早盘 | 早盘提示

早盘提示 关注度指标：无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（减产及宏观政策预期给予支撑，铝价区间震荡） 美元连日走强，海外消费存忧，隔夜外盘铝价回落，后期有所反弹但未能收复跌幅。LME三月期铝价跌0.34%至2606美元/吨。国内夜盘小幅反弹，沪铝主力合约收高于20425元/吨。早间现货市场维持弱势，华东地区持货商甩货情况较多，下游按需少采，贸易商接货谨慎，总体成交较少。主流成交价格在20380元/吨上下，较期货升水20左右。华南市场表现稍好，下游逢低补库，贸易商接货情况也不错，不过流通货源充裕，持货商挺价信心不足。广东主流成交价格在20450元/吨上下。临近年尾，消费总体趋于走弱，赶单情况也趋于尾声，出口则受出口退税取消政策冲击，短期受挫明显。供给端则总体平稳为主，运行产能变化不大，进口小幅波动。消费趋弱将带来累库压力。不过目前库存仍处于相对地位，而宏观政策面存在预期。短期铝价仍以震荡调整为主，短线建议观望。 铜：★☆☆（铜价震荡偏强运行，关注国内重磅会议） 隔夜铜价震荡运行，主力2501合约收于75410元/吨，跌幅0.11%。隔夜公布的美国核心CPI同比和环比涨幅与10月持平，通胀数据符合预期，市场对美联储12月降息的预期得到巩固。周一政治局会议释放的政策信号超预期，铜价大涨。但目前国内政策仍处于提振预期阶段，市场对当下弱现实悲观情绪并未扭转，短期铜价或有反复。从基本面来看，11月以来铜价下跌对下游消费有所提振，而且企业有年底冲量需求，线缆企业开工率持续回升，再加上精废价差收缩，精铜替代废铜，国内消费回暖，库存持续去化。基本面对铜价有支撑。目前海外特朗普交易降温，美元指数回落，对铜价压力减弱。铜价仍以多头思路对待，关注后续国内中央经济工作会议。 镍&不锈钢：★☆☆（过剩趋势不改，镍价低位震荡运行） 隔夜镍价震荡运行，主力2501合约收于126020元/吨，涨幅0.34%。全球纯镍供应仍过剩，库存持续累库且近期累库幅度扩大，中期过剩趋势难以扭转，压制镍价反弹空间。另外目前新能源领域镍需求疲弱，钢厂利润收缩压制镍铁价。镍产业链基本面整体偏弱，不过镍价下方成本支撑较强，低估值下下方空间有限。预计镍价或呈低位震荡运行。周一政治局会议释放政策信号偏积极，市场情绪得到提振，不锈钢价格小幅反弹。但近期镍铁和铬铁价格均回落，不锈钢成本下移。而且需求仍偏弱，库存虽然有去化，但仍处于高位。不锈钢可考虑逢高沽空。 锌：★☆☆（短期波动或放大关注会议结果） 昨日国内现货市场，下游接单不畅而部分地区长单到货，上海地区对01合约报升水510-530元/吨，较昨日下降100。沪锌2512合约持仓大幅下降，逼仓多头有撤离迹象。供应方面，上周国内锌矿TC再次上行50元/吨，锌矿供应仍有边际放松。冶炼端，SMM最新数据，11月产量环比小增0.16万吨，而12月预计增2.67万吨至53.65万吨，整体均略超预期回升。需求方面，上周下游开工率高位回落，出口订单减少，需求淡季压力显现，库存上来看，国内社库仍有稳定去库，但上月交割出库基本完毕，而海外库存持续走高，实际过剩压力仍较大，有强烈进口至国内的需求。整体上来看，国内政策方面释放超预期积极信号，但我们认为仍更应关注后续具体措施落地，强预期后锌市仍将回归基本面交易，因此建议谨慎追多。 铅：★☆☆（基本面支撑减弱铅价谨慎追多） 昨日国内现货市场，临近交割，市场交投较少，品牌报价暂坚挺，江浙沪报01合约贴水50-30；原生再生价差持稳50-150元/吨。废电瓶价格再度上调50至10075。供应方面，再生周度开工率继续回升，安徽地区再生铅炼厂环保管控现已基本恢复正常，甚有个别企业明显提产；原生铅开工持稳，11月产量达历史新高，12月预计小幅回落。需求方面，上周下游铅蓄电池企业开工再度小幅提升至74.35%，年末部分厂家年末追产，但整体终端步入淡季。本周一国内铅锭社库再度小幅去库0.1万吨至5.61万吨，但主因安徽雾霾高速封路影响发货。整体上来看，供应边际恢复、下游步入淡季，铅市供需矛盾仍未明显累积。因此预计铅价底部虽有抬升，但短期上方压力较大，建议谨慎追多，中长期逢低配多。 氧化铝：★☆☆（现货紧张趋缓，盘面大贴水下跌空间暂有限） 氧化铝期货夜盘修复性反弹，主力合约收高于5177元/吨。早间现货市场零星成交为主，极少数电解铝厂有现货采购需求，多数铝厂催交长单为主。贸易商表现不甚积极。成交价格基本平稳。短期氧化铝无新产能投放，而运行产能阶段性受环保及自身设备检修影响，产量小幅波动，无显著增长。电解铝产能运行也基本平稳，实际消费变化不大，不过由于库存仍处于极低水平，铝厂备库需求仍存。近期海外现货成交价格在大幅回落，这使得国内出口量下降，但进口窗口尚未打开。出口下降或对国内供应紧缺有一定缓解作用，但供需结构尚未更本性扭转。现货价格短期或高位减停。盘面则较大程度反映了供应宽松预期，短期或反复波动，单边需谨慎，建议月间套利操作为宜。 锡：★☆☆（去库及宏观政策预期主导，锡价偏强震荡） 库存持续下降提振，隔夜外盘锡价不惧美元走强而上行，LME三月期锡价涨0.82%至30045美元/吨。国内夜盘跟随上行，沪锡主力合约收高于251220元/吨。早间现货市场维持平淡状态，下游接货积极性不高，鲜有备库行为。贸易商积极出货，但仍寻放量成交。市场总体成交一般，现货升贴水小幅波动。冶炼厂运行暂无显著变化，产量小幅波动为主，进口有一定增量，不过冶炼厂交仓较少的情况下，显性库存持续去化。不过季节性因素影响消费端实际趋弱，终端市场开工总体趋降。库存偏低叠加宏观政策面预期提振下，短期锡价偏强运行，但上方空间或受限。短线建议回调偏多对待。 螺纹热卷：★☆☆（关注会议结果） 昨日成材价格高位震荡，等待中央经济工作会议的结果。12月政治局会议召开，会议定调2025年适度宽松的货币政策以及更为积极的财政政策，政策表述更加积极，对市场价格形成较强支撑。关注中央经济工作会议的具体内容。螺纹方面，钢厂螺纹产量环比回落，主要是由于部分钢厂停产以及北方钢厂转产所致，预计后期螺纹产量仍将季节性回落。需求方面，南方工地恢复赶工支撑需求，北方由于降温影响需求偏弱，预计后续螺纹需求将逐步季节性回落。库存方面，螺纹库存环比回落，螺纹库存累积幅度不大，螺纹库存表现向好。热卷方面，热卷产量环比大幅回升，热卷库存压力缓解后，部分钢厂铁水流回热卷，近期钢厂产线检修结束，预计后期热卷产量将加快回升。需求方面，国内热卷需求韧性仍在，热卷需求持稳。库存方面，热卷库存回落，后续热卷产量回升幅度将决定累库的节奏。政治局会议定调积极，但利好支撑的持续性有待观察，短期成材价格将震荡运行，关注中央经济工作会议的具体结果。 铁矿石：★☆☆（重点关注重要会议内容） 昨日连铁冲高后承压小幅回落，05合约收盘802，跌幅0.19%。基本面来看，供应端，本周澳洲部分矿山检修、巴西发运同样大幅低于预期，传统海外矿山年底冲量阶段，截至目前铁矿石供应量继续弱于季节性、低于市场预期；需求端，短期需关注铁水产量加速下降问题，SMM本周铁水产量为236.26万吨，环比大幅下降4.75万吨，降幅超此前市场预期，对价格有一定利空冲击，但综合考虑钢厂冬储补库，我们认为短期铁矿石现货需求仍有支撑。综上，目前铁矿石供需矛盾不大，前期基本面利好驱动环比有所转弱、但得益于后续铁矿石到港维持低位、库存压力不大，基本面尚可为价格提供底部支撑。重点关注重要会议内容。 焦煤：★☆☆（现货涨跌互现，关注会议消息） 周三焦煤期价小幅震荡，截至夜盘主力合约收盘价1174.5，涨幅0.43%。现货方面，山西中硫主焦煤1400，环比-0，甘其毛都蒙5#原煤990，环比-0，河北唐山蒙5#精煤1530，环比-0，基差8，环比+4。供给端矿山开工高位，环比略有下降，上游库存压力较大，现货涨跌互现，跌多涨少，主焦流拍率高。需求方面，上周铁水日均产量232.61万吨，环比-1.26万吨，本周仍有下降趋势，海运煤开始出货，下游采购略有好转，但大部分贸易商仍持观望情绪，上游尤其蒙煤口岸库存压力较大。盘面上，近期会议释放积极信号，短线来看在宏观利好刺激下情绪偏多，但现货疲软，暂未跟上，盘面反弹后震荡盘整，周内仍有重要会议尚未完全落地，建议观望等待会议结果指引。 焦炭：★☆☆（利润回归盈亏平衡点，供需弱平衡） 周三焦炭期价震荡反弹，截止夜盘主力01合约收盘1889.5，涨幅0.77%。现货端，日照港准一级冶金焦出库价1670，环比+0。基差-64，环比-20。焦炭主要跟随成材端变化，基本面弱平衡，供给开工稳定，第四轮提降后焦企利润大部份回到盈亏平衡点，焦钢继续围绕价格博弈，乌海个别焦化厂提涨，下游钢厂进入冬储时间，目前钢厂的焦炭库存约11-12天，与往年持平，近期受宏观消息刺激期价偏强震荡，上周铁水日均产量233.61万吨，环比-1.26万吨，下滑趋势明显，港口去库情绪好转，但下游大规模冬储意愿不强，短期矛盾并不突出，期价跟随现货在平水附近震荡。 玻璃：★☆☆（关注市场情绪变化及宏观层面消息） 近期现货价格涨跌互现。产线上，当前整体冷修进度已大幅放缓，周一一条产线点火，此外有前期点火产线引板。近期浮法玻璃日熔15.91万吨，较上周五小幅增加。需求上，昨日各地产销良好，日均100%左右，沙河地区投机情绪有一定下滑。上周玻璃厂库再度去库，库存环比减少78.8万重量箱，其中华中地区因价格优势，上周去库幅度相对更大，仅华东地区有小幅度累库，大体上维持产销平衡状态。从当前库存水平来讲，沙河地区基本无库存压力，且厂库同比低于去年同期，目前仅主销区——华南地区因价格劣势，而导致库存压力相对较大，西南次之。但当前其他地区库存压力均处于可控状态。总的来讲，当前为季节性淡季，除仍存的年底赶工需求外，整体需求端相对没有较大起色，但淡季亦不存需求急速下滑情形。因此在此情形之下，01作为淡季合约承压巨大，短期宏观政策会议较超预期，提振市场情绪，预计盘面将维持震荡行情，中长期仍可关注季节性淡季逻辑后，回调之后05合约的低吸机会。 纯碱：★☆☆（关注市场情绪及资金动向） 纯碱厂家报价依旧坚挺为主。供应端，大碱厂减量维持，个别碱厂装置恢复，因为上周产量仍有小幅提升，产量环比增加0.05万吨，此外由于前期轻碱需求较好，上周重质化率仍有进一步下滑，因此轻碱产量微升，重碱轻微减量。需求方面，纯碱表需上周有较大提升，除此之外，因库存分布不均，部分厂家库存集中度较高现象仍存，外加下游玻璃厂在刚需采购的情形之下，适时补库现象出现。此外部分玻璃厂纯碱库存天数相对不高，仍然存在补库空间，后续继续关注玻璃厂补库进展。库存上，周一再度转为累库状态，库存环比增加1.12万吨。总的来讲，后续新增投产计划仍在预期内（明年供应压力将进一步扩大，短期产能暂时不存在大幅释放空间），当前虽有个别碱厂主动减产，但供应过剩格局难改，从而对碱价长期形成较大的压制；短期来讲，年底下游玻璃厂存补库预期（冬储），外加宏观政策会议较超预期，或仍偏震荡运行，后续注意宏观情绪消化后，仍然将延续基本面弱势现实。后续持续跟踪现货成交状况及碱厂装置动态。 原油：★☆☆（关注宏观地缘消息扰动） 昨日油价震荡上行，但仍在区间范围内，上涨主要受突发的消息影响，美国考虑在特朗普上任之前对俄罗斯实施新的石油制裁，具体方案没有透露，另外，乌克兰方面发布消息称，该国袭击了俄罗斯一处石油设施。晚间OPEC月报进一步下调石油需求预测，预计2024年和2025年需求分别增长161万桶/日和145万桶/日，此前预估为182万桶/日和154万桶/日。11月OPEC产量环比增加10.4万桶/日至2666万桶/日，利比亚产量增幅贡献最大。EIA周度报告整体偏中性，12月6日当周，美国原油产量环比增加11.8万桶/日至1363.1万桶/日，商业原油库存减少142.5万桶，汽 油库存增加508.6万桶，馏分油库存增加323.5万桶，原油进口环比减少130.6万桶