策略研究：新股发行呈常态，指数承压宜谨慎

策略研究报告 1 策略研究 星期一 2017年1月16日 分析师：张品 CFA 执业证书编号：S0380513050001 联系电话：0755-82830333（197） 邮箱：zhangpin@wanhesec.com 研究助理：朱志强 联系电话：0755-82830333（101） 邮箱：zhuzq@wanhesec.com 新股发行呈常态，指数承压宜谨慎 主要观点： 2016年1月16日，A股经历巨震。上证综指看似跌幅只有0.3%,但是振幅达到1.95%，而且这是金融股护盘的结果；更为市场化的深证成指下跌2.95，振幅为5.1；创业板更为惨烈，下跌3.64%，振幅达到6.00%。 本报告对A股此次回调进行解读，并从三个角度重点分析了新华社对新股发行的评论“IPO常态化可以给力实体经济”。 我们建议投资者还是谨慎对待目前的行情，对于估值较高的个股尤其保持谨慎。对于必须要配置资产的投资者，短期内建议配置低估值的蓝筹股，尤其是受深港通和沪港通青睐的低估值品种。港股受内地新股发行影响较小，建议重点关注，投资者在配置港股时要特别注意分散投资，不要只买一只股票，也不要只看股价的高低，对于港股，配置非常关键，因为港股业绩的变化对股价的影响非常大，建议咨询专业的投资顾问的意见。 市场主要股票指数 数据来源:Wind资讯上证综合指数沪深300指数中小板综指深证成份指数创业板指数13-12-3114-03-3114-06-3014-09-3014-12-3115-03-3115-06-3015-09-3015-12-3113-12-312000200040004000600060008000800010000100001200012000140001400016000160001800018000点点点点 策略研究报告 2 新股发行呈常态，指数承压宜谨慎 2016年1月16日，A股经历巨震。上证综指看似跌幅只有0.3%，但是振幅达到1.95%，而且这是金融股护盘的结果；更为市场化的深证成指下跌2.95，振幅为5.1；创业板更为惨烈，下跌3.64%，振幅达到6.00%。 A股此次回调的主要原因是新股发行速度过快，以目前每日发行数量3只看，以一年250个交易日算，未来一年将有750只新股发行，这样的发行数量对A股的冲击将是前所未有的，而新股发行加快，对A股中估值高的股票的冲击力最大，创业板首当其冲。 新华社对新股发行的评论是“IPO常态化可以给力实体经济”，我们给出的政策解读有三：一是上层政策面对之前IPO发行速度不满，认为其发行速度过缓，对实体经济的支持力度不够；二是认为目前的新股发行速度应该持续下去，成为一种常态化；三是实体经济目前仍旧遭遇到比较大的困境，已有的货币政策、财政政策和结构性改革政策效果不够显著，否则也不会用加快IPO发行速度这步险棋。 鉴于新股发行短期并没有改变的迹象，建议投资者还是谨慎对待目前的行情，对于估值较高的个股尤其保持谨慎。对于必须要配置资产的投资者，短期内建议配置低估值的蓝筹股，尤其是受深港通和沪港通青睐的低估值品种。港股受内地新股发行影响较小，建议重点关注，投资者在配置港股时要特别注意分散投资，不要只买一只股票，也不要只看股价的高低，对于港股，配置非常关键，因为港股业绩的变化对股价的影响非常大，建议咨询专业的投资顾问的意见。 策略研究报告 3 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 证券投资咨询业务是指取得监管部门颁发的相关资格的机构及其咨询人员为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息、分析、预测或建议，并直接或间接收取服务费用的活动。 证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。 分析师声明：本研究报告作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确的反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明：本研究报告仅供万和证券股份有限公司（以下简称“本公司”）客户使用。若本报告的接受人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 本报告由本公司研究所撰写,报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。 本研究所将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。本报告版权仅为万和证券股份有限公司研究所所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。任何媒体公开刊登本研究报告必须同时刊登本公司授权书，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，并自行承担向其读者、受众解释、解读的责任，因其读者、受众使用本报告所产生的一切法律后果由该媒体承担。本公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。 市场有风险，投资需谨慎。 万和证券股份有限公司 深圳市福田区深南大道7028号时代科技大厦西座20楼 电话：0755-82830333 传真：0755-25170093 邮编：518040 公司网址：http://www.vanho.cn