报告总结
1. 市场表现
- 申万传媒指数：3月下跌10.83%，跑输上证综指、沪深300、创业板指、中小板指，分别差6.31%、4.38%、1.19%、0.46%。
- 行业估值：中位数估值37.45倍，位于历史后23.39%的分位，相对沪深300的估值为1.99倍，低于历史中位数2.22倍。
2. 子行业分析
- 游戏
- 版号发放：3月共53款游戏获得国产游戏版号，其中移动游戏47款（休闲益智类27款），客户端游戏4款，Switch游戏2款。
- 云游戏/VR游戏：5G催化下，云游戏/VR游戏进入加速发展期，有望带来新的增长动力。
- 政策监管：近期加强了对游戏版号的审查及未成年人保护的政策力度，短期内增加运营成本，但长期有助于行业规范化和提升市场集中度。
- 影视
- 电影：影院暂停复工，预计中小影院资金压力加大，加速尾部影院退出。
- 剧集：3月各大剧组陆续复工，预计二季度约75部项目开机，头部资源多向献礼剧倾斜。
3. 个股表现
- 重点推荐：三七互娱、完美世界、游族网络、吉比特、宝通科技、中公教育、横店影视。
4. 风险提示
关键数据
- 申万传媒指数：3月下跌10.83%
- 中位数估值：37.45倍（历史后23.39%）
- 游戏版号发放：3月53款游戏获得版号，移动游戏47款
- 云游戏/VR游戏：5G催化下的加速发展
- 电影：影院暂停复工，预计中小影院资金压力加大
- 剧集：3月各大剧组陆续复工，预计二季度约75部项目开机
