研究员周末路演纪要要点锂电环节电池基本面强劲核心看好宁德亿纬中信建投电

1、当前我们并未上修25年整体需求指引，依然给与23%的锂电增速预期，若美国IRA补贴延续、25Q4抢装带动下有望小幅超预期； 2、当前龙头公司排产上修确认，Q1产销有望超预期，我们认为市场当下的解读主要是季节性节奏 3、以龙头公司23Q1 95GWh出货测算，#25Q1有望实现130GWh以上的出货和开 1、当前我们并未上修25年整体需求指引，依然给与23%的锂电增速预期，若美国IRA补贴延续、25Q4抢装带动下有望小幅超预期； 2、当前龙头公司排产上修确认，Q1产销有望超预期，我们认为市场当下的解读主要是季节性节奏 3、以龙头公司23Q1 95GWh出货测算，#25Q1有望实现130GWh以上的出货和开票，产能紧张下适当增加库存，可实际产出超过140GWh或者150GWh。 4、当前市场怎么看： 市场当前认同Q1排产较好，但并未将龙头公司的排产作为行业指引，否则40-50%的增幅下应该首选碳酸锂和材料环节（若40-50%的增长材料具备极强的涨价逻辑）。 材料环节涨价确认，但预计分节奏分产品的涨价，先以紧缺和亏损显著的品类（高压实正极、二次包覆负极、铜箔、6F）等先涨价，25Q1以后要逐步跟踪排产数据再预判涨价幅度 5、我们怎么看： 当前市场关注边际变化，Q1超预期是必然，而材料涨价幅度预计不会快速兑现，推荐电池环节的业绩确定性，【看好宁德时代、亿纬锂能】。 【关注储能带来的超预期可能】，当前国内大储价格已经见底，海外大储美国抢装，中东、澳大利亚等新兴区域订单旺盛，龙头公司储能产能利用率已经超过动力，预计储能电池是25年超预期的关键，后续存在1）价格见底，超跌订单不接；2）314等标准产品产能利用率提升下盈利改善，以上两点将显著改善电池企业盈利，利好储能占比较大的【亿纬锂能】。