早盘 | 早盘提示

早盘提示 关注度指标：无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（宏观政策利多提振不过基本面趋弱，铝价区间震荡为主） 中国宏观政策预期提振市场信心，隔夜外盘金属多上涨。但在原材料价格回落及美元走强压制下，周二外盘铝价反复震荡。LME三月期铝价收跌0.42%至2596.5美元/吨。国内夜盘跳空高开后震荡上行，但之后回落，沪铝主力合约收高于20445元/吨。早间现货市场两地呈现一定差异，华东市场交投偏淡，市场看跌情绪较浓，下游刚需少采，贸易商观望为主，持货商积极出货，成交较弱。主流成交价格在20360元/吨，较期货贴水10元/吨左右。华南市场交投尚可，到货少致使流通货源偏紧，持货商控制出货节奏，下游有一定补库行为。广东主流成交价格在20370元/吨上下。消费季节性趋弱，终端市场新订单下降，下游铝加工企业开工率趋降。但目前下降相对缓慢，年末仍有赶单情况。供给端总体变化不大，产量偏稳，进口量或小幅下降。上游氧化铝价格涨势放缓，海外价格回落，成本支撑预期减弱，对盘面有一定不利。不过国内促消费的政策预期强，库存偏低。铝价下方仍有支撑。短线谨慎操作。 铜：★☆☆（国内政策信号超预期，铜价强势拉涨） 隔夜铜价大涨，主力2501合约收于75570元/吨，涨幅0.11%。昨日政治局会议指出，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策；实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求，稳住楼市股市；政策表述超预期，市场情绪得到大幅提振，铜价大涨。从基本面来看，11月以来铜价下跌对下游消费有所提振，而且企业有年底冲量需求，线缆企业开工率持续回升，再加上精废价差收缩，精铜替代废铜，国内消费回暖，库存持续去化。基本面对铜价有支撑。目前海外特朗普交易降温，美元指数持续回落，对铜价压力减弱；而国内政策信号超预期积极，预计在国内宏观情绪向好的氛围下，短期铜价延续涨势。 镍&不锈钢：★☆☆（基本面偏弱，关注逢高沽空机会） 隔夜镍价偏强运行，主力2501合约收于127750元/吨，涨幅0.59%。昨日政治局会议释放政策信号偏积极，市场情绪得到大幅提振，预计短期镍及不锈钢价格或小幅反弹。但镍及不锈钢基本面均偏弱，关注后续逢高沽空机会。全球纯镍供应仍过剩，库存持续累库且近期累库幅度扩大，中期过剩趋势难以扭转，压制镍价反弹空间。另外目前新能源领域镍需求疲弱，钢厂利润收缩压制镍铁价。镍产业链基本面整体偏弱，预计镍价或呈区间震荡运行。近期镍铁和铬铁价格均回落，不锈钢下方成本支撑松动。而且需求仍偏弱，库存虽然有去化，但仍处于高位。不锈钢价格反弹空间将受限。 锌：★☆☆（强预期主导锌价逼近前高） 昨日国内现货市场，上海市场到货增加，升水小幅下行，仍以贸易商间交投为主，上海地区对01合约报升水560-590元/吨。供应方面，上周国内锌矿TC再次上行50元/吨，锌矿供应仍有边际放松。冶炼端，SMM最新数据，11月产量环比小增0.16万吨，而12月预计增2.67万吨至53.65万吨，整体均略超预期。需求方面，上周下游开工率高位回落，出口订单减少，需求淡季压力显现，库存上来看，国内社库仍有稳定去库，但上月交割出库基本完毕，而海外库存持续走高，实际过剩压力仍较大，有强烈进口至国内的需求。整体上来看，国内政策方面释放超预期积极信号，但我们认为仍更应关注后续具体措施落地，强预期后锌市仍将回归基本面，因此建议谨慎追多。 铅：★☆☆（基本面支撑减弱铅价谨慎追多） 昨日国内现货市场高价下游仍谨慎，整体成交低迷，品牌报价坚挺，江浙沪报01合约贴水50-30；原生再生价差50-125元/吨。废电瓶价格再度突破万元。本周一国内社库再度小幅去库0.1万吨至5.61万吨，但主因安徽雾霾高速封路影响发货。供应方面，再生周度开工率继续回升，安徽地区再生铅炼厂环保管控现已基本恢复正常，甚有个别企业明显提产；原生铅开工持稳，11月产量达历史新高，12月预计小幅回落。需求方面，上周下游铅蓄电池企业开工再度小幅提升至74.35%，年末部分厂家年末追产，但整体终端步入淡季。整体上来看，供应边际恢复、下游步入淡季，铅市供需矛盾仍未明显累积。因此预计铅价底部虽有抬升，但短期上方压力较大，建议谨慎追多，可作为中长期配多品种。 氧化铝：★☆☆（供应短缺趋于缓解，但拐点仍需等待） 氧化铝期货夜盘高开震荡，宏观政策面利多打压空头。主力合约收高于5281元/吨。早间现货市场零星成交为主，下游电解铝厂并不急于采购现货，促长单交付为主。持货商出货意愿强。价格总体平稳。近日海外现货成交价格下跌，反映海外供应短缺有一定缓解，国内出口量将有所下降，也有利于国内供应紧张情况的缓解。短期供需总体平稳，产量进入平稳状态，不过环保扰动不确定性大。下游电解铝运行基本平稳，不过在原材料库存极低的情况下，备库需求仍存。供应紧张局势缓解抑制价格上涨，不过现货拐点仍需等待。盘面已较大程度反映了供应趋于宽松的预期。单边操作需谨慎，建议仍以月间套利操作为主。 锡：★☆☆（宏观政策利多提振，锡价赞偏强运行） 中国宏观政策预期提振市场信心，隔夜外盘金属多上涨。LME三月期锡价涨2.87%至29915美元/吨。国内夜盘同样上涨，沪锡主力合约收高于249350元/吨。早间现货市场交投弱稳为主，下游按需采购，补库积极性不足，贸易商出货量非常有限。冶炼厂仍挺价。现货升贴水小幅波动。短期供需仍无显著矛盾，矿端供应偏紧不改，但冶炼厂维持平稳运行，产量变化不明显。消费有季节性走弱预期，但价格下跌仍能刺激补库行为。近期显性库存降至年内低位。不过进口量仍有增加预期，对价格有抑制作用。短期锡价或维持震荡走势。不过考虑到国内宏观政策面或有利好，短线可考虑逢低偏多对待。 螺纹热卷：★☆☆（宏观利好支撑价格） 昨日成材价格触底回升，价格低位反弹。昨日12月政治局会议召开，会议定调2025年适度宽松的货币政策以及更为积极的财政政策，政策表述更加积极，对市场价格形成较强支撑。螺纹方面，钢厂螺纹产量环比回落，主要是由于部分钢厂停产以及北方钢厂转产所致，预计后期螺纹产量仍将季节性回落。需求方面，南方工地恢复赶工支撑需求，北方由于降温影响需求偏弱，预计后续螺纹需求将季节性回落。库存方面，螺纹库存环比回落，螺纹库存累积幅度不大。热卷方面，热卷产量环比大幅回升，热卷库存压力缓解后，部分钢厂铁水流回热卷，近期钢厂产线检修结束，预计后期热卷产量将加快回升。需求方面，国内热卷需求韧性仍在，热卷需求持稳。库存方面，热卷库存回落，库存表现向好。政治局会议定调积极，支撑成材价格，短期成材价格偏强震荡，关注中央经济工作会议的具体结果。 铁矿石：★☆☆（宏观氛围转好，基本面支撑价格上涨） 昨日连铁阶段性触底反弹，01合约收盘808.5，涨幅1.38%，盘后政治局会议利好驱动下，夜盘更是大幅跳空高开。铁矿石自身基本面仍然维持中性偏强判断。供应端，本周澳洲部分矿山检修、巴西发运同样大幅低于预期，传统海外矿山年底冲量阶段，截至目前铁矿石供应量继续弱于季节性、低于市场预期；需求端，淡季特征强化，铁水产量季节性下滑且未来有加速下降预期，但钢厂冬储补库已经陆续开始，预计后续仍将为现货需求带来支撑。综上，近期在国内宏观氛围偏暖的背景下，铁矿石基本面有望支撑价格中枢继续上移。 焦煤：★☆☆（宏观刺激反弹，等待现货反弹） 周一焦煤期价大幅反弹，截至夜盘主力合约收盘价1204，涨幅4.56%。现货方面，山西中硫主焦煤1400，环比-0，甘其毛都蒙5#原煤990，环比-10，河北唐山蒙5#精煤1530，环比-0，基差158，环比+24。供给端矿山开工率保供冲刺，秋冬限产迟迟不至，上游库存创年内新高。需求方面，双焦冬储进度缓慢，上周铁水日均产量下滑，焦煤供增需减，库存压力较大。盘面上，昨日会议召开，释放积极信号，盘面大幅反弹，短线来看在宏观刺激下情绪偏多，但现货暂未跟上，后市观察现货端能否止跌企稳。 焦炭：★☆☆（第四轮提降落地） 周一焦炭期价反弹，截止夜盘主力01合约收盘1905.5，涨幅5.6%。现货端，日照港准一级冶金焦出库价1680，环比+0。基差-2.1，环比+10。焦炭主要跟随成材端变化，基本面稳定，下游钢厂进入冬储时间，目前钢厂的焦炭库存约11-12天，与往年持平，上周铁水日均产量233.61万 吨，环比-1.26万吨，下滑趋势明显，下游大规模冬储意愿不强。第四轮提降落地，焦企利润尚可。期价受宏观刺激大幅反弹，后市观察现货端是否配合出现提振。 玻璃：★☆☆（宏观会议超预期，市场情绪大幅好转） 昨日均价重心仍有下移。产线上，当前整体冷修进度已大幅放缓，产线上变动不大。近期浮法玻璃日熔15.91万吨，较上周五小幅增加。需求上，昨日各地产销良好，沙河、华东偏刚需，湖北、华南产销100%+。上周玻璃厂库再度去库，库存环比减少78.8万重量箱，其中华中地区因价格优势，上周去库幅度相对更大，仅华东地区有小幅度累库，大体上维持产销平衡状态。从当前库存水平来讲，沙河地区基本无库存压力，且厂库同比低于去年同期，目前仅主销区——华南地区因价格劣势，而导致库存压力相对较大，西南次之。但当前其他地区库存压力均处于可控状态。总的来讲，当前为季节性淡季，除南方仍存年底赶工需求外，整体需求端相对没有较大起色，但淡季亦不存需求急速下滑情形。因此在此情形之下，01作为淡季合约承压巨大，短期宏观政策会议较超预期，提振市场情绪，预计盘面将维持震荡行情，中长期仍可关注后续回调后05合约的低吸机会。 纯碱：★☆☆（关注市场情绪及资金动向） 上周纯碱厂家报价依旧坚挺为主。供应端，大碱厂减量维持，个别碱厂装置恢复，因为上周产量仍有小幅提升，产量环比增加0.05万吨，此外由于前期轻碱需求较好，上周重质化率仍有进一步下滑，因此轻碱产量微升，重碱轻微减量。需求方面，纯碱表需上周有较大提升，除此之外，因库存分布不均，部分厂家库存集中度较高现象仍存，外加下游玻璃厂在刚需采购的情形之下，适时补库现象出现。此外部分玻璃厂纯碱库存天数相对不高，仍然存在补库空间，后续继续关注玻璃厂补库进展。库存上，周一再度转为累库状态，库存环比增加1.12万吨。总的来讲，后续新增投产计划仍在预期内（明年供应压力将进一步扩大，短期产能暂时不存在大幅释放空间），当前虽有个别碱厂主动减产，但供应过剩格局难改，从而对碱价长期形成较大的压制；短期来讲，年底下游玻璃厂存补库预期（冬储），外加宏观政策会议较超预期，或仍偏震荡运行，后续注意宏观情绪消化后，仍然将延续基本面弱势现实。后续持续跟踪现货成交状况及碱厂装置动态。 原油：★☆☆（短期油价仍以震荡为主） 昨日油价受中东地缘紧张及中国再次释放利多信号影响，再次小幅上涨。以色列对叙利亚发动约250次袭击，叙利亚防空系统已瘫痪。昨日下午召开中央政治局会议，着重提到“大力提振消费”、“全方位扩大内需”、实施“适当宽松的”货币政策，之前由稳健调整为适当宽松。OPEC+仍在执行当前的自愿减产政策，全球需求进入年内取暖油消费小旺季，短期油价仍以震荡为主，关注宏观地缘消息扰动。 动力煤：★☆☆（大集团价格下调，市场氛围悲观，煤价继续松动） 产地供给高位运行，煤价表现弱稳，大集团价格继续下调，市场悲观氛围浓，业者谨慎采购，贸易户维持观望。港口价格继续松动，交投依然不活跃，成交以少量补空单为主，下游需求疲软。进口价格下调，但终端招标多为远月，且看空后市，买卖双方报还盘有差距，流标现象增加。后半周，我国大部自北向南将出现降温，日耗表现季节性增长，仍需关注后期冷空气强度。非电需 求有所好转，煤化工开工均有所上涨，但建材开工维持低位。主要省市电厂库存高位平稳，但有去库趋势，沿海地区库存接近去年同期水平，内陆地区库存大幅高于同比。铁路运量较好，发运相对积极，到港量维持中位；下游长协拉运平稳，北港调出高于调入，库存持续去化，但仍处于同比高位水平。后续冷空气强度下调，日耗增长幅度对需求的拉动仍有限。中下旬到1月，中东部偏冷预期将有所增加，煤价支撑将有所转强，仍需关注今冬冷空气的变化。