国证视点
中共中央政治局召开会议，强调实施更加积极的财政政策和适度宽松货币政策，扩大内需，稳住楼市股市。会议提及大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大内需，稳住楼市股市。会议认为今年全年经济社会发展主要目标任务将顺利完成。政策再次明确救市决心，短期对资金流入港股市场有提振作用。
公司点评：美团（3690.HK）
美团3季度核心本地商业经营利润超市场预期14%，外卖及到店酒旅经营利润同比明显提升。核心本地商业收入694亿元，同比增20%；经营利润146亿元，同比增44%，经营利润率21%。新业务亏损收窄至10亿元。即时配送日均单量7,693万单，同比增14.5%，配送收入同比增21%至278亿元。到店酒旅订单量同比增超50%，年交易用户数同比增超30%。神会员体系已覆盖超50%到家酒旅商家。
研究结论
上调2025年核心本地商业利润预测至598亿元，基于20倍2025年市盈率，上调目标价至211港元，维持“买入”评级。看好公司在即时配送的竞争优势及效率提升，到店酒旅中长期仍受益于线上化渗透率提升，海外业务探索打开长期增长天花板。
风险提示
宏观消费疲弱拖累客单价；海外拓展不及预期；闪购业务竞争加剧。
