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兼评11月贸易：“抢出口”有望持续数月

2024-12-11 熊园,刘安林,薛舒宁国盛证券嗯哼

11月中国出口同比增6.7%，低于预期和前值，环比增1.1%，创2001年以来同期第三低。出口回落主因包括高基数和汽车、船舶等前期强势产品出口走弱。对美出口相对强势，同比增8.0%，环比增1.4%，显示“抢出口”迹象初步显现，预计年内12月和2025年一季度“抢出口”可能更明显，对出口形成支撑。结构上看，对美出口韧性偏强，对欧盟、俄罗斯等经济体出口回落较多；机电产品出口仍有韧性，尤其是电脑、集成电路等，但船舶、汽车出口连续两个月走弱。进口同比降3.9%，环比增0.8%，农产品、天然气进口走弱是主要拖累。预计年内12月出口韧性仍强，2025年出口不确定性将明显增加。风险提示：政策力度超预期、地缘冲突演化超预期、国内经济超预期下行。

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兼评11月贸易：“抢出口”有望持续数月

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