生猪：反套趋势显现

市场回顾与展望

本周现货市场生猪价格弱势运行，河南20KG仔猪价格33.5元/公斤，生猪价格15.62元/公斤，全国50KG二元母猪价格1620元/头。供应端集团略有缩量，散户及二次育肥出栏积极性提升，供应相对宽松；需求端温度下降，下游承接力增强，宰量继续提升，出栏均重环比上升0.09%。期货市场生猪期货价格弱势震荡，LH2501合约最高价15085元/吨，最低价15540元/吨，收盘价14620元/吨，基差为1000元/吨。

下周展望显示，生猪现货价格预计震荡运行。12月日均出栏环比增加，月初集团小幅缩量，散户及二育主动出栏，需求增速不及供应释放幅度。供应端11月集团出栏量符合计划，12月上旬散户抢跑出栏，集团继续左移出栏；需求端11月季节性消费提升，降温刺激消费中枢回升，宰量增加，12月冬至前一周需求将明显抬升。期货市场LH2501合约价格区间震荡为主，春节前存在降重预期，现阶段体重未明显转降，盘面预期偏弱。

关键数据

• 本周均重：125.99KG（环比上升0.09%）
• 10月猪肉产量：532万吨（环比上升8.3%）
• 10月猪肉进口：9万吨（环比下降12.83%）
• 本周基差：1000元/吨
• LH2501-LH2503月差：1305元/吨

研究结论

短期LH2501合约支撑位14000元/吨，压力位16000元/吨。伴随温度快速下降，冬季仔猪死亡率提升，11月仔猪供应边际拐点或现，对应2025年4-5月标猪供应拐点，3-7及5-9反套趋势显现，注意止盈止损。