早盘 | 早盘提示

早盘提示 关注度指标：无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（等待宏观政策指引，铝价暂震荡调整为主） 美元指数大幅回落，不过市场对消费缺乏信心，隔夜外盘铝价反复震荡，LME三月期铝价几乎收平于2638美元/吨。国内夜盘则高开低走，沪铝主力合约收低于20475元/吨。早间现货市场总体表现平淡，华东市场交投略有降温，下游逢低少量采购，贸易商也仅对低价货有兴趣，持货商积极出货换现，主流成交价格在20540元/吨上下，较期货升水20左右。华南市场交投也不甚积极，下游追高意愿弱，不过到货少库存继续去化给予持货商挺价信心，市场总体成交一般。广东主流成交价格在20530元/吨上下。消费总体季节性趋弱的情况下，下游及终端市场对高铝价接受度不高。供应暂以稳为主，电解铝厂运行暂无大幅变化。短期基本面缺乏有力驱动，不过低库存及成本攀升给予铝价下方强支撑。短期铝价或维持震荡走势。建议暂且观望。 铜：★☆☆（铜价延续震荡，静待宏观驱动） 隔夜铜价震荡运行，主力2501合约收于74400元/吨，跌幅0.17%。昨日据外媒消息，Antofagasta与江西铜业确定2025年铜精矿长单TC/RC分别为21.25美元/吨和2.125美分/磅，2025年国内炼厂将面临较大的生产压力。据SMM数据，周内国内铜库存去化1.29万吨。11月以来铜价下跌对下游消费有所提振，再加上精废价差收缩，精铜替代废铜，国内消费有韧性，库存持续去化。基本面对铜价有支撑。目前海外特朗普交易降温，美元指数持续回落，对铜价压力减弱。国内即将临近重磅会议，市场开始炒作政策预期，周内铜价小幅回升。但目前市场预期仍有反复。预计短期铜价将延续震荡运行，静待后续政策指引。 镍&不锈钢：★☆☆（不锈钢成本下移，价格将延续弱势） 隔夜镍价震荡运行，主力2501合约收于125170元/吨，涨幅0.08%。昨日黑色板块普跌拖累不锈钢价格进一步下挫，镍价亦受到拖累。全球纯镍供应仍过剩，库存持续累库，且中期过剩趋势难以扭转，压制镍价反弹空间。另外目前新能源领域镍需求疲弱，钢厂亏损压制镍铁价格，镍铁价格松动回落。镍产业链基本面整体偏弱。不过镍价下方成本支撑较强，低估值下下方空间有限。预计镍价或呈低位震荡运行。预计镍价或呈低位震荡运行。上周镍铁和铬铁价格均回落，不锈钢下方成本支撑松动。而且需求仍偏弱，库存虽然有去化，但仍处于高位。预计不锈钢价格或延续弱势。 锌：★☆☆（宏观会议前多空博弈继续） 隔夜沪锌高位震荡，沪锌主力2501合约收于25625元/吨，涨幅0.29%。昨日国内现货市场，市场流通货量较少，下游刚需采购为主，升水继续小幅回升，上海地区对12合约报升水80-140元/吨。供应方面，上周国内锌矿TC六周以来再次上行100元/吨，锌矿供应仍有边际放松。冶炼端，SMM最新数据，11月产量环比小增0.16万吨，而12月预计增2.67万吨至53.65万吨，整体均略超预期。需求方面，抢出口支撑下上周镀锌周度开工仍有上升，但其他板块需求淡季压力显现，库存上来看，国内社库仍有稳定去库，而海外库存持续走高，实际过剩压力仍较大，有强烈进口至国内的需求。整体上来看，国内重要会议临近、政策预期逐步上升，可以看到短期多空仍有博弈，但我们认为后续仍将回归基本面交易，建议后续逢高布空为主，另外持续关注月间反套机会。 铅：★☆☆（铅价底部抬升中长期配置为主） 隔夜铅价偏强上行，沪铅主力2501合约收于17710元/吨，涨幅0.57%。昨日国内现货市场成交低迷，原生铅报价贴水持稳，江浙沪报01合约贴水50-30；原生再生价差扩大至150-75。废电瓶价格持稳。本周四国内社库较周一持平，去库放缓。供应方面，再生周度开工率在达到近3个月低位后，上周开工明显回升，安徽地区再生铅炼厂环保管控现已基本恢复正常，甚有个别企业明显提产；原生铅江西、山东地区均有大型炼厂复产。需求方面，上周下游铅蓄电池企业开工小幅回落至73.41%，淡季压力显现。整体上来看，供应边际恢复、下游步入淡季，铅市供需矛盾仍未明显累积。因此预计铅价底部虽有抬升，但短期上方压力较大，建议谨慎追多，可作为中长期配多品种。 氧化铝：★★☆（现货继续上涨，期价下方支撑强） 氧化铝期货夜盘低开后震荡上扬，主力合约尾盘轻微收高于5447元/吨。早间现货市场仍以小批量零星成交为主，原材料供应紧张的电解铝厂少量现货采购，其他铝厂多催促长单供应，市场流通货源紧张的情况未改，成交价格继续小幅上涨，均价上涨至5750元/吨水平。在无更多产能释放的情况下短期氧化铝供应难有明显增量，且北方冬季环保扰动增加，对产量也有一定抑制。而消费总体平稳，电解铝厂虽然尽量避免采购高价现货，但原材料库存极低的铝厂备库刚需仍存，供应缺口仍难补齐。短期氧化铝现货价格强势将持续，并给予期货强支撑。短线建议维持月间套利操作为主。 锡：★☆☆（基本面缺乏驱动，锡价维持震荡走势） 周四美元指数大幅走弱，外盘锡价震荡上行，LME三月期铝价收涨0.5%至29245美元/吨。国内夜盘则反复震荡，尾盘收高于244100元/吨。早间现货市场交投不甚活跃，下游仍缺乏采购积极性，少量零星采购为主，贸易商出货量有限，随着盘面震荡下行现货升水有所上升。当前市场供需矛盾不甚突出。虽然矿端依旧偏紧，但冶炼端运行变化不大，多表现平稳。不过进口量增加明显，且后期印尼出口仍有一定增量。不过消费端虽缺乏动力，但低价补库的情况仍存，且显性库存已降至年内低位。短期多空制衡下，锡价维持震荡走势。短线建议逢低偏多对待。 螺纹热卷：★☆☆（关注会议具体内容） 昨日成材价格高开低走，价格弱势运行。12月政治局会议以及中央经济工作会议即将召开，会议召开之前，市场会对会议政策进行一系列预期炒作，关注会议的具体结果。螺纹方面，钢厂螺纹产量环比回落，主要是由于部分钢厂停产以及北方钢厂转产所致，预计后期螺纹产量仍将季节性回落。需求方面，南方工地恢复赶工支撑需求，北方由于降温影响需求偏弱，预计后续螺纹需求将季节性回落。库存方面，螺纹库存环比回落，螺纹库存累积幅度不大。热卷方面，热卷产量环比大幅回升，热卷库存压力缓解后，部分钢厂铁水流回热卷，近期钢厂产线检修结束，预计后期热卷产量将加快回升。需求方面，国内热卷需求韧性仍在，热卷需求持稳。库存方面，热卷库存回落，库存表现向好。当前成材基本面矛盾不大，12月会议的预期炒作对盘面价格形成干扰，短期价格震荡运行，关注12月会议的具体结果。 铁矿石：★☆☆（重点关注下周重要会议内容） 昨日铁矿石震荡偏弱，01合约收盘800.5，跌幅1.42%。消息面无扰动，市场对“小作文”逐渐麻木，下周会前多持谨慎观望态度，保守的预期限制了铁矿石上方空间。基本面来看，需求端，淡季特征强化，铁水产量季节性下滑且未来有加速下降预期，但钢厂冬储补库已经陆续开始，预计后续仍将为现货需求带来支撑；供应端，当前海外矿山季节性冲量力度弱于去年、内矿产能利用率下降。综合来看，当前铁矿石港口库存压力不大，自身基本面有望为价格带来较强支撑。重点关注下周重要会议内容。 焦煤：★☆☆（现货尚未企稳，期价震荡寻底） 周四焦煤期价延续下跌，截至夜盘主力合约收盘价1173.5，跌幅1.47%。现货方面，山西中硫主焦煤1400，环比-0，甘其毛都蒙5#原煤980，环比-25，河北唐山蒙5#精煤1530，环比-0，基差137，环比+29。季节性上临近月底下游进入冬储时间，但现货价格下跌未稳，上游库存压力较大，总库存持续累库，下游冬储积极性不强，尚在观望，等价格企稳。从盘面来看，01合约临近交割月，因仓单问题下游接货意愿低，矿山还在年底增产冲刺阶段，基本面供需宽松，市场对焦煤后市预期较为悲观，期现负反馈继续，期价仍在寻底过程中，下方考验蒙煤四季度长协价支撑线。后市需关注1.临近移仓换月时间，谨防双边减仓离场带来的大幅波动；2.宏观会议预期在下周举行，关注政策带来的情绪变化。操作上，建议观望。 焦炭：★☆☆（焦钢博弈第四轮提降） 周四焦炭期价震荡收跌，截止夜盘主力01合约收盘1800，跌幅1.83%。现货端，日照港准一级冶金焦出库价1680，环比+2.7。基差-27，环比+15.5。周内焦化厂开工相对稳定，需求上本周铁水日均产量233.87万吨，环比-1.26万吨，降幅略超预期，下游钢材利润在盈亏平衡线上，成 本端煤价走低，焦炭作为中间环节整体价格中枢下移，焦化企业由于煤价下跌较快，利润尚可，周内有第四轮提降预期，时间上到月底焦炭有冬储需求，焦钢拉锯，盘面主力合约基差收敛，期价平水附近震荡。 原油：★☆☆（OPEC+会议无亮点） 昨日油价震荡中小幅收跌，市场重点关注的OPEC+会议，最终结果并无亮点，盘面总体反应不大，偏中性。此次会议结果如下：1）延长220万桶/日的自愿减产至2025年年底，后期政策没有调整的情况下，4月开始回补产量，历时18个月，较前期12个月时长有所增加；2）延长166万桶/日自愿减产和200万桶/日的配额减产到2026年底；3）阿联酋从2025年4月开始要求增产30万桶/日，这是此前给予阿联酋配额上调幅度；俄罗斯2025年一季度配额为897.8万桶/日，4月份增至900.4万桶/日，2025年12月增至921.4万桶/日。另外，昨日晚间公布的小非农数据明显低于预期，美元指数走弱。短期油价延续弱势震荡趋势，关注宏观地缘消息扰动。 动力煤：★☆☆（市场情绪悲观，库存压力依然大，煤价继续承压） 产地供给高位运行，煤价弱稳，港口情绪向产地传导，市场观望氛围增加。港口价格继续松动，库存压力依然大，业者多看空后市，成交冷清。进口价格下调，外盘依然坚挺，但近期运费及汇率提供一定利润空间，而进口商看空远月，报价有所下调。上旬冷空气频繁，全国气温偏弱震荡。本轮冷空气影响逐步消退，但下周后续冷空气强度不断被下调，日耗支撑仍有，但向上驱动或有限。非电需求有所好转，煤化工开工均有所上涨，但建材开工维持低位。主要省市电厂库存高位平稳，但有去库趋势，沿海地区库存接近去年同期水平，内陆地区库存大幅高于同比。天气影响略有消退，铁路运力恢复，到港量升至中高位；封航解除，前期拉运需求集中释放，北港调出高于调入，库存出现去化，但仍处于同比高位水平。后续冷空气强度下调，日耗增长幅度对需求的拉动仍有限。中下旬到1月，中东部偏冷预期将有所增加煤价支撑将有所转强，仍需关注今冬冷空气的变化。 工业硅：★☆☆（供给端继续收紧，但市场成交无明显好转；关注供需两端排产变化，建议区间谨慎操作） 周四工业硅主力合约收盘11890，幅度-0.75%，跌90，单日减仓2266手；现货价格暂稳，市场交投平淡，大厂有减产消息扰动，但业者多观望。西北大厂再传执行了新一轮减产，行业供给继续下降。多晶硅价格有所松动，签单价格有所回落，下游硅料库存依然偏高，硅料企业排产下降，用硅量减少。有机硅价格弱势运行，供给维持高位，下游压价采购。铝合金开工回落，价格平稳，成交表现一般，下游按需采买。行业库存趋稳，工厂库存继续积累，老仓单流入市场，新仓单持续注册中。工业硅基本面供需双减，行业库存仍偏高，硅价支撑力度暂有限，或维持底部震荡。行业供需消息面扰动大，产业套保积极，盘面或保持区间震荡，仍需关注供需两端排产，以及新旧仓单流向和注册进展。 碳酸锂：★☆☆（去库速率放缓） 12月5日，碳酸锂期货主力LC2501合约下跌1.16%，报收于76500元/吨，成交量16.02万手，持仓量20.75万手，减仓10231手。国内锂矿石现货流通偏紧，11月智利锂盐出口中国环比基本 持平，同比增加24.6%。需求侧临近招标和年底谈单，铁锂需求有一定支撑，现铁锂厂家原料采购仍以刚需采购为主。短期市场继续博弈12月需求情况，预计在需求侧出现边际转弱迹象前，锂价有一定支撑，但中长期确定性过剩的供需格局，以及锂价上行后出现明显利润空间后代工产量的增加、下游承接力度的明显减弱制约锂价上行空间，不足以改变其整体下行趋势。预计短期锂价仍偏弱震荡。 沥青：