核心观点
- 公司概况: 研报主体为 Kuke Music Holding Limited，一家在开曼群岛注册成立的投资控股公司，主要业务为投资控股，其子公司主要在中国从事商业版权分销、音乐教育解决方案提供以及音乐活动相关服务。
- 财务状况: 公司采用国际财务报告准则（IFRS）编制财务报表，2020年实现营业收入162,881万元人民币，较2019年增长10.8%；毛利润118,600万元人民币，与2019年基本持平；净利润（亏损）为-15,214万元人民币，亏损主要由于财务资产减值损失和经营性亏损。
- 业务构成: 公司业务主要分为三大板块：订阅和授权业务、智能音乐教育业务以及音乐活动业务。其中，订阅和授权业务为收入主要来源，2020年贡献收入76,583万元人民币；智能音乐教育业务和音乐活动业务分别贡献收入58,784万元人民币和27,514万元人民币。
- 重要会计政策: 研报详细阐述了公司采用的各项重要会计政策，包括业务合并、商誉、合营企业、收入确认、政府补助、税收、固定资产、租赁、金融工具、存货、非金融资产减值、现金及现金等价物、或有事项、股份支付、关联方、公允价值计量、资本管理、分部信息等。
- 关键数据: 截至2020年12月31日，公司总资产为877,353万元人民币，总负债为216,184万元人民币，股东权益为661,169万元人民币。公司资产负债率约为24.4%。
- 风险因素: 公司面临的主要风险包括：信用风险、流动性风险、经营风险等。公司主要通过银行贷款、其他借款和租赁负债进行融资，并采取措施管理相关风险。
- 未来展望: 公司将继续专注于音乐教育领域的发展，并通过多种方式提升盈利能力。
