【每日研报20241129】拉加德呼吁买“美国货”，欧佩克供应会延期油市平静

市 场 综 述 因 感 恩 节 假 期 ， 周 四 美 股 休 市 一 日 。 美 元 指 数 涨0.11%报106.17， 非 美 货 币 多 数 下 跌 ， 离 岸 人 民 币 对 美 元 跌47个 基 点 报7.2498。国 际 油 价 小 幅 收 涨 ，美 油2025年1月 合 约 涨0.23%，报68.88美 元/桶 。布 油2025年1月 合 约 涨0.54%， 报72.69美 元/桶 。COMEX黄 金 期 货 收 跌0.12%报2661.5美 元/盎 司 ，COMEX白 银 期 货 收 涨0.41%报30.68美 元/盎司 。 洲 际 期 货 交 易 所 （ICE） 市 场 休 市 。 消 息 回 顾 【韩国央行宣布将基准利率下调25个基点至3%，连续两个月降息，此前市场预期将维持利率不变。同时，将今明两年经济增长预期分别下调至2.2%和1.9%，通胀预期下调至2.3%和1.9%。】 【知情人士称，美国候任总统特朗普正在考虑任命其候任副总统万斯的高级助手盖尔.斯莱特领导司法部反垄断部门，因为共和党正将目光投向大型科技公司涉嫌的反竞争行为。】 【日本政府消息人士表示，日本2024财年税收收入可能会增加到73.4万亿日元左右，连续第五年创下新高。日本政府计划发行超过6万亿日元的日本国债，以资助额外预算。】 【欧洲央行行长拉加德表示，美国和欧洲之间的贸易战可能会在短期内推高通胀，并敦促欧洲领导人在关税问题上与特朗普政府进行合作，购买更多美国制造的产品。】 【欧元区11月工业景气指数-11.1，预期-13.2，前值-12.6；经济景气指数95.8，预期95.1，前值95.7；服务业景气指数5.3，预期6.2，前值6.8。】 【德国11月CPI初值同比升2.2%，预期升2.3%，10月终值升2.0%；环比降0.2%，预期降0.2%，10月终值升0.4%。】 【澳大利亚参议院通过法案，禁止16岁以下人群使用社交媒体。对存在系统性违规的社交媒体平台最高可处以4950万澳元罚款。】 【知情人士透露，在日本汽车制造行业发生一系列数据造假丑闻之后，日本国土交通省计划开始对等待装运的新车进行抽样检查。】 【日本工会总联合会召开会议，围绕2025年春季劳资谈判中要求加薪“5%以上”、中小企业工会则为“6%以上”的谈判方针展开了讨论。】 今 日 关 注 观 点 汇 总 美 元 指 数 截 至 周 五 ， 美 元 指 数 涨0.11%报106.17， 非 美 货 币 多 数 下 跌 ， 欧 元 兑 美 元 跌0.11%报1.0555， 英 镑 兑 美 元 涨0.06%报1.2687， 澳 元 兑 美 元 跌0.01%报0.6496， 美 元 兑 日 元 涨0.28%报151.55。 美 国 市 场 因 感 恩 节 假 期 关 闭 。欧 元 兑 美 元 周 四 下 跌 。欧 洲 央 行 管 委 会 成 员 维 勒 鲁 瓦 表 示 ，央 行 无 需 再 限 制 经 济， 甚 至 可 能 需 要 将 利 率 降 至 促 进 增 长 的 水 平 。 虽 然 尚 不 清 楚 借 贷 成 本 最 终 会 稳 定 在 何 处 ， 但 维 勒 鲁 瓦 在 巴 黎 的 一次 演 讲 中 提 到 ， 仍 有“显 著 的 降 息 空 间”， 而12月 再 次 降 息 几 乎 已 成 定 局 。 未 来 几 个 月 ， 官 员 们 应 对 降 息 速 度 和幅 度 保 持 开 放 态 度 。 欧 元 区11月 经 济 景 气 指 数 为95.8， 自2022年 年 中 以 来 大 体 维 持 在 这 一 水 平 。 消 费 者 信 心 终 值也 在 本 月 维 持 不 变 ，为-13.7。德 国11月 的 通 胀 数 据 基 本 符 合 预 期 。目 前 欧 洲 央 行25个 基 点 的 降 息 已 完 全 被 市 场 定价 。 日 元 前 景 愈 发 积 极 ， 日 本 央 行 可 能 继 续 退 出 宽 松 政 策 ， 日 本 首 相 石 破 茂 近 期 宣 布 了 经 济 刺 激 预 算 ， 而 美 国 收益 率 的 上 行 风 险 似 乎 已 部 分 消 退 。 受 日 本 央 行 可 能 在 下 月 加 息 的 预 期 推 动 ， 日 元 受 支 撑 上 行 。 展 望 未 来 ， 鉴 于 市 场 已 经 消 化 美 联 储12月 降 息60%的 可 能 性 ， 美 联 储 会 议 前 美 元 交 易 存 在 较 大 的 双 向 风 险 。然 而 ， 特 朗 普 及 其 新 政 府 的 任 何 政 策 动 态 可 能 成 为 驱 动 价 格 波 动 的 更 大 因 素 。 短 期 看 美 元 指 数 在 区 间 内 波 动 。 图表2：美元指数走势图 S&P500 适 逢 感 恩 节 假 期 ， 美 股 休 市 一 日 。 货 币 政 策 层 面 ， 美 联 储11月 会 议 纪 要 显 示 ， 美 联 储 官 员 对 通 胀 正 在 缓 解 、劳 动 力 市 场 强 劲 表 示 了 信 心 ， 从 而 允 许 进 一 步 降 息 ， 但 只 会 是 以 渐 进 的 方 式 降 息 。 部 分 官 员 在 会 上 表 示 ， 若 通 胀下 降 进 程 受 阻 ， 可 能 需 要 放 缓 或 暂 停 降 息 。 经 济 数 据 方 面 ， 美 国10月PCE同 比 涨 幅 由9月 的2.1%回 升 至2.3%， 核心PCE则 从2.7%上 升 至2.8%， 两 者 均 符 合 市 场 预 期 ， 通 胀 反 弹 削 弱 市 场 对 美 联 储12月 降 息 预 期 。 整 体 来 看 ， 美 国经 济 保 持 强 劲 使 得 美 联 储 得 以 放 缓 降 息 ， 同 时 良 好 的 基 本 面 ， 也 支 撑 美 股 高 估 值 。 策 略 上 ， 建 议 逢 低 买 入 。 富 时 中 国A50 截 至11月28日 ，富 时 中 国A50指 数 下 跌0.85%至13093.76点；新 交 所 富 时A50期 指 主 力 合 约 下 跌1.2%至13075点 。 海 外 方 面 ， 美 国10月PCE数 据 反 弹 ， 核 心PCE接 近3%， 降 通 胀 进 程 受 阻 削 弱 市 场 对 美 联 储12月 降 息 预 期 ， 美 元 汇 率 走 强 压 制 市 场 情 绪 。 国 内 方 面 ， 经 济 基 本 面 ，10月 规 上 工 业 企 业 利 润 同 比 降 幅 较 上 月 明 显 收 窄 ， 规 上 企 业获 利 好 转 ， 对 市 场 有 些 许 提 振 效 果 。 政 策 面 ，2024年 中 央 经 济 工 作 会 议 预 计 将 于12月 中 旬 召 开 ， 由 于 海 外 美 联 储降 息 预 期 减 弱 ， 人 民 币 走 贬 ， 国 内 宽 松 货 币 政 策 空 间 有 限 ， 市 场 关 注 宽 财 政 力 度 。 整 体 来 看 ， 受 到 政 策 时 滞 影 响 ，10月 经 济 数 据 整 体 仍 然 偏 弱 ， 在 政 策 处 于 空 窗 期 的 背 景 下 ， 市 场 仍 有 继 续 调 整 的 可 能 。 而 随 着 海 外 方 面 不 确 定 性逐 步 减 少 ， 市 场 将 重 新 聚 焦 国 内 。 策 略 上 ， 建 议 暂 时 观 望 。 铜 观 点：隔 夜COMEX铜 震 荡 偏 弱 ， 报 收4.132美 元/磅 ， 涨 跌 幅-0.17%。 国 际 方 面 ， 欧 洲 央 行 管 委 维 勒 鲁 瓦：通胀 目 标 可 能 将 在2025年 初 实 现 。 我 不 排 除 未 来 利 率 降 至 中 性 利 率 以 下 的 可 能 。12月 份 降 息 的 理 由 充 分 。 国 内 方 面 ，全 国 市 场 运 行 和 消 费 促 进 工 作 会 议 强 调 ， 要 把 促 消 费 和 惠 民 生 结 合 起 来 ， 扎 实 推 进 消 费 品 以 旧 换 新 ， 办 好 促 消 费活 动 ， 扩 大 服 务 消 费 ， 培 育 新 型 消 费 ， 创 新 消 费 场 景 ， 持 续 释 放 消 费 潜 力 。 库 存 方 面 ， 截 至11月28日 ，LME铜 库存 为270525吨 ，环 比+1475吨；COMEX铜 库 存90696短 吨 ，环 比+2363短 吨；SHFE每 日 仓 单22476吨 ，环 比-1600吨 。 美 元 美 债 方 面 ， 美 元 小 幅 走 高 ， 美 元 指 数 最 终 收 涨0.14%， 报106.17。 受 美 国 感 恩 节 假 期 影 响 ， 美 国 股 市 和债 市11月28日 休 市 一 日 。 操 作 建 议 ， 纽 铜 主 力 合 约 轻 仓 震 荡 交 易 ， 仅 供 参 考 。 黄 金 消 息 面：昨 日 公 布 的 欧 元 区11月 工 业 景 气 指 数-11.1， 预 期-13.2， 前 值-12.6；经 济 景 气 指 数95.8， 预 期95.1， 前 值95.7； 服 务 业 景 气 指 数5.3， 预 期6.2， 前 值6.8， 欧 元 区 制 造 业 数 据 小 幅 修 复 带 动 整 体 经 济 景 气 指 数 回 升 ，整 体 或 有 利 给 予 欧 元 一 定 支 撑 。 除 此 之 外 ， 欧 洲 央 行 行 长 拉 加 德 表 示 ， 美 国 和 欧 洲 之 间 的 贸 易 战 可 能 会 在 短 期 内推 高 通 胀 ， 并 敦 促 欧 洲 领 导 人 在 关 税 问 题 上 与 特 朗 普 政 府 进 行 合 作 ， 购 买 更 多 美 国 制 造 的 产 品 ， 未 来 欧 洲 央 行 受通 胀 风 险 影 响 或 释 放 一 定 鹰 派 基 调 ， 欧 元 有 望 保 持 一 定 韧 性 ， 美 元 指 数 上 涨 趋 势 或 有 所 放 缓 。 往 外 盘 持 仓 方 面 ： 截 至11月25日 ，SPDR Gold Trust黄 金ETF持 仓 量 为878.55吨 ， 较 上 一 交 易 日 减 少0.96吨 。 往 后 看 ， 短 期 内 地 缘 冲 突 缓 和 后 ， 市 场 避 险 情 绪 消 退 或 进 一 步 削 弱 贵 金 属 需 求 。 除 此 之 外 ， 美 国 经 济 预 期 走强 或 持 续 给 予 美 元 指 数 一 定 支 撑 ， 贵 金 属 价 格 或 将 相 对 承 压 。 操 作 上 建 议 ， 日 内 轻 仓 做 空 ， 请 投 资 者 注 意 风 险 控制 。 原 油 美联储会议纪要显示官员们倾向于未来以渐进方式降息，美元指数小幅回升。欧佩克联盟将自愿减产措施延长至12月底，欧佩克联盟可能在12月会议再次推迟增产；以色列和黎巴嫩真主党互相指责对方违反停火协议，俄罗斯袭击乌克兰能源基础设施，地缘局势仍有所反复；美国原油库存下降，汽油库存出现增加；全球需求放缓忧虑加剧市场震荡，短线原油期价呈现震荡。技术上，SC2501合约考验524区域支撑，上方测测试536区域压力，短线呈现宽幅震荡走势。操作上，建议短线交易为主。 ICE原 糖 因周四恰逢美国感恩节假期，洲际期货交易所（ICE）市场休市。 ICE棉 花 因周四恰逢美国感恩节假期，洲际期货交易所（ICE）市场休市。 免责声明 此报告由瑞达国际所编制。本报告采用之资料及意见均相信可靠及准确，但本公司并不对各分析或有关资料之可靠性及准确性作出全面性保证。本报告只供客户或读者作参考之用，客户或读者不应完全依靠本报告内容作为投资准则。 本报告之资料及意见如有任何更改，恕不另行通知。本报告并非及并无意图构成任何作价或招揽进行买卖本报告提及的商品。本公司不会对任何因依靠本报告作出任何买卖而引致之任何损失承担任何责任。 地 址:香