农产品早报

2024-12-09 五矿期货农产品早报 大豆/粕类 五矿期货农产品团队 【重要资讯】 豆粕主力合约上周五夜盘继续偏弱，美豆丰产及南美丰产预期较高、贸易战预期不利销售仍施压盘面，国内买船充足，现货供需较宽松，不过12月买船较少，对现货有一定支撑。周五日间豆粕现货随盘上涨，东莞报2860涨10，全国基差区间（10，90）元稳定。上周大豆油厂开机47%，压榨166.06万吨，预计本周压榨177.39万吨，开机率50%。饲料企业豆粕库存天数7.72天，环比下降0.15天，同比增加4.49%。 王俊组长、生鲜研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 北京时间本周三凌晨1点将公布USDA12月报，通常12月月报调整概率较小，市场认为影响有限。预报显示12月南美产区大部分降雨充足，不过巴西东北部及马托格罗索州降雨量有减小趋势。 杨泽元白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 【交易策略】 南美天气形势总体较好，部分产区有转干迹象，暂时维持近年来首次供应或远大于需求的预期，美豆大方向偏空。季节性上受到巴西四季度出口较少支撑，目前美豆处于震荡偏空格局。近两月豆粕交易的主线仍然是外盘丰产、特朗普1月上台后的贸易战预期及国内供应宽松等，近几日加速下跌后因情绪得到一定释放以及大豆到港后期或回落、开机下滑挺价等盘面反弹，前期短空策略可适当止盈，建议等待反弹、或者等待贸易战情绪交易后再抛空为主。 斯小伟 联系人从业资格号：F03114441电话：028-86133280邮箱：sxwei@wkqh.cn 油脂 【重要资讯】 1、据ITS及AMSPEC，马来西亚11月1-30日棕榈油出口量环减9%-10%。SPPOMA数据显示，2024年11月1-30日马来西亚棕榈油产量环比下降5.3%。据MPOA，11月马棕产量环降10.33%。 2、加拿大统计局12月最新预计24/25年度菜籽产量1780万吨，11月预期为1898万吨，而去年同期最新预计为1919万吨。3、12月10日12:30，MPOB马来西亚棕榈油供需报告。据外媒报道，根据12月5日S&PGlobal的一项调查显示，预计马来西亚棕榈油库存可能在11月底降至179.5万吨，环比上个月下降4.7%，达到7月以来的最低水平。 周五棕榈油高位调整，夜盘重新走高，豆油、菜油走势偏弱。12月高频出口数据显示马棕出口走弱，国际买兴或受到高价抑制，油脂有调整需求，不过近期产地降水过多又引起市场交易供应担忧。中期来看，棕榈油方面印尼库存偏低，建库需要产量恢复及出口需求持续抑制，且减产季节叠加B40预期对印尼产 量恢复的考验更大，棕榈油延续偏强格局。国内现货基差弱稳，广州24度棕榈油基差01+90（0）元/吨，江苏一级豆油基差01+240（0）元/吨，华东菜油基差01+120（+20）元/吨。 【交易策略】 受全球葵籽及棕榈油产量大幅调降、印尼B40生柴政策预期影响，油脂运行中枢提升。近期油脂价格因EPA署长任命、印度市场累库数据等利空影响有所调整，豆菜油调整幅度更大，但棕榈油又因近月担忧洪水影响产量等反弹迅猛。因马棕高频出口数据走弱，近期印度累库或影响后续需求，棕榈油有阶段调整需求。不过随着进入棕榈油减产季节，印尼库存偏低及新季B40带来的生物柴油增量对产量、库存的考验更大，棕榈油维持偏强格局，关注高频产量、出口数据指引。 白糖 【重点资讯】 周五郑州白糖期货价格震荡，郑糖5月合约收盘价报5974元/吨，较之前一交易日上涨22元/吨，或0.37%。现货方面，广西制糖集团新糖报价6080-6180元/吨，下调10元/吨；云南制糖集团新糖报价6150-6160元/吨，下调20元/吨；加工糖厂主流报价区间6420-6670元/吨，部分下调20-50元/吨。贸易商广西新糖一口价报价为6020-6100元/吨，基差报价为SR2501+30-40元/吨，SR2505+60-100元/吨，新糖供给增量提速，下游终端持谨慎观望态度，以随采随用为主，整体成交一般。广西现货-郑糖主力合约（sr2505）基差106元/吨。 外盘方面，周五原糖期货价格反弹，原糖3月合约收盘价报21.74美分/磅，较之前一个交易日上涨0.47美分/磅，或2.21%。巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西11月出口糖和糖蜜339.1万吨，较去年的364.43万吨减少25.33万吨，降幅7%；日均出口量为17.85万吨，较去年的18.22万吨减少0.37万吨，但仍处历史同期高位水平。 【交易策略】 近期市场仍然围绕海关总署对泰国糖制品进口管控升级的消息交易，但消息真实性有待确定，且管控糖浆和预拌粉进口关键在于关税或者强制性禁止等行政措施，条文并非禁止进口，又并未提高关税，只是督促提高安全规范性。短线由于政策预期的不确定性，导致郑糖维持高位宽幅震荡，中长期全球糖市仍处于增产周期，维持逢高做空思路。 棉花 【重点资讯】 周五郑州棉花期货价格震荡，郑棉5月合约收盘价报13895元/吨，较前一交易日下跌40元/吨，或0.29%。现货方面，新疆阿克苏区域新疆机采棉3129B平均含杂2.8%以内对应2505合约疆内库销售基差在650-750元/吨左右，提货价在14520-14600元/吨左右，整体较上个交易日波动不大，纺企原料随用随购。乌苏区域机采棉4129B平均含杂3%以内对应2505合约疆内库销售基差在640-700元/吨左右，提货价在14500-14600元/吨左右，整体较上个交易日小幅下跌30元/吨左右。当前，纺企刚需采购，现货小批量成交为主。 外盘方面，周五美棉期货价格下跌，美棉3月合约收盘报70.1美分/磅，较之前一个交易日下跌1.01美分/磅，或1.42%。美国农业部（USDA）公布的出口销售报告显示，截至11月28日当周，美国当前市场年度棉花出口销售净增3.84万吨，较之前一周减少47%。美国棉花出口装船为3.7万吨，较之前一周增加21%，较此前四周均值增加17%，其中，对中国大陆出口销售净增0.29万吨。当周，美国下一年度 棉花出口销售净增0万吨。 【交易策略】 美棉的出口矛盾愈发严重，2024/25年度以来，美棉的出口目标持续下调，但美棉的出口签约进度一直远落后于往年同期，未来美棉出口量仍有下调空间，即美棉的供需平衡表有进一步恶化的可能。国内方面，本年度新疆棉花总产量可能超预期增长，国内市场供应充裕。并且随着旺季结束，纺织企业淡季新增订单有所减少，下游产业链开机率环比持续下滑。预计短期在生产成本线以上会面临较大的套保压力。 鸡蛋 【现货资讯】 周末国内蛋价多数下跌，部分持稳，黑山报价4.3元/斤，馆陶落0.13元至4.29元/斤，淘汰情绪升温后限制供应增幅，加之节日备货需求支撑，蛋价表现仍有韧性，但随着年底需求滑落，上方压力也逐日增加。 【交易策略】 淘鸡放量限制阶段性供应，鸡蛋库存不高，加之需求支撑，当期现货仍具韧性；盘面锚定成本给出悲观预期，但贴水程度偏高支撑近月估值，现货难跌易引发近月收贴水，盘面或仍表现为来回震荡、近强远弱，建议短期观望或短线操作为宜，中期估值修复后关注上方压力。 生猪 【现货资讯】 周末国内猪价涨跌互现，河南均价落0.04元至15.55元/公斤，四川均价持平于16.28元/公斤，规模养殖企业生猪出栏计划增加，生猪供应充沛，但终端需求不足，屠宰企业采购积极性不高，今日猪价或有稳有降。 【交易策略】 现货震荡中重心延续下移，走势有反复但强度不及预期，消费仍无法承接屠宰放量后的供应，体重增加标肥差回落表明供应往后存在积压，盘面估值不高但现货逻辑延续供大于求模式，宜短线操作或中期反弹后抛空。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：PIVOTAL、五矿期货研究中心 数据来源：ECMWF、五矿期货研究中心 图7:大豆月度进口（万吨） 图8:菜籽月度进口（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 棉花 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn