帕瓦股份机构调研纪要

帕瓦新能源专注于电动汽车用锂离子电池三元正极材料前驱体生产、研发和销售，拥有强大的研发团队和自主知识产权。公司积极布局钠电和固态电池材料方向。

在钠电材料方面，公司高度重视前瞻投入，层状氧化物路线产品性能达到行业领先水平，2024年上半年出货量同比增长近80%。相较于磷酸铁锂，钠电成本持续下降，预计明年电芯成本将与磷酸铁锂部分重叠，后年基本持平。公司认为层状氧化物路线在能量密度、产业成熟度上更具优势，与乐普钠电达成五千吨级框架订单，标志着产业化、商业化进程取得重要进展。

在固态电池方面，公司设立全资子公司专注研发，已完成多元湿法掺杂前驱体和镍酸锂正极材料的小试和中试，具备量产能力。公司采用聚合物、氧化物的复合路线开发固态电解质，单晶型前驱体材料与固态电解质具有高度适配性，协同效应显著。

展望明年，公司将在前驱体主营业务上通过开源节流、降本增效应对市场竞争，一方面夯实锂电单晶型、高电压/超高电压三元前驱体市场份额，另一方面加快锂电多晶型、高镍/超高镍三元前驱体和钠电前驱体产品的放量。公司适时考虑股权激励方案。