贵金属周报：中国央行半年来再度增持黄金储备

核心观点 研究院新能源&有色组 研究员 ■贵金属市场分析 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 宏观面 12月6日当周，美国11月季调后非农就业人口录得增长22.7万人，为2024年3月以来最大增幅，超过预期的20万人，前值由1.2万人上修为3.6万人。美国11月失业率录得4.2%，符合预期，前值为4.10%。美国11月平均每小时工资环比增长0.4%，高于预期的0.3%，与前值持平。同比增长4%，超过预期的3.9%，同样与前值持平。就业市场向好或推升美国方面的通胀预期，不过从市场反应来看，短端国债期货有所下行，这反而显示出降息预期增加的征兆。不过在当下美债规模持续扩大，而利率又相对偏高的情况下，长期维持高利率对于美国财政而言相对较为困难。故未来降息仍是大概率事件，且可能势在必行。叠加目前，中东局势仍然错综多变。此外，12月7日，中国央行数据显示，中国11月末外汇储备32658.6亿美元，前值32610.5亿美元。中国11月末黄金储备7296万盎司，10月末为7280万盎司，此前央行连续六个月暂停增持黄金。因此当下就贵金属而言，仍然以逢低买入套保为主。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z00149517 基本面 12月6日当周，黄金T+d累计成交量为130,404千克，较此前一周上涨2.70%。白银T+d累计成交量为1,570,256千克，较此前一周上涨0.38%。 联系人 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 12月6日当周，上期所黄金仓单为14,163千克，较此前一周上涨213千克。白银仓单则是出现121,669千克的上涨至1,309,955千克。在Comex库存方面，本周Comex黄金 库 存 下 降95,594.04盎 司 至17,845,154.89盎 司，Comex白银库存则是出现了1,302,306.22盎司的下降至306,673,678.65盎司。 在贵金属ETF方面，12月6日当周（目前最新）黄金SPDR ETF下降8.64吨至815.13吨，而白银SLV ETF持仓出现393.72吨的下降至13,011.33吨。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 12月6日当周，沪深300指数较前一周上涨1.44%，与贵金属相关的电子元件板块指数则是上涨2.95%，光伏板块下降2.08%。 光伏价格指数方面，截至2024年11月25日（最新）数据报12.92，较此前一期持平。光伏经理人指数报114.39，较此前一期下降3.51%。 ■策略 黄金：谨慎偏多 白银：谨慎偏多套利：暂缓期权：暂缓 ■风险 美元以及美债收益率持续走高 持续加息可能引发的流动性风险的冲击 目录 核心观点............................................................................................................................................................................................1宏观面................................................................................................................................................................................................43月8日当周行情与经济事件综述..........................................................................................................................................4欧美公债利率监控....................................................................................................................................................................43月11日至3月15日重要数据与事件汇总展望..................................................................................................................5黄金、白银ETF持仓................................................................................................................................................................7基本面................................................................................................................................................................................................7上海黄金交易所T+d市场监控................................................................................................................................................7金银库存情况监测....................................................................................................................................................................8相关下游行业市场表现概述....................................................................................................................................................9 图表 图1:美国国债各期限利率丨单位：%.............................................................................................................................................4图2:欧元区公债各期限利率丨单位：%.........................................................................................................................................4图3:10年期欧美利差（美-欧）丨单位：%...................................................................................................................................5图4:1年期欧美利差（美-欧）丨单位：%.....................................................................................................................................5图5:TIPS债券收益率丨单位：%....................................................................................................................................................5图6:BREAKEVEN INFLATION RATE丨单位：%..................................................................................................................................5图7:黄金CFTC多头净持仓丨单位：张........................................................................................................................................7图8:白银CFTC多头净持仓丨单位：张........................................................................................................................................7图9:黄金ETF持仓量丨单位：吨...................................................................................................................................................7图10:白银ETF持仓量丨单位：吨.................................................................................................................................................7图11:黄金T+D成交量与交收量丨单位：千克..............................................................................................................................8图12:白银T+D成交量与交收量丨单位：千克.............................................................................................................................8图13:上期所黄金库存丨单位：千克..............................................................