早盘 | 早盘提示

早盘提示 关注度指标：无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 铝：★☆☆（消费走弱，铝价承压弱势运行） 成本松动及消费前景不乐观，隔夜外盘铝价下挫LME三月期铝价收跌1.93%至2564.5美元/吨。国内夜盘低开低走，沪铝主力合约收低于20140元/吨。早间现货市场总体表现不佳，华东市场表现较弱，市场延续累库，而下游接货较少，贸易商观望为主，持货商积极出货但难寻成交。主流成交价格在20140元/吨上下，较期货贴水30。华南市场则继续去库，但流通货源并未收紧，持货商积极出货换现，下游仅逢低少采，市场成交一般。广东主流成交价格在20230元/吨上下。消费总体趋弱，终端市场下降态势明显，订单减少的情况下，铝加工企业开关率下降。市场看跌情绪较浓也抑制接货行为。供给端则总体平稳，后期虽再有电解铝厂计划大修，但涉及产能仍不大。 基本面趋弱对铝价造成压力。不过当前尚未出现明显累库情况，春节前下游或仍有赶单情况，此外上游氧化铝价格高位坚挺，成本居高不下。短期铝价或偏弱震荡，建议逢高偏空对待。 铜：★☆☆（基本面有支撑，铜价震荡运行） 隔夜铜价偏强运行，主力2501合约收于74640元/吨，涨幅0.34%。上周中央经济工作会议政策信号未进一步提振市场情绪，铜价高位回落。但基本面对铜价有支撑。据SMM数据周末国内铜社会库存下降1.92万吨，年末下游存赶订单需求，铜消费韧性十足，下游开工率处于高位；而且废铜原料短缺，精铜替代废铜，国内库存持续去化。另外海外特朗普交易降温，对铜价压力减弱。预计短期铜价或呈区间震荡运行。 镍&不锈钢：★☆☆（成本支撑下，镍价下方空间有限） 隔夜镍价延续弱势，主力2501合约收于126000元/吨，跌幅0.4%。上周印尼能源和矿产资源部重申了进一步限制镍产品生产的计划，镍价受到提振，价格大幅拉涨。但全球纯镍供应仍过剩，库存持续累库，中期过剩趋势难以扭转，镍价上方承压。另外目前新能源领域镍需求疲弱，钢厂利润收缩压制镍铁价格。镍产业链基本面整体偏弱，但镍价下方成本支撑较强，下方空间亦有限，后续关注逢高沽空机会。因镍铁和铬铁价格均回落，不锈钢成本下移，下方空间打开。而且需求仍偏弱，库存虽然有去化，但仍处于高位。预计不锈钢价格延续弱势运行。 锌：★☆☆（进口窗口临近打开锌价高位回落风险加大） 昨日沪锌2412合约以2365手平稳交割，上期所仓单回升2483吨至29117吨。昨日国内现货升水整体持稳，社库去库0.2万吨，主要为上海、广东地区到货，而天津地区去库超预期，据说是受到铁路运输影响正常到货。另外，昨日盘中锌锭进口亏损一度收窄至几十，进口窗口临近打开。若进口窗口打开，国内货源紧张问题或打破。整体上来看，国内政策强预期后市场或将回归基本面交易，而海外高库存下进口窗口临近打开加上需求淡季压力显现，锌价上方压力增大，加上资金拥挤度仍较高，因此建议继续逢高偏空对待。 铅：★☆☆（安徽再现环保停产铅价短期有支撑） 隔夜铅价高开低走，沪铅主力2501合约收于17395元/吨，跌幅0.60%。昨日国内现货市场，部分持货商忙于交仓事宜，现货报价不多，同时炼厂厂提货源议价升水较上周五下调，再生精铅炼厂则挺价出货，下游企业按需采购。废电瓶价格持稳高位。供应方面，昨日安徽地区再现环保限产问题，受废电瓶成本抬升影响再生铅复产积极性也受抑制，原料及成品库存相对低位。原生铅开工持稳为主，11月产量达历史新高，12月预计小幅回落。需求方面，上周下游铅蓄电池企业开工再度小幅提升至75.36%，部分厂家年末继续追产，但整体终端步入淡季。整体上来看，铅价下方仍有支撑，中长期逢低配多。 氧化铝：★☆☆（现货供应仍偏紧，强现货给予期货支撑） 供应趋于宽松的预期以及铝价走弱，氧化铝期货夜盘下跌。主力合约收低于5225元/吨。现货市场无显著表现，下游铝厂现货价格意愿较弱，仍以催促长单货交付为主，市场零星成交。价格总体持稳。近期氧化铝运行产能变化不大，不过北方环保仍有扰动，部分工厂检修使得产量阶段性回落，不过总体变化不大。在无新产能投放的情况下产量难有明显增加。消费端总体平稳，电解铝运行产能小幅波动。不过当前极低库存的情况下，铝厂备库需求较强。而部分氧化铝厂所欠长单货仍未补齐。因此短期现货供应紧张局势仍难改变，支撑现货价格高位坚挺，并给予期货近月合约较强支撑。不过在供应宽松预期主导下，远月合约承压。短线建议维持套利操作。 锡：★☆☆（消费缺乏驱动，锡价区间震荡） 美元指数连日回落，隔夜外盘锡价震荡反弹。LME三月期锡价收涨1.02%至29320美元/吨。国内夜盘高开高走，沪锡主力合约收高于246690元/吨。早间现货市场表现弱稳，下游采购积极性不高，市场零星成交为主。现货升贴水走弱。消费季节性走弱趋势明显。终端市场年末赶单情况基 本结束，锡加工企业开工率下降。短期供给端暂无明显变化，虽然矿端依旧偏紧，但冶炼厂未有明确减产计划。供需转弱，库存有回升压力。不过当前总体库存处于较大水平。短期建议区间操作。关注后期冶炼厂运行变化。 螺纹热卷：★☆☆（价格走势回归基本面） 昨日成材价格触底反弹，价格低位震荡。当前处于宏观会议真空期，宏观政策对于成材价格的影响减弱，成材价格走势回归基本面。螺纹产量环比继续下降，主要是钢厂产线检修以及利润不佳，停产减产以及转产其他品种，预计后期螺纹产量将继续回落。从库存情况来看，螺纹总库存环比下降，库存降幅扩大，库存表现较好。需求方面，螺纹表需环比回升，年前的赶工支撑螺纹需求。整体上看，螺纹基本面问题不大，谷电成本支撑价格。热卷方面，热卷产量环比继续回升，产量处于偏高水平，主要是钢厂复产以及铁水流回热卷，预计后期热卷产量将继续回升。需求方面，热卷需求韧性仍在，制造业季节性并不明显，需求保持稳定。库存方面，热卷个别城市库存见底回升，小样本总库存回升，大样本社会库存继续去化。后续随着热卷产量回升，热卷库存将继续回升。关注热卷逢高做空的机会。 铁矿石：★☆☆（短期行情缺乏驱动，矿价重回区间震荡） 昨日连铁先抑后扬、窄幅震荡，05合约收盘802.5，涨幅0.69%。昨日市场消息称BHP南坡矿区暴雨影响生产，但从钢联发运数据看BHP港口库存正常、暂时并为对上周发运产生影响，关注后续影响量保持关注。铁矿石静态基本面矛盾不大，供应端到港偏低、需求端还有冬储补库故事继续，短期仍然是供需紧平衡格局，但后续淡季钢厂检修增多，SMM本周高炉检修影响量184.48万吨，环比增加22.13万吨，现阶段高铁水、高疏港的利多因素有边际转弱迹象、叠加年末最后两周力拓、Vale等矿山发运有环比增量预期，在市场对未来普遍持谨慎态度的氛围中，价格上方空间难以打开，预计矿价重回区间震荡。 焦煤：★☆☆（现货持续疲软，主力移仓换月时间） 周一焦煤期价震荡回落，主力合约移仓到05合约，截至夜盘主力合约收盘价1214.5，跌幅0.94%。现货方面，山西中硫主焦煤1370，环比-10，甘其毛都蒙5#原煤970，环比-10，河北唐山蒙5#精煤1475，环比-55，基差-17，环比+45。上周宏观会议落地后，并未有超预期内容，盘面利好情绪消化，重回产业逻辑。基本面来看，焦煤端矿山开工小幅下滑，后续随着部分省市全年计划的完工和秋冬环保因素限制，供给有季节性减量预期，需求端下游采购情绪有所改善，冬储量环比增加，但总体供给量仍大于需求，现货价格疲软未能稳价形成支撑。库存上，进口煤炭库存开始减少，下游钢厂库存增加，总库存累库。盘面来看，焦煤供需宽松，下旬价格能否企稳主要看供给端能否出现季节性限产，下游冬储正在进行，但总体仍是供大于求格局，暂未形成稳价，盘面主力移仓换月到05合约。操作上，建议观望。 焦炭：★☆☆（利润回归盈亏平衡点，供需弱平衡） 周一焦炭期价回落，截止夜盘主力01合约收盘1808.5，跌幅0.52%。现货端，日照港准一级冶金焦出库价1630，环比-10。基差-27，环比+30。焦炭主要跟随成材端变化，基本面弱平衡，供给开工稳定，周内小幅下降，第四轮提降后焦企利润大部份回到盈亏平衡点，焦钢继续围绕价格博弈。库存上，港口去库，钢企冬储库存天数12天左右，略高于往年同期，由于今年春节较早 可能导致1月初焦炭冬储更早结束。从铁水来看，上周铁水日均产量232.47万吨，环比-0.14万吨，随着钢厂年底检修增加，铁水见顶回落预期较强，需求环比下滑。总体来看，焦炭供需双减，下游钢厂冬储中，库存由上游向下游转移，短期矛盾不显著，期价小幅升水现货。 玻璃：★☆☆（关注市场情绪变化） 近期现货价格重心有所下移。产线上，当前整体冷修进度已大幅放缓，当前浮法玻璃日熔16.02万吨。需求端来看，昨日整体产销维持良好。库存上，上周厂库库存环比减少60.40万重量箱，地区间存在一定分歧：华中去库幅度相对较大，华南次之，此外华北地区库存情况分歧，整体有小幅累库迹象。从当前库存水平来讲，沙河地区基本无库存压力，且厂库同比低于去年同期，目前仅主销区——华南地区因价格劣势，而导致库存压力相对较大，西南次之。但当前其他地区库存压力均处于可控状态。总的来讲，当前为季节性淡季，除仍存的年底赶工需求外，整体需求端相对没有较大起色，但淡季亦不存需求急速下滑情形。因此在此情形之下，01作为淡季合约承压巨大，短期宏观面存较多消息影响市场情绪，外加或存冬储计划，预计盘面将维持震荡行情，中长期仍可关注季节性淡季价格回调逻辑后的低吸机会。 纯碱：★☆☆（关注市场情绪及资金动向） 纯碱厂家报价依旧坚挺为主。供应端，周内产量及开工有明显下降。产线上，整体装置波动较小，12月下旬重庆和友、远兴三线（本周已兑现）、中源化学二线存检修计划。需求上，现货成交更为灵活，订单支撑，此外部分地区提货紧张状况仍存。关注玻璃厂下旬原料冬储进展。库存上，周一口径厂库再度转为去库（-2.91万吨），当前库存区域间分布不均情况仍较为明显。整体库存水平仍处于历年同期高位。总的来讲，后续新增投产计划仍在预期内（明年供应压力将进一步扩大，短期产能暂时不存在大幅释放空间），当前虽有个别碱厂主动减产，但供应过剩格局难改，从而对碱价长期形成较大的压制；短期来讲，年底下游玻璃厂存冬储补库预期，注意市场情绪及宏观层面消息动向，在此之后仍然将延续基本面弱势现实。后续持续跟踪现货成交状况及碱厂装置动态。 原木：★☆☆（关注现货价格及港口出库情况） 昨日3.9中辐射松日照港报价780元/立方米，环比前日小幅下滑10元/立方米，太仓港4中报价持稳于前日（820元/立方米）。近两日日照港价格有所下滑。CFR报价方面依旧稳定在120美金/JAS立方米。供应方面，上周原木整体到港量31.76万方，环比-31.7%。需求上，港口出货情绪偏弱，上周港口日均出库量5.14万方，环比-2.47%。整体季节性淡季情形、外加冬储意愿不佳，需求端表现弱势为主。库存上，上周港口总库存为268万方，呈累库趋势（+7.6万方）。从船期来看，下旬到港预计将有所下滑，后续关注实际到港进度及节奏。季节性淡季下，加工厂后续将陆续停工，需求仍有进一步下滑空间。总的来讲，基本面无突出矛盾，且整体现货价格坚挺，预计盘面依旧维持区间震荡。此外新品种上市活跃度较低，建议谨慎参与。持续关注资金动向及宏观消息面变化。 原油：★☆☆（关注宏观地缘消息扰动） 昨日油价高开低走，市场无明显消息。中国明年货币政策转宽松，外盘市场反应相对有限，特朗普上台后，其政策主张目前尚存有较大的不确定性。地缘方面，重点关注中东地缘和俄乌进展。 欧盟通过第15轮对俄罗斯制裁措施，新制裁措施的一个重要组成部分是针对所谓的俄罗斯影子舰队，针对欧盟的制裁，俄罗斯采取了反制裁措施。基本面方面，目前OPEC+仍在执行当前的自愿减产，需求处于年内取暖消费小旺季。短期油价仍以震荡为主，关注宏观地缘消息扰动。 动力煤：★☆☆（市场情绪悲观，成交表现不佳，价格持续下行） 产地供给高位运行，价格持续下调，需求除少量非电刚需及中长协外，整体疲弱，下游表现偏观望。港口价格继续下行