油料周报：大豆供应宽松，预计下周震荡为主

研究院农产品组 策略摘要 研究员 邓绍瑞010-64405663dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 大豆观点 ■市场分析 本周豆一盘面震荡运行，现货方面，本周国产大豆价格稳中有降，局部地区贸易商销售价格有所下调，北方地区降幅在0.48%-0.96%，南方地区降幅在0.79%。目前基层农户大豆余粮不多，贸易商表示目前收豆略难，农户表现惜售，毛粮价格持稳为主，高蛋白价格趋涨。因下游整体需求不佳，目前市场流通大豆基本集中在贸易商手中，售粮情况相对一般，且贸易商基本都有一定库存，价格竞争略显激烈。随着年底临近，重点关注下游豆制品、蛋白厂等需求变化情况，以及政策端消息，短期在国产大豆偏宽松的格局影响下，豆价上行驱动力不足，预计下周豆价企稳为主。 李馨lixin@htfc.com从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人 ■策略 白旭宇010-64405663baixuyu@htfc.com从业资格号：F03114139 中性 ■风险 无 薛钧元010-64405663xuejunyuan@htfc.com从业资格号：F03114096 花生观点 ■市场分析 本周国内花生价格震荡运行。现货方面，本周国内花生价格震荡偏弱。截止至2024年12月19日，全国通货米均价为8080元/吨，较上周价格震荡下跌。本周油厂到货量相对稳定，下游消费环境不佳，商品米需求暂无明显改观，基层农户和商贩出货意愿明显偏低，整体的上货量和出货进度明显偏慢，中间商在买卖两难的境地下，普遍采取观望的态度。预计下周花生价格维持弱势震荡运行。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■策略 中性 ■风险 需求走弱 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1花生市场分析....................................................................................................................................................................................3大豆市场分析....................................................................................................................................................................................3 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%...................................................................................................................................................5图2:豆一现货基差丨单位：元/吨.................................................................................................................................................5图3:豆一09-01合约价差丨单位：元/吨......................................................................................................................................5图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨......................................................................................................................................5图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨......................................................................................................................................5图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨......................................................................................................................................5图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨...............................................................................................................................6图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩..................................................................................................................6图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷...................................................................................................................6图10:中国花生月度进口量丨单位：吨........................................................................................................................................6 大豆市场分析 ■价格行情 期货方面，本周豆一主力合约2505收盘价3479元/吨，环比下跌335元.涨幅8.7%。现货方面，巴彦地区食用豆现货基差A05+111，较上周上涨117；宝清地区食用豆基差A05+51，较上周上涨117；富锦地区食用豆现货基差A05+71，较上周上涨117；尚志地区食用豆现货基差A01+111，较上周上涨117。 ■大豆供需 国内方面：目前基层农户手中余粮不多，豆源集中于贸易商手中。市场出货一般，下游按需采购，成交周度继续减弱.美国农业部未对美豆产量、出口、压榨和期末库存进行调整，故美豆库存压力仍存；巴西方面，巴西方面数据变化不大，新作大豆丰产预期颗依旧适用。阿根廷：报告将2024/25年度大豆产量上调100万吨至5200万吨，市场预估范围为5100-5400万吨，符合市场预期。 ■后市展望 本周豆一盘面震荡运行，现货方面，本周国产大豆价格稳中有降，局部地区贸易商销售价格有所下调，北方地区降幅在0.48%-0.96%，南方地区降幅在0.79%。目前基层农户大豆余粮不多，贸易商表示目前收豆略难，农户表现惜售，毛粮价格持稳为主，高蛋白价格趋涨。因下游整体需求不佳，目前市场流通大豆基本集中在贸易商手中，售粮情况相对一般，且贸易商基本都有一定库存，价格竞争略显激烈。随着年底临近，重点关注下游豆制品、蛋白厂等需求变化情况，以及政策端消息，短期在国产大豆偏宽松的格局影响下，豆价上行驱动力不足，预计下周豆价企稳为主。 花生市场分析 ■价格行情 期货方面，本周收盘花生2503合约7764元/吨，环比上周下跌68元，跌幅0.9%。现货方面，河南南阳地区现货基差PK03+636，较上周上下降132；山东临沂地区现货基差PK0+136，较上周上周下降32,河北衡水地区现货基差PK01+536，较上周下降上涨496。 ■花生供需 据Mysteel调研显示，截止到12月19日国内花生油样本企业厂家花生库存统计140011吨，较上周增加18180吨。油厂到货情况：本周油厂到货量为54730吨，工厂到货量较上周有所增加。商品米市场交易情况：本周内贸市场到货量一般，油厂继续维持较为稳健的收购态势，多数油厂收购价格和采购策略相对稳定，部分油厂收购量有所提升，油 料米整体消耗较为平淡。 ■后市展望 本周国内花生价格震荡运行。现货方面，本周国内花生价格震荡偏弱。截止至2024年12月19日，全国通货米均价为8080元/吨，较上周价格震荡下跌。本周油厂到货量相对稳定，下游消费环境不佳，商品米需求暂无明显改观，基层农户和商贩出货意愿明显偏低，整体的上货量和出货进度明显偏慢，中间商在买卖两难的境地下，普遍采取观望的态度。预计下周花生价格维持弱势震荡运行。 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：USDA华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com