报告总结
1. 市场表现
- 申万传媒指数:3月下跌10.83%,跑输上证综指、沪深300、创业板指、中小板指,分别差6.31%、4.38%、1.19%、0.46%。
- 行业估值:中位数估值37.45倍,位于历史后23.39%的分位,相对沪深300的估值为1.99倍,低于历史中位数2.22倍。
2. 子行业分析
- 游戏
- 版号发放:3月共53款游戏获得国产游戏版号,其中移动游戏47款(休闲益智类27款),客户端游戏4款,Switch游戏2款。
- 云游戏/VR游戏:5G催化下,云游戏/VR游戏进入加速发展期,有望带来新的增长动力。
- 政策监管:近期加强了对游戏版号的审查及未成年人保护的政策力度,短期内增加运营成本,但长期有助于行业规范化和提升市场集中度。
- 影视
- 电影:影院暂停复工,预计中小影院资金压力加大,加速尾部影院退出。
- 剧集:3月各大剧组陆续复工,预计二季度约75部项目开机,头部资源多向献礼剧倾斜。
3. 个股表现
- 重点推荐:三七互娱、完美世界、游族网络、吉比特、宝通科技、中公教育、横店影视。
4. 风险提示
关键数据
- 申万传媒指数:3月下跌10.83%
- 中位数估值:37.45倍(历史后23.39%)
- 游戏版号发放:3月53款游戏获得版号,移动游戏47款
- 云游戏/VR游戏:5G催化下的加速发展
- 电影:影院暂停复工,预计中小影院资金压力加大
- 剧集:3月各大剧组陆续复工,预计二季度约75部项目开机