海尔智家机构调研纪要

现金分红政策: 海尔智家重视现金分红，截至2023年累计分红371.58亿元，占比34.05%。2024-2026年规划中，分红比例将稳步提升，2025年和2026年不低于50%，并可根据盈利状况提议中期分红。

海外业务与关税风险: 公司坚持本土化战略，海外供应链完善，产能领先。若美国加征关税，公司将通过本土化布局和供应链优化应对，实现穿越周期发展。

日日顺合并效益: 日日顺是核心供应链服务商，合并后可提升物流效率、降低成本，强化国内零售转型和海外品牌本土化能力。

境外战略与市场拓展: 公司坚持高端创牌，强化本土化能力，重点拓展新兴市场（南亚、东南亚、中东非），通过研发、产品、渠道、数字化等多方面提升竞争力。

新兴市场布局: 公司在南亚、东南亚市场领先，加速中东非市场发展。未来将通过品牌、产品、供应链、渠道、数字化和机制改革，抓住市场机会。

数字化变革成效: 公司推进全链路数字化，提升用户运营、研发、成本和供应链效率。前三季度毛利率达30.8%，销售费用率14.2%，管理费用率3.8%。

以旧换新政策影响: 以旧换新政策显著提振家电消费，公司零售端表现良好。

海外盈利能力: 海外业务已进入良性发展期，盈利能力提升，但较国内仍有差距，未来将深化本土化战略提升盈利。

毛利提升原因: 数字化变革、全球供应链协同、高端创牌和产品结构优化推动毛利提升。

卡萨帝发展策略: 公司将深化产品迭代、丰富套系产品、推动营销变革，提升用户体验和品牌认知。

AI应用: 海尔智慧家电已探索语音、感知AI主动服务，如智能空调、热水器、冰箱等场景应用。

国内消费刺激政策应对: 公司将通过降本、零售模式变革、内容营销模式改革提升竞争力，应对政策影响。

海外竞争应对: 公司通过研发、采购、制造、零售、营销等多方面优势应对OBM策略，形成领先壁垒。

大股东增持计划: 公司将按法规履行信息披露义务，未计划个人增持或二级市场融资。

特朗普政策影响: 公司坚持本土化战略，通过供应链优化应对政策变化。