股指日报：隔夜情绪亢奋，期指维持做多思路，短期以脉冲行情对待

期货研究报告 2024年12月10日 宏观金融研究 报告内容摘要: 走势评级：震荡 1)中共中央政治局召开会议，分析研究2025年经济工作。会议强调，明年要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加强超常规逆周期调节。 2)国家统计局发布数据显示，11月全国CPI同比上涨0.2%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比继续回升，PPI同比下降2.5%，连续两个月降幅收窄。 宋婧琪从业资格证号：F03100886投资咨询证号：Z0021165联系电话：0571-28132632邮箱：songjingqi@cindasc.com 股指盘面回顾： 1)盘面追踪：上个交易日，震荡整理，多空分歧强化。四大指数中，上证50收涨0.08%，沪深300收跌0.17%，中证500收跌0.54%，中证1000收跌0.73%。 2)技术追踪：指数日线超跌反弹，其中中证500、中证1000相对强于沪深300、上证50，短期风格轮动较快，月线仍是上升趋势势。3)资金流向：上周A股成交金额维持在1.5-2万亿区间运行，投机情绪降温但仍高于历史平均水平，预计对指数趋势的支撑力度较大。 核心逻辑小结： 市场开始抢跑年底政策预期，鉴于当前资金情绪仍有余温，阶段性的情绪脉冲行情可以期待。另一方面，近期公布的一系列数据表明股指仍处于强预期弱现实的抢跑阶段，这意味着短期行情主要跟随消息面波动。从盘面反应来看，当前市场对于财政等需求端政策的敏感性有所下降，投资者更多关注国内在贸易战方面的应对措施以及货币政策的降息空间，这也将是股指打破10月以来震荡箱体的两条关键线索。综合来看，我们延续此前观点，中美降息周期共振后，股指大方向可继续看涨。短期市场震荡格局预计难改，鉴于年底前海内外政策窗口重新打开，指数波动率较11月有所放大，建议单边维持逢低做多思路，上限继续看至10.8前高。 操作建议：期货操作上，维持逢低做多思路，建议缩短持仓时间（周内平仓），品种选择弹性较大的IC、IM合约。IH-IC短期扰动增加，整体趋势预计依然向上，投资者可选择短期（本周）离场观望或中期（月度）入场持有。期权操作上，年底重要会议临近，短线投资者近期可尝试逢低买入浅实值看涨期权，以博弈短线情绪脉冲机会。此外，12月沪深300深虚卖购持有到期问题不大，但短线可能要注意补充保证金风险。 信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 图目录 图1：10年国债利率与沪深300指数............................................................................................3图2：沪深300指数与换手率..........................................................................................................3图3：即期汇率与沪深300指数......................................................................................................3图4：上证指数与换手率..................................................................................................................3图5：中美利差与沪深300指数......................................................................................................3图6：信用利差与中证500指数......................................................................................................3图7：沪深300指数与隐含波动率..................................................................................................4图8：沪深300指数与历史波动率..................................................................................................4图9：上证50指数与隐含波动率....................................................................................................4图10：上证50指数与历史波动率..................................................................................................4图11：四大指数PE..........................................................................................................................5图12：上证50指数与恒生AH溢价指数.......................................................................................5图13：IF合约基差...........................................................................................................................6图14：IH合约基差...........................................................................................................................6图15：IC合约基差...........................................................................................................................6图16：IM合约基差...........................................................................................................................6 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 免责声明 本报告由信达期货有限公司（以下简称“信达期货”）制作及发布。 本公司已取得期货交易咨询业务资格，交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445号。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且信达期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且信达期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者信达期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 除非另有说明，信达期货拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经信达期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为信达期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经信达期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 【 信 达 期 货 简 介 】 信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司，系经中国证券监督管理委员会核发《经营期货业务许可证》，浙江省工商行政管理局核准登记注册（统一社会信用代码：913300001000226378），由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一。公司现为中国金融期货交易所全面结算会员单位，为上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所全权会员单位，为中国证券业协会观察员、上海国际能源交易中心会员、中国证券投资基金业协会观察会员。 【 全 国 分 支 机 构 】