核心观点
中国绿农通过其子公司，主要从事腐植酸复合肥、复合肥、混合肥、有机复合肥、缓释肥、高浓度水溶肥和混合有机无机复合肥的研发、生产和销售，以及农业产品的研发、生产和销售。公司业务主要集中在中国的农业行业，受中国政治、经济和法律环境以及人民币汇率波动等因素影响较大。
关键数据
- 2019年第三季度，公司总净销售额为5082.16万美元，同比下降12.3%。
- 主要原因是金农和VIEs的净销售额下降，其中金农净销售额下降15.3%，Gufeng净销售额下降6.6%。
- 公司拥有730种不同肥料产品，其中145种由金农生产，334种由Gufeng生产，251种由VIE公司生产。
- 公司在中国拥有2063家经销商，覆盖中国22个省份、4个自治区和4个中央政府直辖市。
- 公司拥有88英亩土地，用于农业产品的研发和生产。
研究结论
- 公司业务受中国宏观经济环境、化肥行业竞争以及天气条件等因素影响较大。
- 公司通过VIE结构在中国农业行业开展业务，降低了合规风险和限制风险。
- 公司拥有充足的现金储备和正的经营活动现金流，支持未来业务增长。
- 公司计划利用部分证券发行净收益以及其他营运资金，进行新业务收购、生产线升级和完成Yuxing的新温室设施建设。
- 公司面临的主要风险包括：中国宏观经济环境放缓、化肥行业竞争加剧、人民币汇率波动、成本上升以及政策变化等。
