金点策略晨报—每周报告

2024年12月16日星期一 研究员：惠祥凤 执业证书号：S0990513100001联系电话：0755-83007028Email：huixf@ydzq.sgcc.com.cn 【A股大势研判】 重磅会议和政策靴子落地，市场迎来短期兑现而回落，短期休整不改中期向好格局 一、上周五市场回顾 周五早盘，沪深三大指数集体低开，开盘后震荡回落，三大股指均跌超1%。盘面上看，豆包概念股强势，冰雪产业概念延续涨势，游戏电竞板块活跃，地产股持续调整。午后，指数持续调整，三大股指收盘均跌超2%。盘面上看，食品、白酒等消费板块陷入回调。 全天看，行业方面，文化传媒、游戏、旅游酒店等板块涨幅居前，保险、航天航空、煤炭、能源金属、房地产开发、食品饮料、化肥、燃气、采掘等板块跌幅居前；题材股方面，裸眼3D、谷子经济、Kimi、短剧互动游戏、虚拟数字人、网络游戏等题材股涨幅居前，乳业、白酒、麒麟电池等题材股跌幅居前。 整体上，个股涨少跌多，市场情绪低落，赚钱效应较差，两市成交额20692亿元，截止收盘，上证指数报3391.88点，下跌69.62点，跌幅2.01%，总成交额8507.15亿；深证成指报10713.07点，下跌244.06点，跌幅2.23%，总成交额12185.12亿；创业板指报2235.26点，下跌56.89点，跌幅2.48%，总成交额5613.58亿；科创50指报989.78点，下跌21.12点，跌幅2.09%，总成交额1501.95亿。 二、上周市场回顾 上周市场冲高回落。沪指周跌幅0.36%，深证成指周跌幅0.73%，创业板周跌幅1.40%，科创50指数周跌幅2.43 %。具体表现如下：海外韩国政局动荡之下，韩国股市的走低，提升了亚太市场避险需求，周一沪深三大指数小幅调整，不过，海外干扰总体影响有限，国内经济的修复以及增量政策仍是当前市场走势的核心矛盾。重要会强调，稳住楼市股市，受此利好刺激，周二A股高开，不过，市场出现冲高回落，大消费集体领涨。周三沪深三大指数涨跌不一，在窄幅区间内进行震荡，表现相对平淡，商业百货板块掀涨停潮。在对重要会议具体政策满怀预期的驱动下，周四指数一路上行，走势相对强劲。不过，重要会议以及重磅政策落地后，周五市场迎来短期兑现而大幅回落。 三、上周盘面点评 一是文化传媒板块大涨。周三游戏、文化传媒等板块大涨，周五文化传媒板块逆势大涨。文化传媒行业有三个细分行业：广告传媒，游戏娱乐和影视动漫。2024年10月8日发布的四季度策略报告提醒文化传媒板块的投资机会。目前看，随着海内外AI模型的不断研发和进步，作为应用落地端的企业能够提前受益，传媒行业是科技进步中受益较多的下游应用行业。近期随着AI在游戏领域的应用落地，行业整体保持稳健发展态势。另外，近期真人互动影游和短剧热度高涨，从内容逻辑来看，短剧和互动影游均属于网文IP的衍生，是不同载体、不同形态下网文IP内容价值的呈现。展望后市，在新兴文娱产业趋势发展之下，叠加AI技术发展赋能内容生产，游戏、短剧、互动影游等产业的发展前景较好。（短线高手，高抛低吸或是占优策略。稳健投资者，择低介入，持仓待涨或是更容易的操作）。 二是消费股表现明显偏强。周二乳业、食品饮料、商业百货等消费类个股大涨，周三商业百货、食品饮料、旅游酒店等消费股继续大涨，周四大消费继续走强，商业百货、食品饮料、旅游酒店、退税商店、乳业、新零售等板块集体大涨，周五跟随大盘回 调。后市仍可关注大众消费品的投资机会。首先，大众消费已经有不错的性价比，估值低位。其次，内地各大城市频频出手促进消费。除了消费券的发放外，降低存量房利率，也是有利于释放消费能力。最后，12月9日中央政治局会议指出“要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”，消费成为扩大国内需求的核心抓手。后市可关注酿酒、食品饮料、乳制品、零食等大众平价消费板块的投资机会。近期晨报中我们反复提醒了内需消费等所蕴含的机会。 三是机器人概念股冲高回落。周一机器人概念股逆势上涨，周二人形机器人等概念股继续大涨，周四周五出现回调。2024年10月8日发布的四季度策略报告提醒机器人概念的投资机会。机器人领域是值得长期配置的方向，四季度仍值得关注。工业机器人产业可分为核心零部件、整机制造和系统集成三大核心环节。未来我们看好机器人行业的发展，理由如下：一是行业内生增长动能强劲，全球工业机器人装机量增长较快；二是政策层面积极支持，“十四五”规划机器人行业年均营收增速超20%，已成为国家政策重点支持领域。工业机器人行业在政策大力扶持叠加产业内生增长驱动强劲的背景下有望迎来快速发展。其中，国外人形机器人发展进程增速，国产企业也相继加速研发，有望带动产业链的进一步发展，国产人形机器人已经形成了从顶层设计，设计研发，到应用落地的产业链闭环，有望实现商业化销售。最后，未来，以机器人为代表的AI+制造可能是解决老龄化背景下生产力不足的关键（连续上行后，适度注意节奏）。 四是PEEK材料冲高回落。周一PEEK材料大涨，周二周三继续大涨，周四周五出现回调。与通用金属对比，PEEK材料在满足所需强度的同时，可明显降低材料的自重，实现轻量化。在人形机器人等领域应用需求强烈的背景下，因具有轻量化与物理性能方面的优势，PEEK材料市场有望迎来快速增长。 五是并购重组概念股经常活跃。周三上海国企改革概念掀涨停潮。消息面上，11 月27日，深圳发布《深圳市推动并购重组高质量发展的行动方案（2025-2027）（公开征求意见稿）》。其中提到，支持上市公司向新质生产力转型发展，支持上市公司聚焦战略性新兴产业、未来产业等进行并购重组。到2027年底，要推动深圳境内外上市公司质量全面提升、总市值突破15万亿元；完成并购重组项目总数量突破100单、交易总价值突破300亿元。12月10日《上海市支持上市公司并购重组行动方案（2025—2027年）》发布。其中提出，力争到2027年，落地一批重点行业代表性并购案例，在集成电路、生物医药、新材料等重点产业领域培育10家左右具有国际竞争力的上市公司，形成3000亿元并购交易规模，激活总资产超2万亿元，集聚3—5家有较强行业影响力的专业并购基金管理人。近期晨报中我们反复提醒了并购重组所蕴含的机会，后市仍可继续跟踪。 六是房地产一度活跃。进入2024年，中央和地方政府密集出台稳地产政策，限贷、限购、限价等调控措施持续放松。近期重要会议强调“稳住楼市股市”。我们认为，预计后续政策贯彻的力度和广度会有所提升，有利于房地产市场走出困境。短期看，政策持续释放以及供需有望改善之下，将给行业以及板块带来短期的提振，后市需要关注基本面回升的力度。前几年“三条红线”的落地实施，众多中小房地产商退出行业，叠加2023年A股房企批量退市加速出清后，行业“剩者为王”的现状将持续深化，优秀企业仍有配置价值，不过，考虑到中长期人口周期需求导致整个行业逻辑的生变，房地产板块的上涨大概率是大的反弹行情，并非反转，可重点关注一些土地储备优势的国企房企以及重回稳健发展的优质民企龙头公司。 四、后市大势研判 自9月末以来，每一波行情都是基于政策的刺激和提振。趋势上，均呈现出政策刺激下的拉高以及随后的冲高回落特征。以10月8日那波行情为例，“924”重磅政策刺激下，市场情绪急剧升温，指数一路大涨。但在大量资金蜂拥而入后，市场整体出 现冲高回落，随后更是出现超500点的大幅回撤。而11月初，海内外重要事件和会议预期提振下，指数迎来一波上行，直至11月8日，在政策兑现之后，指数同样经历冲高回落，进而在连续下行中步入波段调整阶段。此次，自11月27日开启的这波持续反弹行情，主要依托于对重磅会议及增量政策的预期支撑。待到12月10日重要会议圆满收官以及重磅政策靴子落地，市场立马迎来整体回落调整。 当前，投资者关心的问题是市场究竟会朝着怎样的方向发展？我们认为，中期向好的趋势逐渐成为市场的共识。然而，从短期视角出发，市场仍存在一定的分歧，在这种难免反复的情况下，对于市场期盼的新一轮行情，应该保留一份耐心。 首先，中期趋势向好的一致性有所增强。中央经济工作会议12月11日至12日在北京举行。会议强调，要实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求，推动科技创新和产业创新融合发展，稳住楼市股市。会议要求，要实施更加积极的财政政策，提高财政赤字率，确保财政政策持续用力、更加给力。要实施适度宽松的货币政策，适时降准降息。我们认为，在财政政策更加积极以及货币政策适度宽松的双重作用下，市场对于经济和市场整体向好的一致性预期正在逐步提升。 其次，短期看，我们也需要清醒地认识到，在政策发力主要集中在来年以及市场新增入场资金有限的情况下，对于新一轮行情的期待，或许仍需要我们保持足够的耐心。不过，值得注意的是，此次行情表现出更为理性的特征，这在一定程度上有望限制市场回落的空间。 后市政策效力向基本面的逐步传导与落地验证，无疑成为投资者最为关切的核心方向。此前，在流动性宽裕的有力提振下，小盘股备受资金青睐；而当下，在宏观预期持续向好的推动下，资金流向或发生转变，增持核心资产有望成为市场主流资金配置的主基调。未来大概率会逐步迈向各类风格相对均衡的发展态势。 短期内密切关注市场风格的变化，对于那些持续大幅上涨却缺乏基本面坚实支撑的小盘股，后市其股价振幅有可能加大，务必理性投资，切忌盲目跟风追涨，反而应当择机逢高逐步减持，锁定利润、控制风险。 操作上，我们维持近期的观点不变，逢低布局跨年行情，同时精心做好明年行情的重要配置。跟踪以下几条主线：其一，密切关注化债方案落地实施后受益的行业。其二，新质生产力领域。还可留意并购重组以及内需消费等所蕴含的机会。 【晨早参考短信】 自11月27日开启的这波持续反弹行情，主要依托于对重磅会议及增量政策的预期支撑。待到12月10日重要会议圆满收官以及重磅政策靴子落地，市场立马迎来整体回落调整。当前，投资者关心的问题是市场究竟会朝着怎样的方向发展？我们认为，在财政政策更加积极以及货币政策适度宽松的双重作用下，中期向好的趋势逐渐成为市场的共识。短期看，我们也需要清醒地认识到，在政策发力主要集中在来年以及市场新增入场资金有限的情况下，对于新一轮行情的期待，或许仍需要我们保持足够的耐心。不过，值得注意的是，此次行情表现出更为理性的特征，这在一定程度上有望限制市场回落的空间，短期休整不改中期向好格局。后市关注市场风格变化及政策效力的传导验证。 仅供参考。 声明 ※股市有风险，投资需谨慎。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 ※本报告中所依据的信息、资料及数据均来源于公开可获得渠道，英大证券研究所力求其准确可靠，但对其准确性及完整性不做任何保证。客户应保持谨慎的态度在核实后使用，并独立作出投资决策。 ※本报告为英大证券有限责任公司所有。未经本公司授权或同意，任何机构、个人不得以任何形式将本报告全部或部分刊载、转载、转发，或向其他人分发。如因此产生问题，由转发者承担相应责任。本公司保留相关责任追究的权利。 ※请客户注意甄别、慎重使用媒体上刊载的本公司的证券研究报告，在充分咨询本公司有关证券分析师、投资顾问或其他服务人员意见后，正确使用公司的研究报告。 ※根据中国证监会下发的《关于核准英大证券有限责任公司资产管理和证券投资咨询业务资格的批复》（证监许可[2009]1189号），英大证券有限责任公司具有证券投资咨询业务资格。 英大证券研究所 地址：深圳市深南中路2068号华能大厦30楼邮编：518031传真：86-755-83007074