一周观点与宏观重点事件概览
- 下周观点：风格反转初步发生。美联储释放鹰派降息预期引导，美元走强，全球股市承压，但A股表现“钝化”，成交维持高位，风格切换发生。需关注美元走势、宏观指标改善持续性、成交量变化。
- 本周重点事件：国民经济稳步回升，零售业创新提升工程发布，国常会聚焦专项债、政府投资基金，国家先进制造业集群名单公布，能源自给率保持在80%以上，前11个月一般公共预算收入同比降0.6%，航空公司旅客运输量突破7亿人次，1-11月实际使用外资金额同比下降27.9%，过境免签政策放宽，上海台北城市论坛举行，国资委发文加强央企控股公司市值管理，财政部推动管好行政事业性国有资产，前11个月对外非金融类直接投资同比增长11.2%，11月民航客运、货运量同比增长，全社会用电量同比增长2.8%，12月LPR按兵不动，国务院总理在浙江调研并主持召开企业座谈会。
一周市场行情总览
- 全球股市：多数收跌，MSCI全球指数跌2.53%，前沿市场>发达市场>新兴市场。中国股市跌幅较小（-0.95%），南非股市领跌（-6.24%）。
- 中国股市：A股>港股>中概股。沪深京三市日均成交额15233亿元，环比缩量。科创50领涨（+2.17%），微盘股领跌（-3.98%）。
- 中外股市一级行业：全球GICS行业全部收跌，信息技术领跌（-4.86%）。中国GICS信息技术领涨（+2.33%），房地产领跌（-4.84%）。
- 中国A股中信一级行业：4个上涨，26个下跌。通信领涨（+3.58%），房地产领跌（-5.01%）。
- 中国A股风格：大盘价值占优。
- 期指基差：图表数据未提供具体分析。
指数估值与盈利预测概览
- 宽基指数估值：图表数据未提供具体分析。
- 一级行业估值：图表数据未提供具体分析。
- 宽基指数股权风险溢价：图表数据未提供具体分析。
- 宽基指数一致预期盈利增速：沪深300（2024年7.83%，2025年8.45%），中证500（2024年7.87%，2024年20.67%），中证1000（2023年16.62%，2024年24.50%）。
流动性与资金流向跟踪
- 利率与汇率：10Y国债收益率小幅下行，1Y下行，利差收缩。美元指数107，离岸人民币7.29。
- 交易型资金跟踪：北向日均成交额减少506亿元。
- 通过ETF流入的资金跟踪：跟踪沪深300的ETF份额减少5亿份，中证500增加2亿份，中证1000减少6亿份，中证A500增加68亿份。
国内宏观高频数据跟踪
- 供给端：上游生产边际转弱。
- 消费端：二手房销售仍处高位，国际油价持续震荡。
- 通胀观察：生产资料价格低位震荡，农产品价格回落。
风险提示
美国对华贸易战，海外地缘风险加剧。
