核心观点与关键数据
CTA表现：
- CTA在选举周从美股和美元多头头寸中获利，共和党胜利推动美股和美元上涨。
- SG CTA基准指数有望结束连续两周下跌趋势。
- CTA在美债空头头寸上的收益可能被10年期美债收益率下跌所抵消，尽管该收益率在选举后已显著上涨。
美股市场：
- 美股头寸主要集中在美国，尤其是标普500和纳斯达克100，其中纳斯达克100头寸处于极度拉伸状态。
- 预计趋势跟踪者在欧洲、日本和中国将做空股票，因为欧洲斯托克50已连续四周下跌，价格趋势转为负。
- 预计CTA将减少在日经225和恒生指数上的多头头寸。
美债市场：
- CTA继续增加10年期美债期货空头头寸，模型头寸已接近5月份因CPI数据好于预期导致收益率下跌时的拉伸水平。
- 模型显示，除非收益率出现显著下跌，否则美债期货价格趋势可能继续下跌。
- 在美国以外，模型做空德国债券期货，做多日本国债和人民币债券。
商品市场：
- 模型在黄金期货下跌2.7%后退出拉伸多头头寸，但价格趋势仍处于高位，部分CTA可能尚未完全平仓。
- 预计趋势跟踪者下周将快速做多豆油。
- 在外汇市场，模型普遍预测美元多头头寸将增长，除对加元多头头寸已处于拉伸状态外。
期权市场：
- 选举前，期权做市商对SPX伽马小幅做空，反映投资者对选举期间标普期权性的净需求。
- 选举日（周二）收盘时，伽马头寸已从净做空400亿美元转为净做多530亿美元，单日 swing 近600亿美元。
- 到周四，SPX伽马头寸进一步增至880亿美元（年至今第83个百分位），如果股市上涨势头持续，伽马头寸可能继续增长。
资金流向：
- 11月4日，CTA、风险平价和股票波动率控制策略可能因上周四更大的下跌导致实际波动率上升而解除杠杆。
研究结论
- CTA在选举周从美股和美元多头头寸中获利，但美债空头头寸的收益可能被收益率下跌所抵消。
- 美股头寸主要集中在美国，尤其是标普500和纳斯达克100，预计趋势跟踪者在欧洲、日本和中国将做空股票。
- CTA将减少在日经225和恒生指数上的多头头寸。
- 模型退出黄金多头头寸，预计下周将快速做多豆油。
- 外汇市场普遍预测美元多头头寸将增长，除对加元多头头寸已处于拉伸状态外。
- SPX伽马头寸从净做空转为净做多，如果股市上涨势头持续，伽马头寸可能继续增长。
- 11月4日，CTA、风险平价和股票波动率控制策略可能因实际波动率上升而解除杠杆。
