碳酸锂周报：供需宽松格局渐行渐近，移仓换月后依然偏弱运行

观点摘要 锂电行业价格一览 行情回顾 目录C o n t e n t s 供应情况 需求情况 库存情况 成本及利润 本周碳酸锂市场观点摘要 【宏观概况】国内召开重要会议，政策定调较为积极，表态超出预期。政策组合出现了“适度宽松的货币政策+更加积极的财政政策”，并且表示要出台超常规的逆周期政策，稳楼市稳股市。整体偏向于定性的表述，尚未出台明确的定量信息，市场难以衡量政策变化的力度。海外市场密集降息，预计美联储12月大概率继续降息，全球地缘风险问题不断，给市场带来剧烈波动。 【供给端】碳酸锂周度产量和开工率连续6周回升，周度产量接近年内高位。辉石生产企业开工和产量回升明显，还有部分企业做代加工业务。企业套保后对价格下跌逐渐不敏感，短期将维持高供应趋势。 【需求端】终端市场2024年12月2日-12月8日国新能源车销量为28.46万辆，环比-8.24%，周渗透率为50.32%。国内新能源汽车市场以旧换新政策延续年末多家车企冲量。2024汽车金融产业峰会上，商务部消费促进司的二级调研员表示，有关部门正在积极筹备明年的汽车以旧换新接续政策。 【成本利润】本周成本端价格保持坚挺，国内厂商去非洲拿矿热情不减，船期或将对应至明年一季度。本周碳酸锂平均生产成本为72107元/吨，环比上周增加25元。碳酸锂冶炼企业毛利环比下降197元/吨。 【总库存】截至12月13日，碳酸锂总库存为108130吨，较上周增加113吨，其中上游冶炼厂库存为36340吨，环比增加153吨。 【后市展望】本周碳酸锂价格回落，下游采购意愿加大，偏向低价货源或工碳。临近主力合约换月，期现商按01合约贴水1000-2500元出老货，部分新货报价换至05合约贴水。目前上下游仍在进行2025年新长单折扣商谈，双方僵持不下。基本面已经逐步进入供需宽松，总库存由去库转为累库。供应端，国内产量延续回升的态势，冶炼厂复工复产效率较高，且结合期货套保工具后短期内市场将维持高供应。需求端，国内市场景气度依然维持，在以旧换新补贴政策和车企促销的背景下，12月新能源汽车销量依旧乐观。材料厂签单周期缩短，意味着对碳酸锂不会再进行大规模采购，春节备货结束后库存累积速度会加快。周内某车企传出关闭门店，供应商催款等负面新闻，对市场情绪造成影响，“价格战”下新能源汽车市场将持续洗牌。碳酸锂过渡至供需宽松格局，但短期累库幅度不大且需求仍有一定支撑，主力合约偏弱运行，参考区间【74000,78000】 锂电行业价格一览 本周行情回顾 截至12月13日，LC2501报收75800元/吨，较上周下跌1.1%。现货电池级碳酸锂报价75500元/吨，较上周下跌0.66%，基差由贴水幅度收窄。主力合约持仓量14.72万。本周碳酸锂价格冲高回落，周初受到宏观氛围积极的影响大幅冲高，随后全周维持震荡下行，幅度收窄。本周全行业库存由去库转为累库，主要还是由于上游复产效率较高，周内新能源车企极越破产对行业信心产生负面影响。 数据来源：iFind，中辉期货 数据来源：百川盈孚，中辉期货 碳酸锂供应持续回升 截止12月13日，碳酸锂产量为16417吨，较上周环比上涨275吨。企业开工率为51.38%，较上周环比增加0.86%。碳酸锂周度产量和开工率连续6周回升，并且已经接近了年内高位，从开工率来看明显不符合季节性走势。大厂年内余量已套保或预售，预计产量和开工率仍将保持在较高水平。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 氢氧化锂基本面支撑不足 截止12月13日，氢氧化锂产量为5420吨，较上周环比减少50吨。企业开工率为38.63%，较上周环比下降0.36%。本周氢氧化锂生产企业表现依旧疲软，装置负荷已不足4成。下游需求较为有限，仅进行小规模刚需补库，供需博弈持续。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 数据来源：百川盈孚，中辉期货 12月订单高位运行，磷酸铁锂维持高供应 截止12月13日，磷酸铁锂产量为59657吨，较上周环比增加1900吨。企业开工率上升1.81%至57.02%。国内新能源以旧换新补贴政策延续，海外抢出口抢订单使得四季度市场表现为淡季不淡。商务部消费促进司的二级调研员表示，有关部门正在积极筹备明年的汽车以旧换新接续政策。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 数据来源：百川盈孚，中辉期货 三元系材料-三元材料订单持稳，但对前驱体去库 数据来源：百川盈孚，中辉期货 其他正极材料—下游无明显增量，供应逐渐下滑 数据来源：百川盈孚，中辉期货 碳酸锂由去库转为累库 截至12月12日，碳酸锂行业总库存为108130吨，较上周增加113吨，仓单库存为42268吨。本周碳酸锂总库存由去库转为累库，仅贸易环节进行去库，临近年底及期货主力合约换月，期现商按01合约贴水1000-2500元出老货。仓单在11月底集中注销后快速回升至4万吨以上，市场供应依然充足。 数据来源：SMM，中辉期货 下游库存—磷酸铁锂去库存为主 截至12月13日，磷酸铁锂行业总库存为36687吨，较上周减少33吨。本周磷酸铁锂成品库存小幅下滑，临近年底企业现金流持续承压，主要以去库为主，同时因订单周期缩短，市场多按月谈单，企业不主动囤货。铁锂大厂多备有3-10天的周转库存。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 下游库存—部分企业为春节备货，库存量上涨 数据来源：百川盈孚，中辉期货 成本端-矿端价格暂稳 截止12月13日，非洲SC5%报价为498美元/吨，澳大利亚6%锂辉石到岸价为840美元/吨，锂云母市场价格为2175元/吨。本周矿石价格保持不变，前期碳酸锂价格冲高后部分持货商进行清库存，但随着目前碳酸锂价格走弱但原料价格变动滞后，导致市场成交冷清。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 碳酸锂成本端较为坚挺，利润小幅下降 截至12月13日，碳酸锂生产成本为72107元/吨，环比上周增加25元，碳酸锂利润为5073元/吨，环比下降197元。本周原料端价格较为坚挺，外采矿企业生产成本倒挂，但部分企业在前期高位套保所以利润空间尚可。自有矿企业利润空间相对较好，但以云母为主企业仍无生产优势。 资料来源：百川盈孚，中辉期货 资料来源：百川盈孚，中辉期货 氢氧化锂成本压力愈发凸显，利润空间较小 截至12月13日，氢氧化锂生产成本为67687元/吨，环比上周降低20元，氢氧化锂利润为4712元/吨，环比增加增加95元。本周矿石价格坚挺，锂盐厂仍存在挺价情绪，氢氧化锂散单成交折扣减少，但目前的价格依旧逼近成本线甚至部分厂家低于成本售卖，行业利润较低。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 数据来源：百川盈孚，中辉期货 下游—磷酸铁锂成本变动不大，行业依然亏损 截至12月13日，磷酸铁锂生产成本为35151元/吨，环比上周减少4元，磷酸铁锂亏损203元/吨，环比增加0.69元。本周原料价格坚挺，碳酸锂价格小幅走弱但磷酸铁需求旺盛价格上调。磷酸铁锂材料厂受下游压价严重，行业仍未能摆脱亏损。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 下游—客供比例依然较高，利润维持低位 资料来源：百川盈孚，中辉期货 本报告由中辉期货研究院编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的立场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！ 中辉期货有限公司 公司总部地址：中国（上海）自由贸易试验区新金桥路27号10号楼5层A区全国统一客服热线：400-006-6688网址：https://www.zhqh.com.cn