2024年油脂油料市场经历了三个阶段:年初至6月初持续上涨,6月初至8月中旬震荡下跌并出现分化,8月中旬至12月强势走高。2025年,大豆供应有望继续增加,南美丰产概率较高,全球大豆供应将保持宽裕;菜籽供应收紧,因欧洲菜籽减产,全球菜籽产量下降,供给偏紧;棕榈油供应回归正常,因树龄老化导致产量增长瓶颈,但2024年厄尔尼诺带来的低库存支撑价格。需求端,食用消费持稳,工业消费增长面临政策变数,美国生柴政策可能转向不利于豆油需求,欧盟菜油因反倾销调查需求增加,印尼B40计划将提升棕榈油生柴需求。整体来看,2025年油脂走势或继续分化,政策影响比重加码,供需结构整体收紧,油脂重心有望维持高位。关键数据包括:2024/25年度全球大豆总产预计4.25亿吨,同比增加3000万吨;全球菜籽产量预计下降264.5万吨;全球棕榈油产量增速持续下降。研究结论:豆油供应宽裕,关注需求端走强机会;菜油供给偏紧,价格难有深跌;棕榈油供需题材纷纭,价格预计维持高位。