早盘 | 早盘提示

早盘提示 关注度指标：无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 铝：★☆☆（成本支撑强，铝价偏强震荡） 美国11月非农数据不及预期，美元指数由涨转跌，叠加原材料氧化铝价格上涨继续抬升成本，周三外盘铝价收涨，LME三月期铝价涨1.21%至2638.5美元/吨。早间现货市场表现平稳，下游按需采购，贸易商正常接货，持货商有一定挺价表现，不过多正常出货。华东市场主流成绩价格在20380元/吨上下，较期货升水30左右。华南市场也无明显波动，成交总统稳定，广东主流成交价格在20380元/吨上下。国内消费有季节性走弱趋势，铝材出口退税对当前出口也有一定冲击，不过年底仍有一定赶单情况，部分终端市场企业排产维持高位。短期消费暂不会大幅下降。而供应总统维持平稳为主，冶炼厂运行变化不大，亏损加剧暂未引发规模性减产。而进口波动也不大。当前显性库存仍处于较低水平，且成本仍高位上升，给予价格较强支撑。不过在消费下降预期下，铝价也缺乏持续上行动力。短期或偏强震荡，短线建议谨慎操作。关注后期冶炼厂运行变化。 铜：★☆☆（基本面有支撑，政策预期提振铜价） 隔夜铜价震荡运行，主力2501合约收于74540元/吨，跌幅0.28%。国内即将临近重磅会议，市场开始炒作政策预期，宏观情绪好转对铜价有所提振。从基本面来看，此轮铜价下跌对下游消费有所提振，再加上精废价差收缩，精铜替代废铜，国内消费边际回暖，库存持续去化。而且受原料短缺影响，国内炼厂产量有所下滑，后续国内库存或延续去化。基本面对铜价有支撑。海外特朗普交易降温，美元指数持续回落，对铜价压力减弱。预计短期铜价或有望底部回升。关注后续国内重磅会议释放的政策信号。 镍&不锈钢：★☆☆（全球库存持续累积，镍价反弹受限） 隔夜镍价震荡运行，主力2501合约收于127510元/吨，跌幅0.3%。近两日市场情绪好转，有色普涨，镍价在低估值驱动下亦有所回升。但全球纯镍供应仍过剩，库存持续累库，且中期过剩趋势难以扭转，压制镍价反弹空间。另外目前新能源领域镍需求疲弱，钢厂亏损压制镍铁价格，镍铁价格松动回落。镍产业链基本面整体偏弱。预计镍价或呈低位震荡运行。上周镍铁和铬铁价格均回落，不锈钢下方成本支撑松动。而且需求仍偏弱，库存虽然有去化，但仍处于高位。不锈钢基本面偏弱，不过近期市场情绪好转会对价格有所提振，黑色板块走高，预计短期不锈钢或有望止跌企稳。 锌：★☆☆（宏观会议前多空博弈继续） 隔夜锌价维持震荡，沪锌主力2501合约收于25360元/吨，跌幅0.41%。昨日国内现货市场，市场流通货量较少，下游刚需采购为主，升水小幅回升，上海地区对12合约报升水50-80元/吨。供应方面，上周国内锌矿TC六周以来再次上行100元/吨，锌矿供应仍有边际放松。而从国内冶炼厂生产计划来看，12月也难有继续减量。需求方面，抢出口支撑下上周镀锌周度开工仍有上升，但其他板块需求淡季压力显现，库存上来看，海外库存持续走高，实际过剩压力仍较大，有强烈进口至国内的需求。整体上来看，我们认为此轮锌价高点已现，但国内重要会议临近、政策预期逐步上升，可以看到市场情绪有明显托底，因此，短期或仍有博弈，建议后续逢高布空为主，另外持续关注月间反套机会。 铅：★☆☆（铅价底部抬升中长期配置为主） 隔夜铅价偏强上行，沪铅主力2501合约收于17685元/吨，涨幅0.43%。昨日国内现货市场，原生铅报价贴水持稳，江浙沪报01合约贴水50-30；原生再生价差扩大至150-0，整体成交偏淡。废电瓶到货好转，价格略有松动。供应方面，再生周度开工率在达到近3个月低位后，上周开工明显回升，但河北、安徽等地区环保限产未完全恢复。而上周江西、广东等地区原生铅冶炼企业有进入检修。需求方面，上周下游铅蓄电池企业开工小幅回落至73.41%，淡季压力显现。整体上来看，供应边际恢复、下游步入淡季，铅市供需矛盾仍未明显累积。因此预计铅价底部虽有抬升，但短期上方压力较大，建议谨慎追多，可作为中长期配多品种。 氧化铝：★★☆（供应短缺矛盾未解，强现货带动盘面） 氧化铝期货夜盘短暂下行后震荡上扬，主力合约收高于5519元/吨。早间现货市场小规模成交为主，下游电解铝企业多催长单，个别铝厂少量采购现货。贸易商之间有一定成交。现货价格继续小幅抬升。当前供应短缺的情况仍在延续，氧化铝厂仍在赶所欠订单，流通货源依旧紧张。年内再无新产能投放，且北方采暖季环保措施扰动趋增，氧化铝产量增长受限。下游电解铝运行产能总体变化不大，对氧化铝实际消费平稳，但当前电解铝厂氧化铝库存极低的情况下，备库需求强，西北地区电解铝厂尤其有较强的备库刚需。短期现货供应缺口难补齐，支撑氧化铝现货价格维持强势，并为期货提供强支撑。操作上建议维持月间套利操作为主。 锡：★☆☆（基本面缺乏有力驱动，锡价震荡筑底） 美国11月非农数据不及预期，美元指数由涨转跌，隔夜外盘锡价上涨，LME三月期锡价收涨1.06%至29100美元/吨。国内夜盘低开高走，沪锡主力合约收高于244050元/吨。早间现货市场 总体表现弱稳，下游前期集中补库后加大采购量的意愿较弱，零星采购为主，贸易商出货量有限，冶炼厂维持挺价。现货升贴水小幅回落。缅甸佤邦复产尚未实质性进展，国内锡矿供应依旧偏紧，不过冶炼厂运行仍未明显变化，产量偏稳。进口锡锭则继续流入国内市场。消费有季节性走弱苗头，不过总体仍有韧性。低价仍能刺激接货。显性库存依旧去化且降至年内地位，对当前价格有一定支撑。短期锡价或以底部震荡反弹走势为主，波动幅度或有限。建议逢低偏多对待。 螺纹热卷：★☆☆（关注近期会议前政策预期） 昨日成材移仓换月，价格高位震荡。12月政治局会议以及中央经济工作会议即将召开，会议召开之前，市场会对会议政策进行一系列预期炒作，关注会议的具体结果。螺纹方面，钢厂螺纹产量环比回落，主要是由于北方钢厂转产所致，预计后期螺纹产量仍将季节性回落。需求方面，南方工地恢复赶工支撑需求，北方由于降温影响需求偏弱，预计后续螺纹需求继续季节性回落。库存方面，螺纹库存环比增加，库存再次回升，螺纹库存累积幅度不大。热卷方面，热卷产量环比回落，主要是产线检修所致。当前热卷产量回升偏慢，热卷库存压力缓解后，部分钢厂铁水流回热卷，预计后期热卷产量将加快回升。需求方面，国内热卷需求韧性仍在，热卷需求持稳。库存方面，热卷库存回落，库存表现向好。当前成材基本面矛盾不大，12月会议的预期炒作对盘面价格形成干扰，预计近几日成材移仓换月结束，短期价格偏强震荡，关注12月会议的宏观政策预期炒作。 铁矿石：★☆☆（关注下周重要会议内容） 昨日连铁继续上行承压、价格略有回落，01合约收盘812，跌幅0.18%。宏观方面，昨日午后官媒发文提及非简单以GDP论英雄，市场解读不乐观；产业链来看，受到近月焦煤增仓下跌拖累，铁矿石跟随止涨。基本面来看，需求端，尽管铁水面临季节性下降压力，但钢厂冬储补库已经陆续开始，预计12月将持续为现货需求带来支撑；供应端，当前海外矿山季节性冲量力度弱于去年、内矿产能利用率下降。综上，年末铁矿石供需两端表现均好于预期，淡季港口库存开始去化，总库存压力显著好于前期市场预估水平，基本面有望支撑铁矿石价格中枢继续上移。关注下周重要会议内容。 焦煤：★☆☆（现货疲弱，期价创年内新低） 周三焦煤期价延续下跌，截至夜盘主力合约收盘价1195.5，跌幅0.33%。现货方面，山西中硫主焦煤1400，环比-10，甘其毛都蒙5#原煤1005，环比-15，河北唐山蒙5#精煤1530，环比-0，基差112.5，环比+35。焦煤供需宽松，现货偏弱，季节性上临近月底下游进入冬储时间，但价格持续回落，上游库存压力较大，下游冬储积极性不强，尚在观望，等价格企稳。从盘面来看，01合约临近交割月，考虑到仓单问题，下游接货意愿不高，矿山还在年底增产冲刺阶段，基本面供需宽松，市场对焦煤后市预期较为悲观，期现负反馈继续，期价创年内新低，仍在寻底过程中，下一步考验蒙煤四季度长协价支撑线。后市需关注1.临近移仓换月时间，01合约持仓多空比失衡，追空谨慎，谨防空单止盈带来的短期波动率提升；2.宏观会议预期在12月中旬举行，关注增仓带来的情绪变化。操作上，建议观望。 焦炭：★☆☆（焦钢博弈第四轮提降） 周三焦炭期价小幅反弹，截止夜盘主力01合约收盘1838，涨幅0.25%。现货端，日照港准一级冶金焦出库价1680，环比+2.7。基差-27，环比+15.5。第三轮提降落地后，焦化厂开工相对稳定，需求端上周铁水日均产量233.87万吨，周环比-1.93万吨，下游钢坯价格周内有所回暖，钢厂提降驱动减弱，焦企目前利润较低，对提降抵抗心态强，第四轮提降仍处于博弈阶段。成本端煤价走低，焦炭作为中间环节整体价格中枢下移。库存方面上周各环节均小幅累库，下游开启冬储，短期对价格有一定支撑。总体来看，焦炭供给充裕，下游刚需采购，适量低价冬储，第三轮提降落地后，焦化企业目前处于微利状态，时间上到月底焦炭有冬储需求，对第四轮提降有抵抗，焦钢博弈，而盘面主力合约基差收敛，基本面矛盾不大，期价平水附近震荡。 玻璃：★☆☆（关注市场情绪及资金动向） 昨日现货均价小幅下移。产线上，上周暂无产销冷修/点火计划，前期点火产线引板，因此上周产量有小幅增加（0.42万吨），当前浮法日熔为15.86万吨（环比28日降低0.05）。需求上看，昨日华南地区产销维持火爆，华东、湖北偏刚需出货，沙河地区产销随盘面情绪有所降温。在库存表现上，上周整体虽累库但幅度趋缓（+59.1万重箱）：华北地区上周有小幅度去库，此外华中、华东、华南地区虽有累库，但库存增加不多，大体能维持产销平衡，东北地区受制于天气因素，累库幅度较大。当前库存情况来看，沙河地区库存低于往年同期，华东、华中地区库存相对可控，华南地区整体库存压力相对较大。后续仍需持续跟踪供应端冷修情况，以及地产终端需求实质性修复情况。此外上方在接近给出天然气利润附近位置强压，在当前基本面相对良好、供需矛盾不突出的情形下，下方仍有一定支撑，因此中短期盘面预计依旧偏震荡为主，关注政策面消息以及年底南方赶工的需求维持情况。 纯碱：★☆☆（关注市场情绪及资金动向） 碱厂纯碱现货报价依旧坚挺。产线上，几家大碱厂减量维持，个别碱厂装置有所恢复。因此上周纯碱产量环比有所提升（+2.53万吨）。需求方面，下游需求整体刚需为主，部分玻璃厂有补库需求，当前玻璃厂原料库存仍有一定补库空间。周一口径纯碱再度迎来去库局面，库存环比减少3.85万吨，其中轻碱端去库较多。当前纯碱库存主要集中在几家碱厂之中，外加个别地区运输原因影响，导致部分区域间库存分布极不均匀，甚至个别地区有提货紧张的情况出现，但当前库存水平依旧处在高位区间。总的来讲，纯碱后续还有新增投产（明年供应压力有进一步扩大的趋势），当前虽有个别碱厂主动减产，但供应过剩格局难改，从而对碱价长期形成较大的压制；短期来讲，年底下游玻璃厂存补库预期（冬储），外加12月份宏观政策预期仍存，因此纯碱盘面依旧将偏震荡运行，但需注意在情绪消化后，或宏观后续政策不及市场预期的情况下，将再度回归基本面弱势现实中去。后续持续跟踪现货成交状况及碱厂产线装置动向。 动力煤：★☆☆（市场需求未有起色，交投相对疲弱，煤价继续承压） 产地供给向好，但价格承压，坑口需求表现偏弱，成交以刚需为主，出现少量竞拍流标现象。港口价格窄幅下行，贸易商价格继续下调，但成交未有改善，业者多看空后市。进口价格弱稳，价格优势减弱，即期成交疲弱，贸易商亏损扩大。上旬冷空气频繁，全国气温偏弱震荡。本周北方部分地方气温还可能创下立秋后新低，南方湿冷，体感温度下降，居民用电需求增长，日耗支撑季节性走强。非电需求下降，煤制尿素开工暂稳，甲醇开工略有回落，建材依然面临环保减产。主要省市电厂库存高位暂稳，沿海及内陆地区库存均维持在高位。天气好转，港口调入回升至中 高位；港口封航解除，拉运需求释放，略高于调入，北港库存继续去化。未来寒潮表现将持续影响我国，大部分地区将进入偏冷状态，日耗表现将季节性增长，且有大概