)。高碳铬铁北方主产区报价7300元/50基吨，较前日持平。期货库存录得100191吨，较前日-470。据钢联数据，社会库存录得94.04万吨，环比增加1.93%，其中300系库存61.45万吨，环比增加1.66%。近期不锈钢期货连续走跌，影响市场挺价情绪。低价出货现象不多。目前原料端底部支撑增强，不锈钢现货部分规格短缺，期现价格不匹配，对成品市场行情有所支撑。钢厂排产增速放缓，供应压力或小幅缓解，传统淡季需求疲软，下游拿货多以低价资源或刚需为主。 有色金属重要日常数据汇总表 铜 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铝 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铅 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 锌 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 镍 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数