大摩北京释放罕见前瞻信号消费大幅增加用于消费品以旧换新计划的

消费：大幅增加用于消费品以旧换新计划的长期特别国债。我们的看法：该计划的规模可能会翻倍，明年达到人民币3000亿元，涵盖更多非耐用消费品（如手机、平板电脑）。住房：通过地方政府专项债券支持住房库存消化，并赋予地方政府更多自主权来设定住房回购标准。我们的看法：住房回购计划的规模可能与今年相当（约人民币3000亿元），但放宽大摩-北京释放罕见前瞻信号消费：大幅增加用于消费品以旧换新计划的长期特别国债。我们的看法：该计划的规模可能会翻倍，明年达到人民币3000亿元，涵盖更多非耐用消费品（如手机、平板电脑）。住房：通过地方政府专项债券支持住房库存消化，并赋予地方政府更多自主权来设定住房回购标准。我们的看法：住房回购计划的规模可能与今年相当（约人民币3000亿元），但放宽标准可能有助于加快实施进度。地方政府财政约束：加大力度推动中央与地方的财政改革（包括对某些项目的消费税改革）并结算对企业的应付款。我们的看法：我们认为北京将通过更多中央政府杠杆来支持经济，并通过地方债务置换来缓解通缩下行螺旋的风险。